China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
En 2021, la société a réalisé un revenu de 335216 milliards de RMB, en hausse de 43,7% par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net de 50 269 milliards de RMB, en hausse de 28,3% par rapport à l'année précédente; La marge brute était de 33,04%, en baisse de 7,36 points de pourcentage par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire nette est de 15,00%, en baisse de 1,80 point de pourcentage d'une année sur l'autre. Le SPE est de 2,53 RMB. Le plan de distribution est de 25,4 RMB en espèces (taxes incluses) pour chaque 10 actions. Le ratio de dividende est de 100,4%. Le taux de dividende calculé sur La base du prix de clôture de l'action à la date de déclaration est de 9,90%.
Q4 bénéfice de dégel: au quatrième trimestre, le revenu de la société et le bénéfice net attribuable à la société mère étaient respectivement de 102267 milliards de RMB et de 9 518 milliards de RMB, avec des variations annuelles de 14,95% et - 35,36%, des marges brutes et nettes de 34,36% et 9,31%, avec une augmentation annuelle de 2,49% et une baisse de 7,24 points de pourcentage; Q4 l'augmentation des revenus n'a pas entraîné d'augmentation des bénéfices principalement en raison de la perte de valeur de 1 286 millions de RMB des actifs retirés du matériel de production de charbon et des pièces de rechange présentant des signes de dépréciation, et de la perte de valeur de crédit de 2 601 millions de RMB des comptes vieillissants, ce qui a eu une incidence totale sur l'EPS d'un seul trimestre. 18 dollars.
En 2021, le volume et le prix du charbon ont augmenté simultanément: la part du revenu contributif et du bénéfice brut du secteur du charbon était respectivement de 70,36% et 73,08%, et les industries bénéficiaires ont rebondi, le volume et le prix du charbon ont augmenté simultanément, tandis que le revenu et le bénéfice brut du secteur du charbon ont augmenté respectivement de 54,01% et 0,11%. Plus précisément, en 2021, le volume des ventes de charbon de l'entreprise s'élevait à 482 millions de tonnes, en hausse de 8,04% par rapport à l'année précédente, et le prix de vente du charbon par tonne était de 588 yuans, en hausse de 43,41% par rapport à l'année précédente; Du point de vue de la structure des ventes, le volume annuel total des ventes à long terme de la société est de 210 millions de tonnes, soit une augmentation de 0,57 point de pourcentage à 43,11%, le prix est augmenté de 20% à 456 yuan / tonne, la proportion des ventes au comptant est tombée de 17,16% en 2020 à 11,32%, et le prix a augmenté de 43,30% à 599 yuan / tonne; Le coût de production par tonne de charbon est de 156 yuans, en hausse de 30,45% par rapport à l'année précédente.
Le revenu et le bénéfice brut du secteur de l'électricité ont diminué: le revenu et le bénéfice brut du secteur de l'électricité avant la fusion étaient respectivement de 64124 milliards de RMB et 495 milliards de RMB, en baisse de 29,58% et 64,31% par rapport à l'année précédente, et la marge brute était de 7,72%, en baisse de 19,51 points de pourcentage, représentant respectivement 15,42% et 4,49% du revenu et du bénéfice brut avant la fusion.
Les revenus des secteurs portuaire et ferroviaire ont augmenté et diminué, tandis que les revenus du transport maritime ont augmenté de 208,83%: les revenus des secteurs ferroviaire et portuaire ont augmenté mais les bénéfices bruts ont diminué, tandis que les revenus du transport maritime et de l'industrie chimique du charbon et les bénéfices bruts se sont améliorés. Les revenus des chemins de fer, des ports, des transports maritimes et de l'industrie chimique du charbon ont augmenté respectivement de 5,10%, 1,27%, 99,07% et 13,28% d'une année sur l'autre, tandis que les bénéfices bruts ont diminué respectivement de 15,04%, 10,54%, 6,82% et 3,20% d'une année sur l'autre.
Sur une base trimestrielle, les revenus ont augmenté d'un trimestre à l'autre, ce qui a entraîné une différenciation des bénéfices: les revenus de l'entreprise ont augmenté d'un trimestre à l'autre, avec une augmentation de 14,95% par rapport au Q4, mais les bénéfices bruts n'ont augmenté que de 2,49% par rapport au Q4, sous l'effet de la baisse du Q4 dans les secteurs de l'électricité et des transports; Le bénéfice de la plaque de charbon a montré une tendance à la réparation trimestrielle synchrone, sous l'impact de la hausse des prix du charbon au quatrième trimestre, le bénéfice brut a diminué de 154,2%, ce qui a entraîné une performance annuelle de la plaque; Le bénéfice brut de l'industrie chimique du charbon au quatrième trimestre a diminué de 92,76% à 2,1 milliards de RMB, avec une marge brute trimestrielle de seulement 1,88%.
En 2022, l'entreprise a consolidé ses actifs de soutien et maintenu une croissance stable: la production de charbon prévue de l'entreprise est de 2,98, en baisse de 3,0% d'une année sur l'autre, les ventes de charbon sont de 403 millions de tonnes, en baisse de 16,5% d'une année sur l'autre, Le coût du charbon par tonne produite par l'entreprise devrait augmenter de 10%, le chiffre d'affaires d'exploitation est de 296,6 milliards de yuan, en baisse de 11,5% Les dépenses en capital prévues s'élèvent à 32 611 milliards de RMB, en baisse de 24,82% par rapport à 2021, dont 18,88%, 52,70% et 19,89% respectivement pour le charbon, l'électricité et le chemin de fer, qui sont principalement utilisés pour les projets de transformation technique des mines dans la zone minière de Shendong, le projet d'optimisation du système de production de la mine de charbon à ciel ouvert Shengli no 1 et la préparation préliminaire du puits Xinjie no 1 dans la zone minière de Xinjie taigemiao; Hunan Yongzhou phase I Project, Inner Mongolia Shengli Power Plant phase I Project and other power generation Projects in construction; Achat d'équipements ferroviaires généraux et spéciaux et construction du chemin de fer huangda; Et le projet de démonstration de la mise à niveau du charbon à l'oléfine, le dessalement des eaux usées de Baotou Chemical Outflow pour atteindre la norme de rejet et d'autres projets de transformation technique.
Recommandations en matière d'investissement: notre société prévoit un bénéfice par action de 2,93, 3,08 et 3,11 respectivement de 2022 à 2024, et un rendement de l'actif net de 14,7%, 14,3% et 13,5% respectivement, ce qui maintient l'augmentation de la participation - Recommandation a.
Indice de risque: risque de baisse du prix du charbon plus élevé que prévu; Risques liés à la surveillance de la protection de l'environnement; Risque de change; Risque de retard dans l'exécution du projet
