Hangzhou Jiebai Group Co.Limited(600814) ( Hangzhou Jiebai Group Co.Limited(600814) )
Principaux points de vue:
Événements
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 2 129 milliards de RMB, en hausse de 18,98% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 351 millions de RMB, en hausse de 31,36% d’une année sur l’autre, et le bénéfice de base par action était de 0,49 RMB / action.
Ajustement et amélioration de l’efficacité du commerce de détail
En 2021, les activités de détail de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 1733 milliard de RMB, en hausse de 18,36% d’une année sur l’autre, Représentant 83,27% des activités principales (- 0,44 PCT), dont 61,48% des activités associées (+ 1,88 PCT) et 21,79% des activités autonomes (- 2,32 PCT). Le chiffre d’affaires de l’industrie principale du commerce de détail a augmenté régulièrement, principalement en raison de l’ajustement et de la réforme du bâtiment Hangzhou au cours des trois dernières années et de l’amélioration de l’effet de nivellement dans le contexte de l’amélioration de la consommation superposée par le reflux de la consommation de haut de gamme catalysé par l’épidémie: (1) le secteur des produits de luxe a achevé la mise à niveau et la transformation de 54 marques clés, y compris LV, Dior et Celine Introduire 19 nouvelles marques telles que Lanvin, valextra et moynat (14 premiers magasins dans la province du Zhejiang), afin d’améliorer encore la couverture des marques de luxe, de répondre à la fraîcheur des clients et d’améliorer la viscosité des clients. En 2021, l’effet de nivellement du centre commercial régional de Hangzhou (y compris jiebai) de la société était de 51 937300 yuan / m2 (surface d’affaires) / an, en hausse de 16,72% par rapport à l’année précédente.
L’économie des membres et la rentabilité sont améliorées grâce à l’exploitation fine et à l’excavation profonde.
En 2021, la marge brute était de 80,48%, soit une augmentation annuelle de 1,71 PCT; Le taux d’intérêt net était de 28,70%, en hausse de 2,43 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a permis d’améliorer la rentabilité. En ce qui concerne le taux de dépenses: (1) Le taux de dépenses de vente a diminué de 0,99 PCT à 19,55%, principalement en raison de: ① opération raffinée: renforcer l’interaction de la marque, effectuer un marketing précis dans les noeuds, améliorer l’efficacité du marketing; Creuser profondément dans l’économie des membres: améliorer l’expérience de consommation des membres, augmenter la viscosité des clients avec une valeur nette élevée, réduire le coût d’acquisition des clients et augmenter le prix unitaire des clients. En 2021, 8269 millions de clients membres de l’entreprise (+ 29,75%) ont réalisé un chiffre d’affaires annuel de 7208 milliards de RMB (+ 36,85%). Parmi eux, 7505 membres V5 et plus (0,91%) ont contribué à la vente de 2445 milliards de RMB (33,92%). Optimisation de la structure organisationnelle, création d’un centre des ressources humaines, mise en oeuvre de l’exploitation numérique, amélioration de l’efficacité de la gestion, réduction du taux de dépenses de gestion de 4,01 PCT à 18,34%. Ajustement des normes comptables, amortissement des dépenses de financement non comptabilisées, augmentation du taux des dépenses financières de 4,37 PCT à 1,39%.
Les secteurs émergents accélèrent la culture et font des percées commerciales
Afin de répondre à la demande diversifiée des clients, l’entreprise a mis en place un réseau d’opérateurs de soins de santé complets, de sports Yuesheng et d’agents en ligne, a coopéré avec les principales entreprises et a créé un « écosystème de vente au détail + service ». Réalisations et développement de l’ensemble du processus médical: ① réalisations: l’ensemble du processus médical, en s’appuyant sur les caractéristiques du Service de santé des membres haut de gamme, a effectivement entrepris l’inspection de santé à l’étranger et le dividende de reflux de la demande médicale, a enrichi la matrice de produits, a augmenté La viscosité des clients, a augmenté régulièrement le flux de clients, a réalisé un chiffre d’affaires de 89 798500 yuans (+ 22,74%), un bénéfice net de 6 098600 yuans en 2021, et a réalisé un bénéfice pour la première fois; Expansion: deux établissements médicaux de Medical Mall phase I ont terminé l’expansion des magasins, et le taux de location de Medical Mall phase II a atteint 100%. Yuesheng Sports ouvre une nouvelle situation: en 2021, Yuesheng sports a subi une perte de – 37787 millions de RMB, qui est encore en période de culture. Grâce à la politique de « double réduction », nous avons conclu une coopération stratégique avec New oriental, amélioré la reconnaissance du marché de la marque reason et clarifié le mode de développement ultérieur. Baiqiu Network se concentre sur l’exploitation de la génération supérieure de produits de luxe: baiqiu Network s’est concentré sur l’exploitation de produits de luxe et de produits de mode haut de gamme, a établi des relations de coopération à long terme avec des marques de mode internationales et a maintenu une croissance régulière des performances. En 2021, la société a reçu un dividende de 4,5 millions de RMB de baiqiu net et a confirmé un changement de juste valeur de 135,5 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement
L’épidémie à court terme a stimulé le retour de la consommation de luxe en Chine, ce qui a entraîné la croissance des performances du bâtiment Hangzhou. À moyen et à long terme, l’entreprise est entrée dans un nouveau cycle de restructuration, qui s’ajoute à la mise à niveau de la consommation, et l’industrie principale du commerce de détail devrait connaître une croissance régulière. En ce qui concerne le développement Multi – entreprises, l’entreprise organise l’industrie de la santé et l’industrie sportive pour répondre aux besoins diversifiés des consommateurs, accroître la viscosité des clients et coordonner l’activité principale. Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,62, 0,73 et 0,84 yuan / action respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond au prix actuel des actions PE de 13, 11 et 10 fois, et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La consommation a augmenté plus lentement que prévu; L’impact de l’épidémie s’est atténué, les voyages à l’étranger ont été libéralisés et une partie de la demande de retour a été rétablie; La concurrence sur le marché s’est intensifiée et les revenus ont augmenté plus lentement que prévu.
