Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
1. L'expansion du marché et l'augmentation de la part de marché peuvent être garanties par la production et la vente.
Maotai Liquor est le représentant de rmb2000 + liqueur de prix, avec un volume de ventes de 10 ans de cagr14. 6%; Le volume des ventes est garanti par l'ajustement des prix et peut encore être produit et vendu à l'avenir.
2. Sur la base de l'augmentation de la capacité de production de liqueur de base, les ventes de liqueur Maotai ont augmenté de 3,9 ~ 6,7% par an au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
Après 2017, la production de vin de base a repris une croissance soutenue; On s'attend à ce que la liqueur Maotai disponible à la vente augmente d'environ 21 à 38% d'ici 2025 par rapport à 2020 et que la composition annuelle augmente de 3,9 à 6,7%.
3. L'augmentation du prix de l'usine et l'ajustement de la structure ont contribué à maintenir le prix moyen à la hausse au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
Compte tenu du positionnement du vin Maotai, des perspectives de croissance soutenue de l'économie chinoise et du fait que le prix du marché est supérieur au prix départ usine, le prix moyen devrait continuer à augmenter au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal » en augmentant le prix départ usine et en ajustant la structure du produit + canal.
4. La nouvelle politique de réforme a été mise en œuvre régulièrement, en mettant l'accent sur la réforme du système de commercialisation et la stratégie des prix axée sur le marché.
Ding xiongjun a pris ses fonctions et a activement encouragé la réforme du système de commercialisation et du système de prix par le biais de la réduction des stocks, de l'échange de bouteilles vides et de l '« ouverture et de la libération »; L'annulation de l'hôtel Maotai est qualifiée pour l'achat d'alcool; Annuler complètement l '« ordre de déballage » et mettre en oeuvre des mesures de « contrôle des prix ».
Conseils en matière d'investissement: maintenir la cote « recommandée »: la situation épidémique, la fluctuation du taux de croissance économique et la transformation de la structure économique ont entraîné une plus grande incertitude dans l'industrie de l'alcool, mais Maotai a un statut unique, une forte force de marque, un écart important entre le prix du marché et le prix départ usine, une forte capacité de saisir l'option d'augmentation des prix et de transférer l'impact de la fluctuation économique. À moyen et à long terme, Maotai peut augmenter le prix départ usine pour récupérer une partie de l'écart de taux d'intérêt du canal, la consommation et l'augmentation de la capacité de production d'alcool de base soutiennent la croissance du volume des ventes, le prix et le volume peuvent encore augmenter en même temps, les perspectives de croissance sont claires et restent l'actif de base, le revenu prévu de 2021 ~ 20231091 / 1248 / 155,8 milliards de RMB, avec une augmentation de 11,3% / 14,5% / 24,8%, le bénéfice net de la mère de 521 / 60 / 75,9 milliards de RMB, avec une augmentation de 11,5% / 15,3% / 26,5%, EPS 43 / 47.77 / 60.42 RMB, avec un pe actuel de 42 / 37 / 29 fois (correspondant au prix de clôture du 23 mars 2022), maintient la note "recommandé".
Indice de risque: l'épidémie affecte la consommation d'alcool à plusieurs reprises; Risque à la baisse de la prospérité de l'industrie de l'alcool; Le changement de direction est susceptible d'entraîner un risque de fluctuation des activités; Risques politiques.
