Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) ( Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 4,54 milliards de RMB, en hausse de 6,8% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 610 millions de RMB, en hausse de 7,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 500 millions de RMB, en baisse de 4,6% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 820 millions de RMB, en hausse de 10,5% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 200 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 73,4% par rapport à l’année précédente; Entre – temps, il est proposé de verser un dividende en espèces de 1,2 yuan (impôt inclus) par 10 actions.
La proportion de haut de gamme a continué d’augmenter, 97 flux de production pure rapide. En ce qui concerne la catégorie, le chiffre d’affaires de la bière haut de gamme de l’entreprise s’est élevé à 2,51 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 15,8% par rapport à l’année précédente; Le revenu moyen de la bière a atteint 1,51 milliard de RMB, en hausse de 0,4% par rapport à l’année précédente; Volkswagen Beer a réalisé un chiffre d’affaires de 270 millions de RMB, en baisse de 30,9% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le prix du volume fractionné, l’entreprise a surpassé l’industrie en termes de volume des ventes, atteignant 1 274000 tonnes de volume des ventes tout au long de l’année, en hausse de 6,2% d’une année sur l’autre. L’augmentation du volume a été principalement due au volume de bière haut de gamme représenté par la bière pure, qui a augmenté de 3,9 PP à 44,9% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 97 aurifères noirs ont continué de croître à grande vitesse, atteignant 157000 tonnes de ventes, doublant d’année en année. En ce qui concerne les prix, le prix de la tonne de l’année entière de l’entreprise a légèrement diminué de 0,5% par rapport à l’année précédente pour s’établir à 3 369 yuan / tonne. Sous l’augmentation continue de la proportion de produits bruts purs, le prix de la tonne sous pression est principalement causé par Le grand nombre de rabais accordés aux canaux lorsque l’entreprise promeut la bière haut de gamme. En ce qui concerne le taux de mise en conserve, le taux de mise en conserve de l’entreprise a augmenté de 0,8 PP à 32,2% d’une année sur l’autre, et le taux de mise en conserve demeure le premier niveau de l’industrie. L’entreprise a fait la promotion de la mise à niveau de la structure des produits à un rythme soutenu, et on s’attend à ce que 97 produits purs représentent plus de 40% de l’ensemble des produits purs l’année prochaine, ce qui entraînera une nouvelle amélioration de la rentabilité de l’entreprise.
Les coûts des matières premières continuent d’augmenter, l’efficacité et l’aliénation des biens immobiliers augmentent les bénéfices. En 2021, la marge brute de la compagnie était de 45%, en baisse de 5,2 PP par rapport à l’année précédente, dont 26% au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre, en baisse de 17,7 PP par rapport à l’année précédente. Depuis 21h2, sous l’influence de la hausse continue des prix de l’orge, des matières premières d’emballage et d’autres matières premières clés, le coût global de l’industrie est sous pression, et comme les entreprises de vin adoptent généralement le verrouillage des prix à l’avance pour éviter la fluctuation des prix des matières premières, la Demande de bière hors saison est faible, la pression sur les coûts est concentrée au 21q4. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente était de 15,5%, en baisse de 2 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la réduction des dépenses de cette période; Le taux des frais généraux est demeuré stable, en baisse de 0,6 PP à 7,8 p. Au cours des 21 dernières années, la société a reçu des fonds d’indemnisation pour l’expropriation des terres de Zhongshan Zhuzhou Beer et a réalisé un bénéfice de 56 millions de RMB provenant de la cession d’actifs. Sous la pression constante du côté des coûts, la structure des produits a été optimisée en permanence, ce qui a permis à l’entreprise de maintenir un taux d’intérêt net global stable tout au long de l’année, en hausse de 0,03 PP à 13,8% par rapport à l’année précédente.
La mise à niveau de la structure est stable et la gestion améliore la qualité et l’efficacité de manière globale. À l’heure actuelle, la transformation de l’industrie de la bière haut de gamme est entrée dans la période de libération accélérée des dividendes, et la principale ceinture de prix de la province de Guangdong passe progressivement de 6 à 8 yuans. L’entreprise s’appuie sur une bonne base de consommateurs dans la province de Guangdong et sur la part de marché qui se classe au premier rang dans la province, renforçant progressivement la substitution pure à zéro, la mise à niveau de la structure a encore un large espace. L’entreprise a renforcé la réforme de la gestion interne, encouragé une réforme approfondie du mode de distribution dirigée par les fabricants et amélioré le contrôle des canaux dans la province. On s’attend à ce que les résultats de l’entreprise continuent de croître régulièrement à mesure que l’entreprise continue de promouvoir la modernisation structurelle et la mise en page de l’industrie de la culture de la bière.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,31 Yuan, 0,35 yuan et 0,40 yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE dynamique correspondant sera de 25, 22 et 19 fois respectivement, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque récurrent d’épidémie de covid – 19 et risque accru de concurrence de haut de gamme.
