China Oilfield Services Limited(601808) ( China Oilfield Services Limited(601808) )
Le Centre des prix du pétrole a augmenté et le leader des services pétroliers est sur le point de se redresser. Maintenir la cote d’achat
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires de 29,2 milliards de RMB en 2021, soit + 0,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 310 millions de RMB, soit – 88,4% d’une année sur l’autre. En raison de la récurrence de l’épidémie, le service pétrolier a légèrement pris du retard dans le rétablissement de l’Union soviétique. Nous avons réduit de façon appropriée les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions pour 2024, et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 28,1 (- 7,3) / 35,3 (- 9,0) / 4,43 milliards de RMB pour les mères en 2022 – 2024, en hausse de 795,8% / 25,8% / 25,4% d’une année sur l’autre, et le SPE est respectivement de 0,59 (- 0,15) / 0,74 (- 0,19) / 0,93 RMB; Le cours actuel des actions correspond à 23,5 / 18,7 / 14,9 fois PE. Étant donné que les prix du pétrole devraient rester élevés et que le point d’inflexion de l’industrie des services pétroliers approche, nous devrions être optimistes quant aux perspectives de développement futur de l’entreprise et maintenir la cote d ‘« achat ».
La dépréciation des actifs et le secteur du forage ont entraîné une baisse des résultats, ce qui pourrait entraîner un point d’inflexion de l’industrie.
Perte de valeur des immobilisations retirées de 2,01 milliards de RMB: influencée par la situation épidémique de covid – 19, la fluctuation de l’industrie pétrolière et gazière, la transformation énergétique et d’autres facteurs, la concurrence internationale des services pétroliers est féroce, le prix d’exploitation et le taux d’utilisation de certains gros équipements de l’entreprise sont faibles et montrent des signes de dépréciation. L’impact de la dépréciation des immobilisations retirées sur les résultats en 2021 a atteint 86,6%. La performance de la sector – forme de forage est faible, et le point d’inflexion de l’industrie peut être atteint: le taux d’utilisation de la sector – forme de forage disponible a diminué de 3,1% d’une année sur l’autre, le revenu quotidien moyen a diminué de 13,7% d’une année sur l’autre, et la marge brute a diminué de 99,1% d’une année sur l’autre. La sector – forme de forage est devenue la seule En 2021, malgré la reprise régulière des prix du pétrole, les investissements dans l’exploration et la mise en valeur du pétrole demeurent prudents et en retard en raison de l’épidémie et de la lente reprise du marché des services pétroliers. De 2022 à aujourd’hui, le prix moyen du Brent brut a augmenté de 35% par rapport à 2021, ce qui a entraîné une nouvelle hausse du prix central du pétrole. On s’attend à ce que les investissements mondiaux dans l’exploration et la mise en valeur en amont continuent d’augmenter et que le point d’inflexion de L’industrie soit atteint.
Forte dépendance du pétrole brut à l’égard de l’étranger et croissance régulière des résultats du plan d’action de sept ans
Assurer la sécurité énergétique et améliorer le marché des services pétroliers: de 2019 à 2021, la dépendance extérieure de la Chine à l’égard du pétrole brut a dépassé 70%, celle du gaz naturel a dépassé 40%, et la dépendance extérieure de la Chine à l’égard du pétrole et du gaz a augmenté. Jusqu’en 2040, la principale source d’énergie mondiale était l’énergie fossile, ce qui a permis d’assurer la sécurité énergétique de la Chine et d’améliorer le marché des services pétroliers. Le « Plan d’action de sept ans» garantit le développement de l’entreprise: le « Plan d’action de sept ans» du CNOOC indique clairement que le volume d’exploration et les réserves prouvées de l’entreprise doubleront en 2025 par rapport à 2019. Le budget total des dépenses en capital du CNOOC en 2022 sera de 90 à 100 milliards de RMB, et l’objectif de production nette augmentera de 5,3 à 7,0% d’une année sur l’autre. En juillet 2021, l’administration nationale de l’énergie a de nouveau convoqué une réunion de promotion des travaux visant à promouvoir vigoureusement l’exploration et la mise en valeur du pétrole et du gaz. L’entreprise a bénéficié d’une augmentation des dépenses en capital en amont et de résultats futurs sur la voie de la reprise.
Adhérer à l’impulsion technologique et développer une nouvelle industrie énergétique
Transfert d’actifs lourds à des technologies lourdes: développer de nouvelles technologies telles que l’exploitation forestière par câble à très haute température et à haute tension, le système Xuanji, les fluides de forage Hem en eau profonde, et insister sur le transfert d’actifs lourds à des actifs légers. L’innovation technologique de l’entreprise non seulement garantit L’activité principale des services pétroliers, mais réduira également la volatilité des performances. Expansion de l’énergie éolienne en mer: en novembre 2021, l’entreprise a d’abord installé des ventilateurs en mer sur des sectors – formes de forage, a mis en place des installations de production d’énergie éolienne et a accéléré le développement de nouvelles activités énergétiques. L’entreprise espère continuer à bénéficier d’une transformation à faible intensité de carbone.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix du pétrole, risque de réduction importante des coûts quotidiens et risque de politiques moins avancées que prévu
