Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) ( Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) )
Événements:
Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234)
Principaux points d’investissement:
Le chiffre d’affaires a augmenté de 5,6% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 28,6% d’une année sur l’autre. Les principaux produits de l’entreprise sont les semis commerciaux de poulet à viande, la filiale Minhe Food slaughting Processing Commodity Broiler, fournissant des produits de segmentation de poulet à viande. En 2021, le marché des poussins de chair à plumes blanches a d’abord affiché une tendance élevée, puis une tendance faible. Au cours du premier semestre de l’année, le marché des poussins de chair à plumes blanches a affiché une tendance élevée et a maintenu un bon niveau. Au cours du deuxième semestre de l’année, le marché des semis de poulet a chuté, bien qu’il y ait eu un rebond en août et septembre, mais pas beaucoup. La capacité de production annuelle de l’industrie du poulet à plumes blanches est relativement suffisante et le prix de la viande est limité par un approvisionnement suffisant en porc. Le prix du marché du poulet à plumes blanches est maintenu à un niveau relativement bas tout au long de l’année. Les prix des matières premières d’élevage, comme le maïs et le tourteau de soja, ont continué d’augmenter, les coûts d’élevage ont augmenté et l’industrie du poulet à plumes blanches a connu un faible boom.
Les ventes de plantules de poulet de substitution commerciales se sont élevées à 310 millions de plumes et le revenu des plantules de poulet a atteint 940 millions de RMB. En 2021, la société a vendu 310 millions de poulets de chair de remplacement commerciaux, soit une diminution de 50 millions de plumes par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la faible rentabilité de l’élevage de remplacement commercial en aval et de la faible volonté de compléter les colonnes. Les résultats ont diminué d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des coûts d’élevage et de la hausse simultanée des coûts et des prix unitaires des semis de poulet. Le revenu des semis de poulet a atteint 940 millions de RMB, en hausse de 6,8% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, la capacité de production de poussins commerciaux de l’entreprise dépasse 300 millions de poussins, ce qui augmentera la capacité de production de poussins commerciaux de 100 millions de poussins par an grâce à des projets de construction financés par des fonds non publics, ce qui peut encore stimuler la croissance de la performance de l’entreprise. En outre, en 2021, le revenu d’élimination des poulets reproducteurs de l’entreprise était de 62,57 millions de RMB, en hausse de 27,2% par rapport à l’année précédente.
Les ventes de produits à base de poulet se sont élevées à 69 000 tonnes, en hausse de 13 millions de tonnes par rapport à l’année précédente. La filiale Minhe food a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 670 millions de RMB, en hausse de 0,6% d’une année sur l’autre. Le prix unitaire des produits à base de poulet est de 9 648 RMB / t, en baisse de 122 RMB / t par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact du prix du porc et de la baisse globale du prix de la viande. L’entreprise s’étend activement à la transformation en profondeur des produits du poulet en aval de l’industrie. Grâce à des projets de construction financés par des fonds non publics, la capacité totale de production de produits du poulet sera augmentée de 60 000 tonnes. Les bénéfices de la transformation en profondeur des produits du poulet et d’autres liens sont relativement stables et continueront d’augmenter les bénéfices relativement stables pour l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: le point d’inflexion du prix du porc approche, l’industrie du poulet à plumes blanches devrait sortir progressivement du cycle de faible qualité, la capacité de production de poulet et de produits à base de viande de l’entreprise continuera d’augmenter, la tendance à la hausse du cycle, les bénéfices de la transformation en profondeur des produits à base de viande sont stables, et l’intégration de la chaîne industrielle continue de progresser. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 58 / 5,29 / 573 millions de RMB, que le SPE sera de 0,17 / 1,52 / 1,64 RMB / action, que le PE correspondant sera 96,23 / 10,52 / 9,71 fois, et que la cote « surpoids » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières pour aliments des animaux continuent d’augmenter; Le risque d’une mauvaise circulation des éclosions de covid – 19; Risque pour les fournisseurs de semences de poulet en amont; Risque pour le distributeur de poussins en aval; Le rendement de l’entreprise est inférieur au risque prévu.
