Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 7932 milliards de RMB en 2021, en hausse de 57% par rapport à l'année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 1189 milliard de RMB pour la société mère, en hausse de 33,98% par rapport à L'année précédente; 2021q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 2159 milliards de RMB, en hausse de 41,10% d'une année sur l'autre, et a réalisé un bénéfice net de 227 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 17,03% d'une année sur l'autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,35 Yuan (impôt inclus) par action.
Les entreprises de câbles sous - marins et de génie océanique ont maintenu un développement rapide, la marge bénéficiaire brute des entreprises de câbles sous - marins a diminué après l'installation, mais elle est restée relativement élevée. Les trois principaux secteurs d'activité de la société ont maintenu une bonne dynamique de développement en 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation du système de câbles terrestres est passé de + 46,02% à 3841 milliards de RMB d'une année sur l'autre, et la marge brute a légèrement diminué de 2,6 PCT à 9,49%; Le chiffre d'affaires d'exploitation du système de câbles sous - marins est passé de + 50,21% à 3 273 milliards de RMB d'une année sur l'autre, la marge brute a chuté de 9,82 PCT à 43,90%, mais elle est restée élevée à plus de 40%; Le chiffre d'affaires d'exploitation de Offshore Engineering est passé de + 253,53% à 809 millions de RMB d'une année sur l'autre, et la marge brute a augmenté de 1,59 PCT à 25,14%.
Le prix d'appel d'offres des éoliennes sous - marines a continué de baisser et l'échelle installée des éoliennes sous - marines devrait dépasser les attentes au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Récemment, le prix d'appel d'offres de la brise de mer en Chine a continué de baisser, le coût du ventilateur a continué de baisser dans le contexte de la grande échelle et de la substitution nationale, le coût d'installation de la brise de mer après la marée de chargement reviendra progressivement à la rationalité, le processus de parité de la brise de mer devrait s'accélérer; D'autre part, dans le contexte de la « neutralité en carbone », toutes les provinces côtières ont accru leur soutien au développement de la brise de mer. Selon nos statistiques, la nouvelle capacité installée prévue de la brise de mer dans les provinces du « quatorzième plan quinquennal » est de près de 60 GW; À l'avenir, si l'État continue d'intensifier ses efforts de développement et d'approbation des projets dans les zones maritimes contrôlées par l'État, nous pensons que l'échelle des nouvelles installations d'énergie éolienne en mer en Chine devrait dépasser les attentes au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
Les avantages de la technologie, de l'expérience et des produits de l'entreprise sont évidents, et l'acquisition continue de commandes assure le développement à long terme. Grâce à la force technique de pointe, à l'excellente expérience de performance passée et à l'avantage différentiel du produit, l'entreprise a remporté successivement trois projets en Chine au cours des deux derniers mois, à savoir Mingyang Yangjiang Qingzhou IV (1,39 milliard de RMB), Zhongguang Nuclear Xiangshan Tuzi (240 millions de RMB) et Guangdong dianyang jiangqingzhou XII (1,7 milliard de RMB). En outre, elle a remporté avec succès l'appel d'offres conjoint avec Boskalis pour le projet européen d'énergie éolienne offshore hkwb de Tennet (le montant de l'appel d'offres est d'environ 530 millions de RMB) afin d'ouvrir davantage le marché européen des câbles sous - marins haute tension. L'entreprise a maintenu une forte tendance à la prise de commandes et fournira une garantie solide pour la croissance rapide des performances à l'avenir.
Maintenir la cote d'achat. Selon le plan d'expansion de la capacité du câble sous - marin de la compagnie et le jugement sur l'échelle installée de l'éolienne sous - marine, nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net de 13,54 / 18,50 / 2218 milliards de RMB pour la société mère au cours des 22 à 24 prochaines années, ce qui correspond à eps1. 97 / 2.69 / 3.23 Yuan, le cours actuel des actions correspond à 22 - 24 ans PE est 30 / 22 / 18 fois. À l'avenir, l'échelle d'application et la difficulté de pose des câbles à courant alternatif à très haute tension (330 kV et plus), des câbles flexibles et droits et des produits correspondants continueront d'augmenter. L'entreprise dispose d'une force technique de pointe dans l'industrie et d'une expérience de fabrication et d'application de produits similaires. L'entreprise espère maintenir la cote d '« achat » en maintenant sa part de marché garantie et ses bénéfices excédentaires grâce à des produits différenciés.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent et les rejets de capacité sont inférieurs aux prévisions, ce qui entraîne un ralentissement des investissements dans l'énergie éolienne en mer.
