Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événement: Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) publication du rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires / bénéfice net de la société mère de 25004 / 6671 milliards de RMB, soit + 9,71% / + 4,18% d’une année sur l’autre; Dont 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 70,10 / 1963 milliards de RMB, soit + 22,85% / + 7,19% d’une année sur l’autre.
Les revenus ont légèrement dépassé les attentes et ont augmenté rapidement en ligne. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la sauce soja / sauce aromatisante / sauce huître a atteint 141,9 / 26,7 / 4,53 milliards de RMB en 21 ans, soit + 8,8% / + 5,6% / + 10,2% d’une année sur l’autre. L’augmentation des recettes provenant de la sauce soja / sauce assaisonnée / sauce huître a été principalement attribuable à la contribution des ventes, les prix unitaires étant demeurés stables par rapport à l’année précédente. Par région, la région ouest / est / Centre / Sud / Nord a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 29,4 / 48,2 / 53,1 / 44,7 / 6,06 milliards de RMB, soit + 9,3% / + 7,5% / + 14,0% / + 8,4% / + 6,7% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, la compagnie comptait 7 430 concessionnaires, soit 379 de plus qu’à la fin de 2020, dont 98 dans la région de l’Est. En ce qui concerne les sous – canaux, les revenus des canaux hors ligne se sont élevés à 22,89 milliards de RMB, soit + 7,7% d’une année sur l’autre; Les revenus des canaux en ligne se sont élevés à 700 millions de RMB, soit + 85,2% d’une année sur l’autre. La croissance rapide des revenus en ligne est principalement due à l’accélération de la mise en page et du développement de nouveaux canaux de vente au détail au cours du deuxième semestre de 21 ans. En ce qui concerne les quatre trimestres, les revenus de l’entreprise ont dépassé les attentes et la croissance a considérablement augmenté par rapport à l’année précédente. Principalement en raison de l’augmentation des prix après la préparation active des marchandises par les concessionnaires, ainsi que de l’attraction de la préparation des marchandises pour le festival de printemps.
La marge brute a diminué en raison de la hausse des coûts des matières premières. En 2021, la marge brute était de 38,66%, soit – 3,51 PCTs par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge brute a été principalement affectée par la hausse des prix des matières premières. En 2021, le taux des frais de vente de la compagnie était de 5,43%, soit – 0,56 PCTs d’une année sur l’autre. En 2021, le taux des frais généraux de la compagnie était de 1,58%, soit – 0,01 PCTs par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net des ventes de la société en 2021 était de 26,68%, soit – 1,44 PCTs par rapport à l’année précédente.
L’augmentation des prix s’est déroulée sans heurt et la goupille mobile du Festival de printemps a été stable. Haitian a publié l’annonce d’ajustement des prix en octobre 21 et a terminé avec succès l’atterrissage des prix terminaux. Bien que l’enquête sur les canaux ait indiqué que l’inventaire final était à un niveau élevé, les bénéfices des canaux ont augmenté après l’augmentation des prix, la puissance a augmenté, la demande superposée s’est progressivement améliorée et les problèmes d’inventaire devraient être progressivement atténués. D’un point de vue à moyen et à long terme, l’investissement dans les sous – catégories de l’entreprise s’est accéléré et a favorisé l’évaluation des divisions opérationnelles par catégorie, ce qui a permis un développement plus dynamique des catégories. Tout en consolidant la position dominante des catégories de base, l’entreprise promeut activement l’innovation de produits et l’extension des catégories, se dirige vers les entreprises de sector – forme et espère ouvrir davantage l’espace de développement à moyen et à long terme.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de la récurrence de l’épidémie et de l’incertitude quant à la reprise de la demande finale, nous avons réduit Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Les prévisions du SPE pour 2022 – 2023 à 1,77 / 2,07 Yuan respectivement (7,7% / 9,1% de moins que la précédente), introduit la prévision du SPE pour 2024 à 2,39 Yuan, et le cours actuel des actions correspond à un pe de 50x / 43x / 37x pour 2022 – 24 respectivement. Nous sommes optimistes quant à l’importance positive de la hausse des prix et maintenons Il est suggéré que l’accent soit mis sur le suivi de l’inventaire des canaux et des changements opérationnels de Haitian, ce qui est important pour l’ensemble de l’industrie.
Indice de risque: le coût des matières premières a augmenté plus rapidement que prévu; Les questions de sécurité alimentaire; L’expansion de la catégorie n’a pas été aussi rapide que prévu.
