Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) ( Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 4538 milliards de RMB en 2021, en hausse de 6,79% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 611 millions de RMB, en hausse de 7,36% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 820 millions de RMB, en hausse de 10,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 17 millions de RMB, en baisse de 74,13% par rapport à l’année précédente.
La transformation de haut de gamme de l’industrie principale de la bière s’est poursuivie et le modèle de canal a été activement exploré. La société a réalisé un volume de ventes de bière de 12763 millions de tonnes en 21 ans (+ 6,41%) et un prix à la tonne de 355548 yuan / tonne (+ 0,36%). En ce qui concerne les produits, les produits haut de gamme, moyens de gamme et de masse ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires de 25,13 / 15,10 / 268 millions de RMB (+ 15,78% / + 0,43% / – 30,85%), et les produits haut de gamme ont représenté 58,56% (+ 5,12 PCTs). La transformation de haut de gamme s’est poursuivie. Le volume des produits de base de l’entreprise a continué de croître, la structure des produits s’est progressivement améliorée vers le Haut de gamme et le volume des ventes de bière pure / produits en conserve a représenté 44,94% / 32,19% (+ 4,07 PCTs / + 0,83 PCT); 97 le volume des ventes de produits de base haut de gamme de pure Life s’est élevé à 156800 tonnes (+ 103,18%) et la mise à niveau structurelle a été remarquable. En ce qui concerne les sous – canaux, le rapport entre le chiffre d’affaires général / commercial super / Night Yard / e – commerce représentait 95,40% / 1,76% / 2,06% / 0,77%, avec une augmentation annuelle de 5,31% / 0,87% / 18,79% / 34,97%. L’entreprise a exploré le mode « New Shop Shop Shop Shop » en fonction de la nouvelle demande de consommation, et la croissance du night Yard / e – commerce Channel était évidente. L’entreprise a une nouvelle vitalité avec “bière +”, et a ouvert un magasin d’expérience de Château de neige et une réunion de dégustation de brassage fin. Entre – temps, elle stimule l’industrie de la culture de la bière et réalise la croissance des ventes et l’autonomisation de la marque.
Sous la pression des coûts, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité devraient s’améliorer. La compagnie a réalisé une marge brute de 44,95% (- 5,24 PCTs) en 21 ans, principalement en raison de la hausse de 16,76% / 24,09% / 51,96% des coûts de fabrication de bière / emballage / location de services de restauration. Les taux des frais de vente / administration / finances / recherche et développement sont respectivement de 15,49% / 7,82% / – 4,80% / 3,27%, avec une variation annuelle de – 2,00 / – 0,62 / – 0,1 / + 0,04 PCTs et un taux net de 13,83% (+ 0,05 PCTs). Le bénéfice de Q4 de l’entreprise a considérablement diminué, nous pensons que c’est principalement dû à la hausse des prix des matières premières, à l’impact répété de la situation épidémique superposée et à la pression sur les bénéfices au quatrième trimestre. Au cours des 22 prochaines années, malgré la pression exercée sur les matériaux d’emballage des matières premières, il reste encore de la place pour l’optimisation des coûts. En outre, la mise à niveau de la structure des produits et la transformation structurelle progressent régulièrement, de sorte que le niveau de profit devrait s’améliorer.
L’industrie de la bière entre dans le cycle d’amélioration de la structure de la consommation, l’entreprise basée sur la région dominante de l’énergie potentielle de haut de gamme continue de libérer. Conformément à la tendance au développement de la bière haut de gamme, l’entreprise s’appuie sur la stratégie de marque “3 + n” (XUEBAO, chunsheng, Zhujiang + features), couvre pleinement les besoins de consommation personnalisés haut de gamme, moyen et haut de gamme, le public et le petit public, laboure soigneusement les Zones dominantes de la Chine du Sud, lance de nouveaux produits tels que chunsheng spécial, Coffee Shitao et New English IPA, améliore la proportion de produits haut de gamme, stimule les terminaux de canaux de restauration et favorise la mise à niveau structurelle en saisissant les scènes importantes de la boisson instantané En outre, l’entreprise a fait progresser le projet d’alcool et a exploré de nouveaux modes de développement de l’intégration de l’industrie de la bière et de l’industrie de l’alcool, réalisant un chiffre d’affaires de près de 30 millions de RMB en 21 ans. Le développement et l’exploration de modules Multi – entreprises de l’entreprise stimulent le développement vigoureux de l’industrie principale de la bière et accélèrent la croissance de l’échelle de l’entreprise autour d’un marché de consommation résilient et d’une demande de consommation de qualité.
Prévision des bénéfices: en raison de facteurs tels que la pression sur les coûts des matières premières, la prévision des bénéfices a été mise à jour, et le chiffre d’affaires de la société a été ajusté de 49,2 / 5,25 milliards de RMB à 49,2 / 5,18 milliards de RMB en 2022 – 2023, avec une augmentation annuelle de 8,34% / 5,32%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 8,1 / 940 millions de RMB à 7,0 / 820 millions de RMB, en hausse de 14,20% / 17,52% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 0,32 / 0,37 RMB, ce qui maintient la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: la hausse des prix des matières premières, l’intensification de la concurrence sur le marché haut de gamme, la récurrence des épidémies, la promotion de nouveaux produits, etc.
