Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Résumé de ce numéro:
Événements:
La compagnie publie le rapport annuel de 2021 et l’annonce d’une augmentation anticipée au premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 3105 milliards de RMB, en hausse de 49,87% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 524 millions de RMB, en hausse de 61,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 503 millions de RMB, en hausse de 74,42% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie pour l’année se sont élevés à 480 millions de RMB, en baisse de 4,80% par rapport à l’année précédente. La compagnie prévoit que le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 sera de 1 357 à 1 466 millions de RMB (valeur médiane de 1 361 millions de RMB), en hausse de 150 à 170% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 326 à 344 millions de RMB (valeur médiane: 335 millions de RMB), en hausse de 270 à 290% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 224 à 339 millions de RMB (valeur médiane de 331 millions de RMB), en hausse de 330 à 350% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
L’effet d’entraînement des grandes commandes a commencé à se faire sentir, les résultats de 2021q4 et 2022q1 ont augmenté rapidement. Selon le calcul, le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre de 2021 s’élève à 1,08 milliard de RMB, soit + 84,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 160 millions de RMB, soit + 91,1% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’augmentation des résultats est liée aux grandes commandes de Pfizer et nous nous attendons à ce que les résultats de l’entreprise continuent d’augmenter en 2022 à mesure que les commandes seront digérées.
Le taux d’intérêt net a augmenté et l’effet d’échelle a réduit le taux de redevance. En 2021, la marge brute globale de la société était de 41,4%, la marge nette attribuable à la société mère était de 16,9% (YOY + 1,24 PP) et la marge nette non attribuable à la société mère était de 16,2% (YOY + 2,29 PP). En 2021, le taux des dépenses est de 20,89% (YOY – 3,47 PP), dont 9,33% (YOY – 1,62 PP), 8,50% (YOY + 0,88 PP), 3,12% (YOY – 0,58 PP), 0,06% (YOY – 2,14 PP), et l’effet d’échelle devrait réduire considérablement le taux des dépenses de la période de l’entreprise, y compris la rémunération du personnel de couverture, l’incitation au capital et l’augmentation des coûts des matières premières.
Point d’inflexion: la transformation en douceur de la substance médicamenteuse cdmo, la préparation et la CGT cdmo entrent dans une nouvelle phase. En 2021, l’activité API cdmo a réalisé un chiffre d’affaires de 3 069 milliards de RMB, en hausse de 51% d’une année sur l’autre, dont 290 millions de RMB de revenus API, en hausse de 55% d’une année sur l’autre, avec un effet remarquable de transformation et de mise à niveau; Introduction de 76 nouveaux clients; Il y avait 410 projets (à l’exclusion de J – star), dont 209 précliniques et i – its, 65 de phase II, 44 de phase III, 10 de phase ind et 87 de phase NDA. Il y avait 20 projets de dérivation et l’effet de dérivation du pipeline était évident. La préparation cdmo a réalisé un chiffre d’affaires de 2016 millions de RMB; 23 nouveaux clients, 31 nouveaux projets et 71,13 millions de RMB de nouvelles commandes signées ont été introduits; La chaîne de bout en bout est progressivement ouverte pour réaliser 13 projets de collaboration DS – DP. CGT cdmo a réalisé un chiffre d’affaires de 13,87 millions de RMB, en hausse de 89,7% par rapport à l’année précédente; 15 nouveaux clients, 27 nouveaux projets et 130 millions de RMB de nouvelles commandes ont été introduits, couvrant de nombreux produits tels que les virus, les plasmides, les cellules et les bactéries vivantes.
Mettre l’accent sur la recherche et le développement, améliorer la capacité de production, renforcer continuellement la force globale et créer une sector – forme cdmo complète dans de nombreux domaines. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de 8 centres de recherche et de développement à Chongqing, Shanghai, Chengdu, Suzhou et New Jersey, aux États – Unis, avec 1201 techniciens de recherche et de développement. L’entreprise couvre trois secteurs d’activité, y compris les IPA, les préparations et la cgtcdmo, et fournit activement des services complets de processus à tous les secteurs. En ce qui concerne la capacité de production, la société dispose actuellement d’une capacité de 2019m3, en hausse d’environ 65% d’une année sur l’autre. En 2022, la capacité de Yuyang sera progressivement libérée pour compléter la capacité de cdmo des matières premières; La société prévoit augmenter ses dépenses en capital à 1,7 milliard de RMB en 2022 et investir dans la construction de capacités dans trois secteurs et j – Star respectivement pour répondre à la demande croissante du marché.
Prévisions de bénéfices: sur la base des commandes importantes et de la mise en service progressive de la capacité de production de la société, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices pour la société, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société sera de 7743, 8034 et 10670 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 149,4%, 3,8% et 32,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 16,47, 15,21 et 2 005 milliards de RMB, en hausse de 214,3%, 7,7% et 31,9% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à une PE de 31 / 34 / 25 fois en 2022 – 2024.
Facteurs de risque: augmentation de la concurrence industrielle, diminution des investissements dans la R & D et de la demande d’externalisation dans l’industrie pharmaceutique, politique internationale de la Chine, perte de personnel technique de base, etc.
