Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) ( Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Les résultats de 2021 sont conformes aux attentes et la cote « achat » est maintenue.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2811 milliards de RMB, en hausse de 48,66% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 831 millions de RMB, soit + 49,51% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice non net de 735 millions de RMB, soit 51,01% d’une année sur l’autre, et le rendement a été conforme aux attentes. En 2021, la marge brute était de 42,14%, en baisse de 1,94 point de pourcentage par rapport à 2020, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières et de l’ajustement de la structure des produits. De nouveaux véhicules énergétiques, une forte demande de photovoltaïques et de nouvelles capacités de production de l’entreprise ont été lancés successivement. Nous maintenons 2022 / 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 11,31 / 15,26 / 2141 milliards de RMB et 5,03 / 6,78 / 9,51 RMB pour 2022 – 2024. Le cours actuel des actions correspond à PE 36,4 / 27,0 / 19,3 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
L’augmentation des coûts a une incidence sur la marge brute et les revenus des investissements ont augmenté les bénéfices du quatrième trimestre.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société prévoit réaliser un bénéfice net de 279 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 48,3% d’une année sur l’autre et de 48,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit est de 211 millions de RMB, soit + 49,0% d’une année sur l’autre et + 17,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice non net déduit ont tous deux connu une croissance relativement rapide par rapport à l’année précédente, principalement en raison du boom de la demande de nouveaux véhicules énergétiques et de photovoltaïques. En 2021q4, les ventes de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Au quatrième trimestre, la nouvelle capacité photovoltaïque installée de la Chine était de 27,4 GW, soit + 118,6% par rapport au troisième trimestre. Le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise est resté élevé, avec un taux de rotation des immobilisations de 94,3% au cours du quatrième trimestre de 2021, supérieur à 90,5% au cours du quatrième trimestre de 2020. Les gains et pertes non récurrents du quatrième trimestre se rapportent principalement aux revenus de la gestion financière, aux revenus de couverture et aux revenus de placement. Les gains et pertes non récurrents se sont élevés à 68,14 millions de RMB, en hausse de 46,2% par rapport à 2020q4. Les gains et pertes non récurrents du quatrième trimestre se rapportent principalement à la part de Shanghai Junlian Shenghao Venture Capital Partnership (Limited Partnership) précédemment souscrite par la société, qui a confirmé une partie des revenus de placement au quatrième trimestre.
Les nouvelles activités énergétiques représentent près de 60% du total et le Centre de croissance à moyen terme devrait maintenir un niveau de 30%.
En 2022, on s’attend à ce que l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques et de l’industrie photovoltaïque continue de jouir d’un climat élevé. En tant que leader mondial des condensateurs à film mince, avec près de 60% des nouvelles activités énergétiques, les nouvelles activités énergétiques stimuleront de plus en plus la performance de l’entreprise. La promotion continue de la localisation des pièces de rechange dans les domaines du transport ferroviaire, du transport et de la transformation de l’électricité devrait accélérer le développement de l’entreprise sur les marchés susmentionnés en 2022. À moyen terme, avec l’augmentation de la part des revenus des nouvelles entreprises énergétiques et la croissance continue des ventes de nouveaux véhicules énergétiques et des installations photovoltaïques, nous pensons que le Centre de croissance de l’entreprise devrait rester au niveau de 30%.
Conseils de risque: la pénurie de puces affecte l’expédition finale en aval; Risque de hausse des prix des matières premières
