Rianlon Corporation(300596) ( Rianlon Corporation(300596) )
Les principaux additifs anti – âge polymères entrent sur le marché des additifs lubrifiants et maintiennent la cote d ‘« achat »
L’entreprise est le leader de l’aide anti – âge des polymères en Chine. En raison de l’expansion de la capacité, la part de marché continue d’augmenter. La capacité actuelle d’antioxydants et de Stabilisants légers est de 34900 et 21700 tonnes. La capacité de 60000 tonnes d’antioxydants à Zhuhai sera progressivement libérée à partir de 2022. L’entreprise construit activement la deuxième courbe de croissance des additifs lubrifiants, avec un chemin de croissance clair à l’avenir. Si l’on ne tient pas compte de la consolidation des actions de Kangtai, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera respectivement de 5,29 (valeur initiale: 5,06), 6,58 (valeur initiale: 6,01) et 817 millions de RMB, et que le SPE sera respectivement de 2,58 (valeur initiale: 2,47), 3,21 (valeur initiale: 2,93) et 3,98 RMB / action. Le prix actuel des actions correspond à 17,5, 14,1 et 11,4 fois PE. Nous sommes optimistes que l’entreprise prendra la fusion et l’intégration, la construction de projets et l’innovation technologique comme les trois moteurs du développement, afin de créer une société de sector – forme chimique fine de premier plan au monde et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Les investissements étrangers dominent le marché des additifs lubrifiants de 100 milliards de RMB et la demande locale d’un seul additif est forte.
Du côté de l’offre, les quatre principales sociétés internationales d’additifs Lubrizol, runyinglian, Chevron olanne et jafferton détiennent depuis longtemps une part de marché mondiale de 85%, principalement en vendant des composés; L’approvisionnement en mono – agents de la Chine est de plus en plus mature. Les entreprises chinoises de premier rang représentées par Kangtai Co., Ltd., Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) Du côté de la demande, la proportion d’huile lubrifiante automobile est d’environ 2 / 3. C’est le plus grand domaine d’application, et l’énorme quantité d’automobiles est une garantie importante pour le développement stable de l’industrie à long terme. L’Association de l’industrie des lubrifiants de Shanghai prévoit que l’échelle du marché mondial et chinois des additifs lubrifiants atteindra 18,5 milliards de dollars et 3,8 milliards de dollars respectivement en 2023; Au cours des dernières années, les géants étrangers des agents composites ont construit des usines en Chine. Nous avons estimé que l’écart de demande d’un seul agent en Chine était d’environ 300000 tonnes.
La société a l’intention d’acquérir Kangtai pour construire la deuxième courbe de croissance des additifs lubrifiants
La société a l’intention d’émettre des actions et de payer en espèces pour acquérir 92,21% des actions de Kangtai. Kangtai Co., Ltd. Est l’une des entreprises les plus complètes de la série de produits d’additifs lubrifiants en Chine, avec une accumulation technologique profonde. La capacité actuelle est de 93 000 tonnes, et la capacité en construction est de 50 000 tonnes, qui devrait être mise en production en juin 2022. Kangtai a établi des relations de coopération avec Lubrizol et runying United et espère saisir l’occasion offerte par les quatre stratégies internationales de localisation. Après la mise en service du projet de la phase II, on s’attend à ce que les panneaux courts de la ligne de production soient complétés et à ce que la coopération avec les grandes usines d’huile lubrifiante à l’extérieur de la Chine soit développée.
Conseils sur les risques: les progrès de la restructuration des actifs ne sont pas à la hauteur des attentes, la capacité de production n’est pas à la hauteur des attentes et la concurrence industrielle s’intensifie.
