Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
[principaux points d’investissement]
La société a publié son rapport annuel 2021, avec une croissance des revenus et des bénéfices supérieure à 50%. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4022 milliards de RMB (+ 52,6%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 863 millions de RMB (+ 58,8%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 813 millions de RMB (+ 58,6%), ce qui est en hausse par rapport à la médiane des prévisions de résultats. Le chiffre d’affaires d’un seul Q4 s’est élevé à 1 910 millions de RMB (+ 56,7%) et le bénéfice net de la société mère à 508 millions de RMB (+ 54,7%), ce qui a entraîné une forte augmentation du Q4 en raison de la performance exceptionnelle au cours de la période de double promotion 11. En 2021, le taux des frais de vente et d’administration est passé de – 0,2pct / – 0,3pct à 41,79% / 6,01% d’une année sur l’autre, et l’effet d’échelle a continué de se manifester. Avec la croissance rapide des revenus de vente de produits, les flux de trésorerie opérationnels nets à la fin de 2021 étaient de + 167,4% à 1153 milliard de RMB d’une année sur l’autre.
La position de chef de file de la marque principale a été encore renforcée, et les anneaux brisés ont fleuri en plusieurs points. En 2021, les produits de soins de la peau, les dispositifs médicaux et les cosmétiques ont réalisé un chiffre d’affaires de 36,29 / 3,26 / 53 milliards de RMB, soit 53,8% / 67,1% / – 18,8% d’une année sur l’autre, soit 90,2% / 8,1% / 1,3%. “Winona” se classe au premier rang sur le marché des produits de soins de la peau de qualité dermatologique, avec une part de marché de + 2pct et un avantage de marque consolidé. En plus de l’excellente performance de la crème spéciale, l’entreprise a réussi à construire le deuxième produit de crème solaire unique, le marché des toners et des masques faciaux a augmenté respectivement à la quatrième et à la septième place. En 2021, la Sous – marque “Winona Baby” officiellement exploitée est entrée dans le top 20, et le double 11 Baby Child Skin Care est devenu le cheval noir de l’industrie.
Les canaux à l’échelle mondiale ont maintenu une forte croissance et les canaux sociaux et professionnels ont augmenté de façon significative. Selon les canaux, en 2021, le chiffre d’affaires de l’auto – exploitation en ligne, de la distribution en ligne et de la distribution hors ligne s’élevait respectivement à 25,32 / 7,67 / 706 millions de RMB, soit + 52,7% / + 49,4% / + 58,3% d’une année sur l’autre, soit 63,0% / 19,1% / 17,6%. En ligne: le chiffre d’affaires d’Alibaba est passé de + 45,6% à 1 818 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a apporté une contribution stable à l’assiette de base. Winona s’est classée 6e dans la catégorie de soins infirmiers tmall shuang11 (la seule marchandise nationale en haut de la page 10); JD a augmenté de plus de 30% tout au long de l’année, se classant 7e parmi les 11 marques de beauté. Vipshop shuang11 Cosmetic ranking top 6; Shuangyin double 11 Beauty Self – play First, through High Frequency self – play + lumbar Spread + super Head Blast, multi – platform Continuous power. Hors ligne: Shuyu, Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233)
L’investissement dans la recherche et le développement a augmenté et la nouvelle catégorie a élargi la carte écologique. En 2021, les d épenses de R & D seront de + 78,5% à 113 millions de RMB d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de R & D sera de + 0,4 PCT à 2,81% d’une année sur l’autre; Le personnel de R & D est passé de + 126,9% à 236 personnes, soit + 4,5 PCT à 9,92% d’une année sur l’autre. La force de R & D a soutenu la vitalité continue de l’entreprise. En 2021, plus de 40 nouveaux produits ont été mis sur le marché avec succès. À la fin de l’année, 80 brevets ont été autorisés, dont 22 brevets d’invention. Aoxmed, une nouvelle marque anti – âge haut de gamme, devrait être lancée au deuxième trimestre de 2022, poursuivant la voie de la création de produits professionnels et contribuant à un nouveau pôle de croissance. S’appuyer sur le laboratoire d’extraction de plantes caractéristiques du Yunnan pour se concentrer sur la recherche et le développement de cosmétiques fonctionnels, d’aliments fonctionnels et de médicaments afin de construire une écologie saine de la peau.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise se concentre sur le circuit des produits de soins de la peau efficaces, la part de marché des principales marques a encore augmenté, le contrôle de tous les canaux et la vitesse de réaction sont excellents, la Force des produits professionnels a été continuellement renforcée. Sur la base de l’excellente performance des nouveaux canaux en ligne et des canaux de gré à gré hors ligne, nous avons légèrement révisé à la hausse nos prévisions de revenus d’exploitation et de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la période 2022 – 2023. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 55,27 / 72,72 / 9438 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 37,41% / 31,57% / 29,79%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 12,49 / 16,77 / 2174 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 44,79% / 34,25% / 29,63%; Le SPE était de 2,95 / 3,96 / 5,13 yuan / action et le PE correspondant était 57 / 43 / 33 fois respectivement, ce qui a maintenu la cote « buy – in ».
[conseils sur les risques]
Les nouvelles marques ne se sont pas comportées comme prévu;
La surveillance des politiques industrielles devient plus stricte;
La concurrence entre les marques s’intensifie;
Les actions restreintes sont libérées.
