Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
L’augmentation des prix des matières premières et de l’électricité comprime l’espace de profit, la structure des produits continue d’être optimisée et la cote d’achat est maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3550 milliards de RMB, soit + 34,71% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 435 millions de RMB pour la société mère, soit + 16,7% d’une année sur l’autre. Les résultats ont été inférieurs aux prévisions, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et de l’électricité. Nous ajustons les prévisions de bénéfices pour 2022 / 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,07 / 7,89 / 1019 milliards de RMB en 2022 – 2024 (la valeur précédente est de 633 / 869 millions de RMB et les données pour 2024 sont nouvellement ajoutées), le SPE sera de 0,73 / 0,95 / 1,23 RMB (la valeur précédente est de / 0,77 / 1,05 RMB et les données pour 2024 sont nouvellement ajoutées), et le prix actuel des actions sera 29,5 / 22,7 / 17,5 fois PE. La structure des produits de l’entreprise continue d’être optimisée, la proportion de nouvelles sources d’énergie dans le secteur des condensateurs électrolytiques en aluminium continue d’augmenter, et le secteur des condensateurs à film mince et des super condensateurs a dépassé le point d’inflexion des bénéfices pour maintenir la cote d ‘« achat ».
2021q4 bénéfice non net déduit + 8,3% d’une année sur l’autre, la marge brute a chuté de 3,8% d’une année sur l’autre en raison de la hausse des coûts
2021q4 chiffre d’affaires d’une année sur l’autre + 9,2%, d’une année sur l’autre + 5,4%, déduction faite du bénéfice non net de 97,74 millions de RMB, d’une année sur l’autre + 8,3%, d’une année sur l’autre – 17,7%. La baisse des bénéfices non nets au quatrième trimestre de 2021 est principalement due à l’augmentation des coûts (l’augmentation du prix de l’électricité a entraîné une augmentation de plus de 50% du coût de la feuille), avec une marge brute trimestrielle de 22,4%, en baisse de 3,8%.
Les condensateurs électrolytiques en aluminium sont en plein essor et la proportion de nouvelles demandes d’énergie continue d’augmenter.
En 2021, le chiffre d’affaires des condensateurs électrolytiques en aluminium de l’entreprise s’élevait à 2847 milliards de RMB, soit + 38,7% d’une année sur l’autre, bénéficiant principalement du contrôle industriel traditionnel et de la forte demande de nouvelles énergies photovoltaïques. Parmi eux, le contrôle industriel représente plus de 75% de l’ensemble du marché, les revenus du segment photovoltaïque de la nouvelle énergie représentent 15% et la part de la nouvelle énergie continue d’augmenter. Actuellement, 7 des 10 principaux fabricants mondiaux d’onduleurs photovoltaïques sont devenus des utilisateurs de l’entreprise. La technologie des produits MLPC a été continuellement mise à niveau et le marché a continué de se développer. En 2021, 6,6 millions d’unités ont été expédiées chaque mois. Avec la nouvelle demande d’énergie et l’augmentation de la proportion de nouveaux produits tels que le MLPC, la croissance future de l’activité des condensateurs électrolytiques en aluminium sera plus stable.
Développement harmonieux du marché des condensateurs à film mince
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de capacité à film mince de 224 millions de RMB, en hausse de 15,3% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de capacité à film mince représentait 6,3% du chiffre d’affaires de la société, avec une marge brute de 20,6%. L’activité de condensateur à film mince a réalisé un petit bénéfice. La production de films métallisés produits par la filiale xinjianghai Power Electronics a augmenté de 50%. La ligne de production de condensateurs à film mince de type boîte pour le photovoltaïque distribué réalise la production de masse. Le marché des condensateurs à membrane pour l’entraînement électronique de haimei s’est développé sans heurt et a remporté l’appel d’offres pour de nombreuses marques automobiles et des projets d’usine d’entraînement électrique.
Conseils de risque: la pénurie de puces affecte l’expédition finale en aval; Risque de hausse des prix des matières premières
