Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Événement: le 25 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le revenu d'exploitation de la compagnie s'élevait à 14603 milliards de RMB, en hausse de 13,86% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1277 milliard de RMB, en hausse de 19,00% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 1 209 millions de RMB, en hausse de 19,52% d'une année sur l'autre.
Les résultats ont été largement conformes aux attentes et l'industrie et le commerce pharmaceutiques ont connu une croissance soutenue. Industrie pharmaceutique: en 2021, le secteur de l'industrie pharmaceutique de la société a réalisé un chiffre d'affaires de 8876 milliards de RMB, en hausse de 15,99% d'une année sur l'autre, avec une marge bénéficiaire brute de 48,13% et une augmentation de 1,04 PCT d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les produits, le chiffre d'affaires de la catégorie cardiovasculaire et cérébrovasculaire s'élevait à 3629 milliards de RMB, en hausse de 20,80% d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires de la catégorie tonique s'élevait à 1456 milliards de RMB, en baisse de 2,60% d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires de la catégorie antipyrétique s'élevait à 524 millions de RMB, en hausse de 0,48% d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires de la catégorie gynécologie s'élevait à 380 millions de RMB Commerce pharmaceutique: en 2021, le secteur commercial pharmaceutique de la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 8241 milliards de RMB, en hausse de 12,64% d'une année sur l'autre, avec une marge bénéficiaire brute de 31,51%, en baisse de 0,65 PCT d'une année sur l'autre. À la fin de 2021, la compagnie avait 42 nouveaux magasins tout au long de l'année, 920 magasins de détail, dont 560 cliniques médicales chinoises et 699 titulaires d'une qualification désignée en matière d'assurance médicale. En ce qui concerne la répartition des ventes dans les magasins, la proportion des ventes de médicaments chinois et occidentaux et de tranches de boisson était de 76,83%, celle des produits de santé et des aliments de 21,19%, celle des instruments médicaux et autres de 1,98%.
La réforme a commencé à porter ses fruits et à mettre en œuvre la stratégie des grandes variétés. Diverses réformes de l'entreprise ont donné des résultats initiaux et la capacité de gestion raffinée a été continuellement améliorée: le taux de dépenses de vente de l'entreprise en 2021 était de 18,82%, soit 0,46 PCT de moins qu'en 2020; Le taux des frais généraux est de 9,15%, soit 0,48 PCT de moins qu'en 2020; Le taux de rotation des comptes débiteurs a atteint 13,61 fois, contre 10,92 fois au cours de la même période en 2020; Le taux de rotation des stocks a atteint 1,25 fois, contre 1,13 fois au cours de la même période en 2020; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 3426 milliards de RMB, en hausse de 57,56% par rapport à 2020. En 2021, l'entreprise a continué de mettre en œuvre la stratégie des grandes variétés: en ce qui concerne la construction de canaux, toutes les unités ont mis en place des équipes spéciales pour les grandes variétés afin d'effectuer une commercialisation précise autour des variétés de base, en tenant compte de la gestion des canaux de distribution et de La couverture du marché, en mettant en œuvre « une politique par zone et une politique par produit», en augmentant les efforts de publicité et en améliorant l'influence de la marque; En ce qui concerne la mise en page de la R & D, l’entreprise s’est engagée à développer à nouveau de grandes variétés, à améliorer la technologie de production et à exploiter davantage la valeur clinique dans des domaines tels que la maladie chronique. L’année 2022 est la dernière année de trois ans d’action pour la réforme des entreprises d’État. La réforme spéciale « 4 + 2» lancée par l’entreprise en 2020 a déjà obtenu des résultats échelonnés. Nous prévoyons que d’autres résultats de réforme commenceront à être réalisés en 2022.
Suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 16 740 milliards, 18 985 milliards et 21 532 milliards, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 1 506 milliards, 1 770 milliards et 2 038 milliards, et que le rapport prix / bénéfice (PE) correspondant sera respectivement de 39,5, 33,6 et 29,2 fois, ce qui donnera une cote d'investissement pour l'augmentation de la participation - A.
Indice de risque: la situation de la promotion des grandes variétés n'est pas aussi bonne que prévu; La réforme des entreprises publiques n'a pas répondu aux attentes; Risque incertain d'éclosion de covid - 19.
