Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4478 milliards de RMB, en hausse de 57,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 154 millions de RMB, en hausse de 160,6% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1334 milliard de RMB, en hausse de 37,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 11 millions de RMB, en hausse de 72,68% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement
L’activité du fromage a continué de croître à un rythme élevé, ce qui a permis d’améliorer la structure des produits et la rentabilité.
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur du fromage s’élevait à 3335 milliards de RMB (+ 60,77%), le chiffre d’affaires représentant une augmentation de 1,71 point de pourcentage à 74,62% par rapport à la même période l’an dernier, la marge brute de l’entreprise représentant une augmentation de 3,14 Points de pourcentage à 48,51% par rapport à la même période l’an dernier, dont 2513 milliards de RMB (+ 70,8%) dans le secteur des barres de fromage, représentant une augmentation de 4,42 points de pourcentage à 75,37 Le revenu du lait liquide a augmenté de 4% à 430 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier, et la marge brute a diminué de 4,19% à 13,73% par rapport à la même période l’an dernier; Les opérations commerciales ont réalisé un chiffre d’affaires de 704 millions de yuan (+ 96,97%) et une marge brute de 1,92 point de pourcentage à 3,9% par rapport à la même période l’an dernier.
Les dépenses d’incitation au capital et les dépenses publicitaires anticipées du Festival du printemps ont exercé une pression sur les résultats.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 38,21% et la marge bénéficiaire nette de 4,33% par rapport à la même période de l’année précédente, respectivement + 2,3 PCT et + 1,73 PCT. Le taux des frais de vente et de gestion a augmenté de 0,92 / 2,27 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. Les frais de paiement des actions attribuables aux actionnaires de la société mère amortis par la société en 2021 sont d’environ 130 millions de RMB; À l’exclusion des dépenses d’incitation au capital, la société a réalisé un bénéfice net de 280 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société cotée, en hausse de 364,5% d’une année sur l’autre.
Le canal est profondément labouré, raffiné à basse température et largement cultivé à température normale.
En ce qui concerne les canaux, le nombre de distributeurs de l’entreprise a atteint 5 363 à la fin de l’année 21, soit 2 737 de plus qu’au cours de la même période l’an dernier, dont 1 137 au quatrième trimestre. Nous fournissons des barres de fromage à température ambiante. Environ 1000 des nouveaux distributeurs Q4 sont des distributeurs à température ambiante, couvrant environ 200000 points de vente; En ce qui concerne la structure organisationnelle, la Division des affaires à basse température et à basse température est fusionnée, tandis que la Division Nord – Sud est planifiée de manière globale pour résoudre efficacement les conflits potentiels. Au cours des 22 prochaines années, avec l’élargissement continu des canaux à température normale, la libération progressive de la capacité et la mise à niveau de la mauvaise structure des produits, les revenus de l’entreprise continueront de croître rapidement et la marge bénéficiaire augmentera.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous pensons que l’entreprise devrait bénéficier pleinement de la forte croissance et de la position de leader solide du marché du fromage. On estime que les revenus de la société seront respectivement de 66,4, 83,4 et 9,03 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 480 millions de RMB, 670 millions de RMB et 810 millions de RMB; Les PE correspondants sont respectivement 39, 28 et 23 fois, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes mobiles sont inférieures aux attentes; Une concurrence accrue; La pénétration des autres fromages n’a pas augmenté comme prévu
