The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) ( The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) )
Questions:
The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) La société propose de verser un dividende en espèces de 1,47 RMB (impôt inclus) par 10 actions, plus un dividende semestriel de 0,17 RMB par 10 actions. En 2021, le dividende annuel sera de 1,64 RMB (impôt inclus) par 10 actions, avec un taux de dividende annuel de 33,5%.
Avis de sécurité:
Assurance de la propriété: la réforme globale de l’assurance automobile et l’indemnisation en cas de catastrophe autre que l’assurance automobile ont entraîné une augmentation substantielle du taux d’indemnisation et une pression sur les bénéfices assurés. En 2021, les primes d’assurance immobilière s’élevaient à 448,4 milliards de RMB (YOY + 4%), avec une part de marché de 32,8% (YOY + 1 PCT); Le bénéfice net est de 22,6 milliards de RMB (YOY + 8%), le bénéfice de souscription est de 1,8 milliard de RMB (YOY – 56%), dont 25,9% (YOY – 6,8 PCT) et 73,6% (YOY + 7,4 PCT) du taux de remboursement de l’assurance immobilière, la baisse du taux de remboursement est inférieure à l’augmentation du taux de remboursement et le taux de coût global est de 99,5% (YOY + 0,6 PCT).
La structure et la qualité des activités d’assurance automobile continuent de s’améliorer, et le taux de remboursement augmente considérablement, ce qui entraîne une augmentation du taux de coût global. En 2021, la prime d’assurance automobile était de 255,3 milliards de RMB (YOY – 4%), Représentant 57% de la prime d’assurance immobilière (YOY – 5pct). En ce qui concerne la structure de l’entreprise, l’entreprise développe vigoureusement le secteur de l’assurance automobile pour usage personnel des ménages, avec une augmentation de 1,4 PCT de la part de marché et une augmentation de 1,0 PCT de la part de prime d’une année sur l’autre, ce qui lui donne un avantage évident dans l’industrie. Entre – temps, la compagnie se concentre sur le maintien et le transfert de l’assurance. Le taux de renouvellement de l’assurance commerciale automobile et de l’assurance obligatoire est respectivement de + 2,0 PCT et 2,1 PCT d’une année sur l’autre, et le nombre de véhicules assurés est respectivement de + 11,3% et + 9,9% d’une année sur l’autre. Dans le cadre de la réforme globale de l’assurance automobile, le taux de dépenses est passé de – 11,3 PCT à 27,2% d’une année sur l’autre; Cependant, le nombre de véhicules a diminué et la responsabilité en matière d’indemnisation a augmenté, ce qui a entraîné une augmentation du taux d’indemnisation de + 12,1 PCT à 70,1% par rapport à l’année précédente, et le taux global de coût de l’assurance automobile a légèrement augmenté de 0,8 PCT à 97,3%.
Développer stratégiquement les activités d’assurance non automobile, avec une structure d’affaires plus équilibrée. En 2021, les primes d’assurance non automobile se sont élevées à 193,1 milliards de RMB (YOY + 16%), Représentant 43% des primes d’assurance immobilière (YOY + 5pct), avec un bénéfice de souscription de – 4,9 milliards de RMB et une perte accrue. Plus précisément: ① en raison de la tempête de pluie, du typhon, du gel, de la sécheresse et d’autres catastrophes naturelles et épidémies, le taux de remboursement de l’assurance immobilière des entreprises est de 90,7% (YOY + 23,0 PCT) et celui de l’assurance agricole est de 80,5% (YOY + 5,6 PCT). Ajuster activement la structure de l’entreprise, continuer à renforcer le contrôle des risques, éliminer le risque de stock de l’entreprise d’assurance – crédit de financement, le risque de l’entreprise d’assurance – crédit de financement est efficacement résolu, le taux de coût global de l’assurance – crédit globale est de 66,7% (yoy-78.1 PCT), le bénéfice de souscription est de 1,8 milliard de RMB, et la perte est convertie en bénéfice. Parmi eux, l’échelle des activités de financement a été considérablement réduite et les pertes ont été converties en bénéfices, tandis que l’échelle des activités non financières a été de + 31% d’une année sur l’autre et a maintenu un bon niveau de rentabilité de la souscription.
Assurance personnelle: l’équipe a été réduite, de nouvelles commandes ont été mises sous pression et le rendement de l’assurance maladie a été élevé. En 2021, les spécialistes du marketing de l’assurance – vie et la main – d’œuvre effective mensuelle ont diminué d’une année sur l’autre, avec 72,4 milliards de RMB (YOY – 1%) de nouvelles polices d’assurance – vie, dont 22,9 milliards de RMB (YOY – 15%) de nouvelles polices d’assurance – vie à long terme et environ 4 milliards de RMB (YOY – 35%) de nbv. Toutefois, la performance opérationnelle de la PICC en matière de santé a atteint un niveau record, avec un bénéfice net de 260 millions de RMB (YOY + 622%).
Ajuster dynamiquement la répartition des actifs, contrôler strictement les risques et stabiliser le côté investissement. En 2021, le rendement total des investissements était de 5,8%, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre. Le rendement net des investissements est de 4,8% (YOY – 0,2 PCT) et le rendement global des investissements est estimé à 5,6% (YOY – 0,7 PCT), principalement en saisissant les possibilités structurelles et les possibilités échelonnées et en optimisant activement la structure des positions.
Conseils en matière d’investissement: en ce qui concerne les activités autres que les véhicules, le risque d’assurance est essentiellement éliminé; Avec l’affaiblissement de l’influence de la base de la réforme globale de l’assurance automobile, le taux de croissance de l’assurance automobile s’est redressé et s’est rapidement redressé depuis le 21q4. Les principales entreprises d’assurance ont des avantages en matière de prix, de fixation des pertes, de canaux et de services, et la capacité de réduction des coûts et des paiements est supérieure à celle de l’industrie et le bénéfice total de souscription devrait s’améliorer. L’assurance – vie met l’accent sur les « grandes assurances » et insiste sur la transformation de la valeur, mais les difficultés de l’industrie persistent. Sur la base de ce qui précède, nous ajustons le taux de remboursement de l’assurance immobilière, les nouvelles commandes, la mbvn et l’hypothèse des réserves, et nous prévoyons que l’evps passera de 5,78 RMB à 5,81 RMB en 2022. Le cours actuel des actions de la société correspond à environ 0,77 fois le PEV en 2022, maintenant la cote « neutre».
Conseils sur les risques: 1) les marchés des capitaux propres fluctuent considérablement, β L’attribut provoque une volatilité accrue du marché des tôles. La prime moyenne par véhicule a diminué plus que prévu, le taux de remboursement a augmenté plus que prévu et les bénéfices de souscription de l’assurance automobile ont été sous pression. Les catastrophes naturelles se produisent fréquemment et les paiements d’assurance agricole et d’assurance immobilière des entreprises dépassent les attentes.
