Unisplendour Corporation Limited(000938) ( Unisplendour Corporation Limited(000938) )
1. Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 67638 milliards de RMB, en hausse de 12,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2148 milliards de RMB, en hausse de 18,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1654 milliard de RMB, en baisse de 11,16% par rapport à l’année précédente.
2. Amélioration continue de la structure des revenus et stabilisation progressive des bénéfices
En ce qui concerne les produits, la structure des revenus a continué de s’améliorer. Les activités d’infrastructure et de services des TIC ont généré un chiffre d’affaires de 41 348 milliards de RMB, en hausse de 24,81% d’une année sur l’autre, Représentant 61,13% du chiffre d’affaires d’exploitation et une marge brute de 25,67%, en baisse de 3,45 PCT par rapport à la même période l’an dernier. La distribution de produits informatiques et les services de la chaîne d’approvisionnement ont atteint 30916 milliards de RMB, en hausse de 1,07% d’une année sur l’autre, Représentant 45,71% des revenus d’exploitation et 7,90% de la marge brute, en hausse de 1,24 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2148 milliards de RMB, en hausse de 18,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1654 milliard de RMB, en baisse de 11,16% par rapport à l’année précédente.
3. Les activités de deux filiales de haute qualité continuent d’augmenter et la part de marché de nombreux produits TIC continue de prendre la tête.
Xinhua three continue de se concentrer sur les entreprises publiques chinoises, les opérateurs et les entreprises internationales dans trois secteurs, avec une croissance rapide des affaires. La filiale Holding Xinhua 3 a réalisé un chiffre d’affaires de 44351 milliards de RMB en 2021, en hausse de 20,52% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 3434 milliards de RMB, en hausse de 22,24% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les entreprises publiques chinoises ont réalisé un chiffre d’affaires de 36258 milliards de RMB, en hausse de 22,56% d’une année sur l’autre, et ont mis l’accent sur 18 industries. Les projets dans de nombreux domaines, tels que les nouvelles villes intelligentes, les transports intelligents, les soins médicaux intelligents, l’éducation intelligente, l’énergie intelligente, la conservation intelligente de l’eau, l’Internet industriel et les parcs intelligents, ont été mis en œuvre plus rapidement pour réaliser une croissance rapide des entreprises;
Les opérateurs chinois ont réalisé un chiffre d’affaires de 6415 milliards de RMB, en hausse de 13,04% d’une année sur l’autre. Le volume des expéditions a augmenté rapidement tout au long de l’année et la part de marché a continué d’augmenter. En 2021, China mobile de 2021 à 2022, la part globale des routeurs haut de gamme et des commutateurs haut de gamme dans l’achat centralisé de produits, et a réalisé la première percée de l’équipement de routeur vbras dans le projet d’achat centralisé de China mobile; Obtenir une part de 20% dans l’achat centralisé de pièces nouvellement construites pour le stockage de blocs distribués de China mobile de 2021 à 2022, réalisant la première percée dans le projet d’appel d’offres pour le type de stockage de blocs de China mobile; Nous avons successivement remporté l’appel d’offres pour le pool de ressources en nuage du réseau mobile chinois, l’achat centralisé de serveurs PC et l’achat centralisé de pare – feu matériels. Gagner l’appel d’offres avec la première part China United Network Communications Limited(600050) 2021 Firewall Centralized Procurement Project high end Firewall and Middle end Firewall package. Remporter l’appel d’offres China Telecom Corporation Limited(601728) 2021 STN Equipment Construction Project Centralized Procurement Project China Telecom Corporation Limited(601728)
Le chiffre d’affaires des entreprises internationales s’est élevé à 1678 milliard de RMB, dont 714 millions de RMB ont été réalisés par la marque Xinhua sanh3c (principalement des commutateurs, des routeurs, des produits de réseau sans fil, etc.), en hausse de 48,81% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis une croissance rapide. Xinhua San a créé 4 filiales en Afrique du Sud, au Mexique, en Turquie et à Singapour en 2021 et a achevé la création de filiales aux Philippines au début de 2022, avec 12 filiales à l’étranger. Après trois ans de développement du marché international, l’influence de la marque de Xinhua San sur le marché international est de plus en plus grande, et elle a construit un soutien technique relativement fort, le déploiement de projets et la capacité de la chaîne d’approvisionnement dans le monde entier. À la fin de 2021, les trois partenaires certifiés à l’étranger de Xinhua, 830, avaient mis en place des centres de pièces de rechange dans 24 pays et régions, fournissant des services dans 135 pays.
Ziguang Cloud développe activement le cloud industriel avec un chiffre d’affaires de plus d’un milliard de yuans. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 1009 milliard de RMB, en hausse de 67,84% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère était de – 907410 millions de RMB, en baisse de 43,55% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a acquis 46,67% des actions de contrôle de ziguang Cloud et est devenue une filiale à part entière du Groupe. En même temps, elle a créé ziguang Cloud 3.0 pour réaliser l’unification de l’architecture, de la marque et des services, fournir une couverture globale et des capacités de gestion Multi – Cloud Pour le Cloud public, le cloud privé, le cloud hybride et le cloud Edge, et appliquer ai à divers domaines tels que l’infrastructure Cloud, l’architecture Native Cloud, la sector – forme de données, et construire une pile complète de Cloud intelligent pour les villes intelligentes, les affaires gouvernementales, les transports, L’éducation, les soins de santé, la fabrication et d’autres industries offrent des services numériques.
La part de marché de plusieurs produits de l’entreprise continue d’être en tête, et la part de marché des serveurs x86 augmente rapidement. En 2021, la part de marché du WLAN de classe entreprise en Chine était de 28,4%, se classant premier sur le marché pendant 13 années consécutives; En Chine, les parts de marché des commutateurs Ethernet et des routeurs d’entreprise sont respectivement de 35,2% et 31,3%, se classant au deuxième rang. La part de marché des serveurs x86 en Chine est passée de 15,4% l’an dernier à 17,4%, ce qui en fait le deuxième marché. En Chine, la part de marché des serveurs non x86 était de 19,5%, passant du quatrième au premier; La part de marché des serveurs Blade en Chine est de 47,8%, se classant au premier rang sur le marché; La part de marché du stockage en Chine est de 12,6%, se classant deuxième sur le marché; La part de marché du matériel de sécurité en Chine est de 9,0%, se classant deuxième sur le marché; Au cours des trois premiers trimestres de 2021, la part de marché de super convergence en Chine a atteint 20,5% et la part de marché est passée au premier rang. (les données ci – dessus proviennent de l’IDC)
4. Le côté des dépenses est resté stable, les stocks stratégiques ont été augmentés et les flux de trésorerie nets opérationnels devraient revenir rapidement à la normale avec le développement des entreprises.
Le contrôle et le contrôle continus du côté des dépenses ont permis de maintenir les taux essentiellement stables. Le taux global des dépenses était de 13,43%, en hausse de 0,50 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de vente de 0,45 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières est de 6,08% / 1,37% / – 0,43% / 6,41%, avec une variation annuelle de + 0,45 / 0,10 / – 0,05 / 0,00 PCT.
Flux de trésorerie et côté actif, transformation de la structure opérationnelle de l’entreprise, superposition d’un grand nombre de stocks stratégiques, flux de trésorerie opérationnels nets négatifs à court terme, on s’attend à ce qu’avec le développement de l’entreprise, il y ait un retour rapide à positif. Les flux de trésorerie nets négatifs des activités d’exploitation et positifs des activités d’investissement et de financement sont principalement dus à la croissance des activités de Xinhua san2021, à l’augmentation des stocks stratégiques sous l’influence de la situation épidémique et des facteurs géopolitiques, ainsi qu’à l’augmentation des liquidités pour les achats et les paiements (les stocks en 2021 se sont élevés à 18 424 milliards de RMB, en hausse de 92,78% par rapport à 2020). Compte tenu du ratio de trésorerie des produits de base vendus par la société, qui était de 1,16 en 2021 (1,12 en 2020), la situation s’est stabilisée et s’est redressée, et l’ensemble de l’entreprise en est encore au stade de développement rapide.
5. Développer les compétences de base de “Cloud intelligence Native” et continuer à promouvoir la stratégie de “core Cloud Network Edge”
En 2021, l’entreprise a continuellement mis en place la chaîne industrielle « Core Cloud Network Edge end», saisi les possibilités de développement et de reconstruction de la ville et de l’industrie, s’appuyant sur de nombreuses années d’accumulation de technologies de l’information et d’expérience numérique, et basée sur la sector – forme Cloud « isomorphous Hybrid cloud», a continuellement renforcé Les capacités de base de « Cloud intelligent native», la capacité de conception de haut niveau de la transformation numérique et la capacité d’intégrer pleinement les ressources des partenaires écologiques, de la connectivité intelligente, de l’informatique intelligente, du stockage intelligent, Dans les six domaines de l’informatique en nuage et des services en nuage, de la sécurité active et des terminaux intelligents, des solutions de projet intelligentes et des produits de réseau intelligents tels que les villes intelligentes, les soins médicaux intelligents, les transports intelligents et l’éducation intelligente sont continuellement lancés pour permettre aux clients de l’industrie de se transformer numériquement.
6. Suggestions d’investissement
Compte tenu de l’exploitation future des activités des opérateurs et des canaux du marché d’outre – mer de la société, les prévisions de bénéfices ont été légèrement ajustées et augmentées. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires réalisé de 2022 à 2024 passe de 753,9 / 867,6 / N / a à 763,2 / 873,8 / 101,22 milliards de RMB, le bénéfice par action passant de 0,92 / 1,16 / N / a à 0,93 / 1,16 / 1,44 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 19,46 RMB / action PE de 21,0 / 16,7 / 13,5 fois le 25 mars 2022, et que la note d ‘« achat» soit maintenue.
7. Indice de risque: risque de changement de l’environnement macroéconomique; L’épidémie affecte l’approvisionnement en amont de la chaîne industrielle: l’incertitude entourant l’épidémie de covid – 19 fait que les fabricants de puces en amont ne peuvent pas répondre à l’expansion de la capacité et ne peuvent pas réaliser le risque de livraison des utilisateurs; Risques liés à la recherche et au développement de produits technologiques et à la concurrence sur le marché; Risque de fluctuation des taux de change; Risque systémique.
