Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ( Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Événement: la compagnie a publié un bulletin sur le rendement de 2021.
Principaux points d’investissement:
Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes et le rendement du Q4 est remarquable. Selon les résultats préliminaires de la comptabilité, on estime que le revenu d’exploitation total de la société en 2021 sera de 101 millions de RMB, en hausse de 22,20% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 254 millions de RMB, en hausse de 246,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total s’est élevé à 240 millions de RMB, en hausse de 247,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 233 millions de RMB, en hausse de 128,33% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère, 184 millions de RMB, en hausse de 292,94% d’une année sur l’autre. Le bénéfice de base par action est estimé à 0,26 RMB en 2021 et le rendement moyen pondéré de l’actif net est de 7,79%. En raison de l’augmentation des prix des céréales de base et du maïs et de l’augmentation de l’enthousiasme des agriculteurs pour la culture des céréales, les semences de maïs, qui sont les principales activités de l’entreprise, ont atteint le stade de l’augmentation du volume et des prix en 2021. 2021q4 la performance de l’entreprise est encore plus remarquable, avec une croissance rapide sur une base de base élevée. Le chiffre d’affaires d’exploitation d’un seul trimestre est estimé à 589 millions de RMB, en hausse de 25,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 116 millions de RMB, en hausse de 166,18% par rapport à l’année précédente.
La demande en aval du maïs est rigide et les prix continuent d’augmenter. En tant que principale culture céréalière en Chine, les prix du maïs ont augmenté rapidement depuis 2020 en raison de l’augmentation de la demande d’aliments pour animaux en aval et de la réduction des stocks en Chine. Les prix du maïs ont rebondi récemment sous l’impulsion de la situation en Russie et en Ukraine après avoir été redressés au deuxième semestre de 2021. Au 24 mars 2022, le prix moyen au comptant du maïs était de 2 831,37 yuan / tonne, en hausse de 97 yuan / tonne en 2022. À court terme, la capacité de production porcine n’a pas encore atteint le Sommet, la demande de maïs fourrager est relativement rigide, ce qui constitue un certain soutien à la tendance des prix du maïs. On s’attend à ce que la capacité de production porcine de la Chine diminue progressivement de 2022 à 2023 et que la demande de maïs fourrager diminue progressivement, ce qui limite l’espace à long terme pour la hausse des prix du maïs. D’autre part, certaines entreprises chinoises ont obtenu des certificats de biosécurité pour le maïs transgénique. Afin de réaliser l’auto – amélioration scientifique et technologique de l’industrie chinoise des semences, l’application de la technologie de sélection biologique est la tendance générale. Après la commercialisation de la technologie de sélection biologique en Chine, le niveau global de profit de l’industrie devrait être encore amélioré.
L’entreprise se concentre sur les semences de maïs, le blé et le riz vont de pair. En 2020, l’Association chinoise des semences a sélectionné 20 variétés de maïs « hongtiantang », dont 5 variétés de maïs yedan no 2, yedan no 12, yedan No 13, yedan no 19 et denghai No 605 de Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) Lors de la 29e Conférence de l’industrie chinoise des semences à Beijing en octobre 2021, huit lignées consanguines de maïs sélectionnées par l’entreprise ont été sélectionnées comme « lignées consanguines nationales de maïs à contribution exceptionnelle », Représentant 14,55%. L’entreprise possède de nombreuses variétés de semences de maïs, une part de marché stable et une forte compétitivité. En 2021, les ventes de semences de blé et de riz de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre en raison de la hausse des prix des céréales et de l’amélioration de la chaîne de l’industrie des semences. En ce qui concerne la technologie de sélection biologique, l’entreprise et Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385)
Maintenir la cote « surpoids » de l’entreprise. Compte tenu de la forte demande au cours de la saison de vente 2021q4, le SPE de la compagnie a été augmenté à 0,27 / 0,34 / 0,43 yuan / action de 2021 à 2023 (le SPE de la compagnie était initialement prévu à 0,22 / 0,23 / 0,25 yuan / action de 2021 à 2023). Selon la situation d’une société cotée comparable dans l’industrie des semences, l’évaluation du ratio P / e de 63x de la société en 2022 est donnée. Compte tenu de l’amélioration du climat de l’industrie et des attentes en matière de politiques pertinentes, une certaine prime d’évaluation est accordée à la société pour maintenir la cote « augmentation de la participation» de La société.
Conseil de risque: risque de fluctuation importante des prix des produits; Les risques liés à la commercialisation de la biotechnologie en Chine ne sont pas aussi élevés que prévu.
