Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires de 3550 milliards de RMB, en hausse de 34,71% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 435 millions de RMB, en hausse de 16,66% d’une année sur l’autre.
La hausse des prix de l’électricité a entraîné une hausse des coûts, ce qui a entravé les bénéfices à court terme de l’entreprise.
Profitant du boom de l’industrie photovoltaïque et des nouvelles énergies, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3550 milliards de RMB en 21 ans, dont 970 millions de RMB pour Q4, un record. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 21 ans s’est élevé à 435 millions de RMB, dont 97 millions de RMB pour Q4, en hausse de 8,3% par rapport à l’année précédente; La marge brute annuelle de la compagnie est de 25,93%, dont 22,43% pour le quatrième trimestre. Parmi eux, le coût de la capacité d’électrolyse de l’aluminium se compose principalement de matériaux de base tels que la feuille d’électrode, tandis que la fabrication de la feuille d’électrode consomme beaucoup d’électricité, de sorte que le bénéfice de l’entreprise est affecté en raison de l’augmentation significative du prix de l’électricité au cours des 21 années Q3.
La nouvelle énergie stimule la forte demande en aval et favorise le développement de l’entreprise à long terme.
Le condensateur est l’élément de base du cœur de l’onduleur. Dans l’onduleur des véhicules photovoltaïques et des nouveaux véhicules énergétiques, le condensateur de bus DC – LINK doit être largement utilisé du côté DC. Deuxièmement, le condensateur de filtre est nécessaire pour la mesure en courant alternatif. Le condensateur de bus DC est le plus utilisé, représentant 70 à 80% du condensateur total. Dans des domaines tels que le photovoltaïque, le condensateur de bus a besoin d’un grand nombre de condensateurs d’aluminium. Selon l’Agence internationale pour les énergies renouvelables (IRENA), la perméabilité photovoltaïque mondiale devrait atteindre 25% d’ici 2050, soit 10 fois plus qu’aujourd’hui. Selon solarpower Europe, le marché mondial de l’énergie photovoltaïque augmentera de 346,7 GW en 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 15% entre 2021 et 2025. L’Association chinoise de l’industrie photovoltaïque prévoit une augmentation annuelle moyenne de 70 à 90 GW du photovoltaïque en Chine au cours du « quatorzième plan quinquennal ». Selon les prévisions du Centre national des énergies renouvelables, les nouvelles installations du marché photovoltaïque chinois augmenteront considérablement à moyen et à long terme. À ce moment – là, la demande de capacité électrolytique en aluminium augmentera encore. Entre – temps, dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques, les applications électroniques telles que la conduite automatique et le poste de pilotage intelligent augmentent progressivement, et la demande de capacité électrolytique en aluminium sera encore améliorée.
La distribution des produits de l’entreprise est parfaite et bénéficie pleinement du volume du marché en aval.
L’entreprise a commencé à développer des condensateurs électrolytiques en aluminium en 1970, avec la technologie de production de base de condensateurs électrolytiques en aluminium, la qualité des produits de pointe, l’avantage de coût et les ressources de clients de haute qualité, saisir de nouveaux véhicules énergétiques, photovoltaïques et d’autres circuits en aval de haute qualité.
L’entreprise étend la chaîne industrielle vers l’intégration et réalise un approvisionnement contrôlable en matières premières. La feuille d’électrode représente 60 à 70% du coût de production du condensateur électrolytique en aluminium. En 2021, la production et les ventes de feuilles d’aluminium fabriquées par l’entreprise étaient d’environ 18,8 millions de mètres carrés, en hausse d’environ 18% d’une année sur l’autre.
Depuis 2011, l’entreprise a planifié l’activité de capacité de film mince et a créé New Jianghai Power; Acquérir 100% des actions d’upper Electronics en 2016; En 2018, hiseas Electronics a été créée en coopération avec Jimei. En s’appuyant sur les marques et les canaux Jimei et Jianghai, nous développons activement le marché des condensateurs à film mince montés sur véhicule, qui a été testé par de nombreux utilisateurs et vendu par lots. En 2021, le chiffre d’affaires de la capacité de film mince était de 224 millions de RMB, en hausse de 15,33% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a vigoureusement encouragé l’industrialisation des supercondensateurs auto – développés en transférant la technologie, en achetant des capitaux propres d’entreprises en amont et en augmentant régulièrement la collecte de fonds. L’aménagement à deux lignes d’EDLC et de lic, avec une gamme complète de produits et certains avantages techniques, a été appliqué par lots dans des domaines tels que l’énergie éolienne, le transport ferroviaire, les nouveaux autobus énergétiques et l’industrie. En 2021, le super condensateur a généré 240 millions de RMB de revenus d’exploitation pour l’entreprise. L’énergie éolienne est la plus grande source de revenus des produits de super condensateur de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Selon la capacité de production de la société et la demande de nouvelles énergies, nous maintenons le revenu d’exploitation de la société à 4818 et 5915 milliards de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société en 2024 sera de 7045 milliards de RMB. Cependant, compte tenu du prix de l’aluminium et du prix de l’électricité à la fin du coût, nous réduisons le bénéfice net de la société attribué à la société mère de 614 / 797 millions de RMB à 595 / 781 millions de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribué à la société mère sera de 1046 milliard de RMB en 2024. Réduire le SPE de 0,74 / 0,97 RMB à 0,72 / 0,94 RMB pour la période 2022 – 2023, et le SPE devrait être de 1,26 RMB pour la période 2024, ce qui correspond au prix de clôture de l’action de 21,52 RMB le 25 mars 2022, PE étant respectivement de 33x, 25x et 19x. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Conseils sur les risques
La hausse du prix de l’aluminium a entraîné une hausse du prix des feuilles d’électrodes; L’augmentation du prix du charbon entraîne une augmentation du prix de l’électricité, ce qui entraîne une augmentation du prix de la feuille d’électrode. La hausse des prix du pétrole a entraîné une hausse des prix des autres matières premières; La demande photovoltaïque est inférieure aux prévisions; Demande de véhicules électriques inférieure aux prévisions
