Dalian Haosen Equipment Manufacturing Co.Ltd(688529) ( Dalian Haosen Equipment Manufacturing Co.Ltd(688529) )
Points saillants
Focus sur les leaders technologiques dans le domaine des lignes de production d’équipements intelligents automobiles: Dalian Haosen Equipment Manufacturing Co.Ltd(688529) En s’appuyant sur des années d’accumulation dans le domaine des lignes d’assemblage et de distribution d’énergie des véhicules à carburant traditionnels, l’entreprise a commencé à entrer dans le domaine des nouvelles lignes de production d’énergie en 2015. Depuis lors, la part des nouveaux véhicules à énergie dans les revenus a augmenté. La part des nouveaux véhicules à énergie dans les revenus d’exploitation de l’entreprise en 2021h1 est de 21%, ce qui devrait continuer à augmenter.
L’industrie chinoise de la fabrication d’équipements intelligents a un grand potentiel en raison de la vaste mise à niveau technologique superposée du marché automobile en aval et de l’énorme espace disponible pour l’industrie: la production et les ventes d’automobiles chinoises ont augmenté d’une année sur l’autre en 2021, et les facteurs de substitution des importations et d’exportation à l’étranger ont été superposés. D’une part, il s’agit du marché traditionnel des véhicules à carburant, qui est encore le principal modèle de véhicule et qui bénéficie principalement de la mise à niveau de la ligne de production et de l’automatisation de la transmission des véhicules commerciaux conformément à la norme nationale d’émission No 6, et on s’attend à ce qu’Il y ait encore un certain espace de marché pour les véhicules à carburant traditionnels; D’autre part, le marché des nouveaux véhicules énergétiques, les ventes de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Les batteries au lithium de puissance sont largement utilisées; Les piles à combustible à hydrogène pourraient connaître un développement rapide; Il existe une demande de transmission hybride.
L’entreprise est l’une des rares entreprises à avoir la capacité d’assemblage Stator / Rotor / rotor du moteur plat, en particulier dans la partie complexe de l’assemblage stator. La ligne d’assemblage intelligente Lithium – ion Module / pack de l’entreprise couvre un large éventail de types, avec un taux d’automatisation élevé, et peut faire face à la concurrence féroce de l’industrie Lithium – électricité. En outre, l’entreprise a l’intention d’acheter Xinpu Automation pour étendre le champ de la ligne de production intelligente Lithium – batterie aux segments moyen et arrière. L’entreprise a mis en place une ligne de production intelligente de piles à combustible à hydrogène à l’avance et devrait devenir un nouveau point de croissance des performances à l’avenir. L’entreprise dispose d’un avantage technique, basé sur l’expérience des véhicules à carburant, a pris l’initiative dans le domaine de la transmission hybride.
La plupart des clients sont des fabricants célèbres, et les commandes de nouveaux véhicules énergétiques ont augmenté: du côté des clients, l’entreprise dispose d’un groupe de clients de haute qualité, couvrant la plupart des principales usines de moteurs automobiles et des fournisseurs de pièces d’alimentation automobile célèbres dans l’industrie automobile. Les nouveaux véhicules énergétiques sont représentés par Tesla, Ballard Canada, Xinyuan Power, Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) En ce qui concerne les commandes, il y a suffisamment de commandes manuelles et de nouvelles commandes, et la proportion de projets dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques a augmenté. À la fin du troisième trimestre de 2021, le montant total des commandes en cours était de 2,5 milliards de RMB, dont 1 milliard de RMB (41%) pour les nouveaux véhicules énergétiques; 2021q1 – Q3, le montant total des nouvelles commandes signées par la société est de 860 millions de RMB, dont 400 millions de RMB pour les nouveaux projets dans le domaine des véhicules énergétiques, soit 46%.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est le chef de file de la ligne de production d’équipements intelligents automobiles en Chine, le chef de file de l’industrie traditionnelle des véhicules à carburant et le pionnier de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques. Compte tenu des avantages de l’entreprise en termes de technologie, de clients, de commandes, etc., et de la tendance de l’industrie à l’amélioration de la demande de nouveaux véhicules énergétiques, nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise atteindra 71, 119 et 157 millions de RMB en 2021 – 2023, ce qui correspond à EPS de 0,56, 0,93 et 1,23 RMB, et le cours actuel des actions correspond à PE de 50x, 30X et 23x respectivement. Pour la première fois, l’entreprise reçoit une cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence sur le marché; Le risque de goulets d’étranglement des capacités; Risques liés à l’acquisition proposée de Xinpu Automation.
