Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) ( Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
Événement: le 28 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires total de 11 759 milliards de RMB, en hausse de 15,01% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1 819 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 35,92% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1 718 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 38,95% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les résultats sont conformes aux attentes et le développement à grande échelle de produits haut de gamme contrôlés par l’État est encouragé de manière globale.
Selon l’annonce de la compagnie, au cours du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4354 milliards de RMB et un bénéfice net de 410 millions de RMB pour la société mère. La croissance de la performance de l’entreprise est principalement due au développement des activités du Groupe Baowu et à l’amélioration de la demande de fabrication intelligente, ainsi qu’à l’augmentation des revenus des activités d’automatisation, d’informatisation et de services en nuage avec une marge brute plus élevée de l’entreprise.
À l’ère du double carbone, l’entreprise, en tant qu’entreprise de haute technologie de l’information appartenant à l’entreprise centrale et fournisseur de logiciels nationaux, a mis en œuvre des stratégies nationales telles que « nouvelle Infrastructure», « sécurité de la chaîne industrielle» et « contrôlable indépendamment», a continué d’accroître les investissements dans la recherche et le développement, a pleinement encouragé le développement à grande échelle et industrialisé du système de contrôle haut de gamme contrôlable indépendamment de la Chine et a rendu l’industrie intelligente en se concentrant sur le remplacement de la localisation des technologies de base clés et en résolvant les problèmes difficiles de « blocage» de l’industrie
En ce qui concerne l’informatisation et l’automatisation, l’entreprise s’est développée de mes, ERP, bi et d’autres logiciels industriels à de grands PLC dans l’industrie métallurgique, avec un seuil élevé et une grande difficulté pour les grands PLC dans l’industrie métallurgique. En tant que première entreprise à mettre en place de grands PLC En Chine, l’entreprise a pleinement prouvé qu’elle a atteint le niveau de pointe en Chine dans le domaine du contrôle industriel et de la fabrication intelligente. Entre – temps, l’entreprise a planifié la recherche et le développement de logiciels SCADA nationaux pour l’ensemble du processus distribué dans l’industrie métallurgique au cours de l’année L’espace d’expansion vertical et horizontal est grand à l’avenir; En ce qui concerne l’Internet industriel, l’entreprise a développé indépendamment la sector – forme xincube et a encouragé le développement des composants pertinents de la sector – forme Internet industrielle. Au cours de l’année, l’entreprise a successivement publié la sector – forme de données, la sector – forme d’affaires et la sector – forme d’intelligence artificielle; En ce qui concerne IDC, l’entreprise promeut activement la construction de salles d’ordinateurs à Shanghai, Xuanhua et d’autres grandes bases.
Par activité, le Service de développement de logiciels a réalisé un chiffre d’affaires de 8 502 milliards de RMB en 2021, en hausse de 19,1% d’une année sur l’autre, Représentant 72,3% du chiffre d’affaires; En 2021, l’externalisation des services a réalisé un chiffre d’affaires de 3121 milliards de RMB, en hausse de 8,87% d’une année sur l’autre, Représentant 26,54% du chiffre d’affaires; En 2021, l’entreprise d’intégration de systèmes a réalisé un chiffre d’affaires de 129 millions de RMB, en baisse de 39,40% par rapport à l’année précédente, représentant seulement 1,1% du chiffre d’affaires, ce qui n’est pas le Centre de développement futur.
La proportion de dividendes de la société a continué d’augmenter au cours des dernières années. Selon l’annonce du plan de distribution des bénéfices et de conversion du Fonds d’accumulation en capital – actions en 2021, la société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 10 yuans (y compris l’impôt) à tous les actionnaires Pour chaque 10 actions. À la date de publication de l’annonce, le capital – actions total de la société était de 1520 milliard d’actions, ce qui a permis de calculer que les dividendes en espèces proposés s’élevaient à 1520 milliard de yuans, Représentant 83,58% du bénéfice net de la société mère dans
Amélioration de la marge brute et amélioration continue de la rentabilité
La marge brute globale de la compagnie a augmenté à 32,52% en 2021, ce qui reflète le renforcement continu de la rentabilité globale de la compagnie. Du point de vue des activités, en raison de l’optimisation continue de la structure des activités, la marge bénéficiaire brute des activités de développement de logiciels a été portée à 27,60%, en hausse de 3,88% par rapport à l’année précédente, ce qui représente l’amélioration continue de la rentabilité des activités de développement de logiciels de L’entreprise; En 2021, la marge bénéficiaire brute des activités d’externalisation des services (principalement IDC) a augmenté de 3,68 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, ce qui reflète principalement l’avantage concurrentiel de l’entreprise en matière d’IDC. À l’avenir, avec l’extension continue de la mise en page intégrée de « soft to hard » de l’entreprise, les activités de fabrication intelligente axées sur l’automatisation, l’informatisation et la sector – forme Internet industrielle apporteront un grand espace pour améliorer la marge bénéficiaire brute des activités de développement de logiciels de l’entreprise. Entre – temps, dans le cadre de la politique de double carbone, la rareté des ressources de la salle des machines IDC dans la zone centrale de l’entreprise devient de plus en plus importante et la rentabilité devrait continuer à augmenter.
Les flux de trésorerie opérationnels augmentent rapidement et les investissements dans la recherche et le développement augmentent constamment.
En 2021, la compagnie a réalisé un flux de trésorerie opérationnel net de 1 928 milliards de RMB, en hausse de 25,68% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’expansion de l’échelle des ventes et de l’augmentation des bénéfices d’exploitation cette année, ce qui reflète la bonne situation d’exploitation de la compagnie. Entre – temps, les d épenses de R & D de l’entreprise ont continué d’augmenter rapidement au cours des dernières années. En 2021, les dépenses de R & D de l’entreprise se sont élevées à 1 290 milliards de RMB, en hausse de 29,60% d’une année sur l’autre, principalement en raison des investissements de R & D de l’entreprise dans la fabrication, l’internet industriel et les mégadonnées.
L’entreprise adhère constamment à l’innovation technologique, se concentre sur les percées technologiques de base clés et l’auto – contrôle, continue d’investir massivement dans l’Internet industriel, le Centre de Big Data, les produits PLC, l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
En ce qui concerne IDC, l’entreprise participe activement au projet « East Digital and West Calculation », adhère à la stratégie d’affaires de la ville de distribution et de la ville périphérique, tamponne la base de Shanghai, laboure profondément les villes de première ligne du Nord, du Guangzhou et de Shenzhen et les régions environnantes, et coopère avec des clients stratégiques pour développer la distribution nationale de l’industrie IDC de baozhiyun. Explorer davantage le potentiel d’économie d’énergie et de réduction des émissions dans le mode de construction, la technologie, les normes et l’utilisation des énergies renouvelables du Centre de données afin d’assurer la réalisation de l’objectif « double carbone »; Accélérer la mise en page nationale des services d’informatique en nuage, promouvoir l’intégration approfondie du nuage et du réseau et améliorer encore la capacité de livraison de l’infrastructure d’information.
Lancement d’un grand PLC dans l’industrie métallurgique et d’un leader de la fabrication intelligente prêt à l’emploi
Après dix ans de recherche et de développement, l’entreprise a officiellement publié de grands produits PLC dans l’industrie métallurgique. Nous pensons que la publication de produits PLC de Baoxin a une grande importance stratégique, ce qui signifie que Baoxin est progressivement devenue une entreprise de fabrication intelligente de premier plan. Avant le marché, l’évaluation des logiciels industriels de l’entreprise n’est pas reconnue, principalement pour deux raisons: 1) L’entreprise dépend principalement de l’industrie Baowu et de l’industrie sidérurgique, le marché estime que le marché est relativement unique, l’espace du marché a le plafond; Les logiciels industriels de l’entreprise sont principalement mes, bi, ERP, etc., et le marché remet en question la capacité des logiciels industriels de l’entreprise.
Nous pensons que la sortie des produits PLC à grande échelle de Baoxin est équivalente à prouver que l’entreprise a déjà un niveau de leader dans le domaine du contrôle industriel / logiciel industriel en Chine, à partir de deux dimensions: 1) seuil élevé pour les grands PLC: les grands PLC ont des exigences élevées en matière de stabilité, en plus des difficultés techniques, il est très important que les clients soient prêts à accepter, et la part de marché des grands PLC en Chine est essentiellement entre les mains de Siemens, Schneider et d’autres entreprises européennes et américaines. Le développement de l’industrie PLC est relativement mature. En raison de la stabilité de l’entreprise, les entreprises ordinaires ne sont pas disposées à changer PLC facilement. Pour Baoxin, Baowu est devenu un client naturel pour le développement de produits PLC de Baoxin. Après dix ans de test et de vérification, Baoxin a établi sa force concurrentielle unique. Haut seuil de PLC dans l’industrie métallurgique de l’acier: dans toutes les industries, les exigences de précision et de stabilité de PLC dans l’industrie métallurgique de l’acier se classent au premier rang. Pour Baoxin, être capable de faire PLC dans l’industrie métallurgique de l’acier signifie avoir la force d’expansion interprofessionnelle. Baoxin Iron and Steel Industry large PLC release est la preuve de sa propre force logicielle industrielle. À l’avenir, l’entreprise dispose d’un grand espace d’expansion “vertical et horizontal”, d’une s érie de produits d’expansion verticale et continue, et d’une expansion horizontale et continue à travers l’industrie. Nous pensons que L’évaluation de la fabrication intelligente de Baoxin doit être remodelée d’urgence, et qu’il y a un grand espace pour le
L’activité Internet de l’industrie continue de progresser, le noyau bénéficiant de la promotion de la stratégie « neutre en carbone »
L’entreprise dépend du plus grand groupe sidérurgique de Chine et est le leader des logiciels de l’industrie sidérurgique chinoise. Depuis 2016, l’industrie sidérurgique s’est progressivement redressée et la rentabilité globale a été continuellement améliorée, ce qui a permis aux entreprises sidérurgiques de transformer les systèmes d’information et d’automatisation d’origine; Entre – temps, le rythme de la fusion et de la réorganisation de Baowu s’accélère et, avec la transformation intelligente de 100 millions de tonnes de Baowu, la demande d’informatisation et d’automatisation devrait continuer à se libérer. Dans le contexte de la « neutralité au carbone », les entreprises sidérurgiques sont confrontées à une pression énorme pour la transformation et la modernisation, et elles ont également la capacité d’investir des dépenses en capital dans la transformation et la mise en page de l’Internet industriel afin d’ouvrir un espace à long terme pour les activités de l’Internet industriel de l’entreprise.
Il y a cinq ans, Baoxin a mis en place un Département de projet industriel 4.0 et a mis en place la technologie Internet industrielle à l’avance. En décembre 2020, la société a publié la sector – forme Internet industrielle xin3sector, qui a fait l’objet d’une recherche et d’un développement indépendants, tout en encourageant le développement de composants Big Data “5S” et en achevant la construction d’un projet de démonstration de sector – forme de contrôle intelligent (haut fourneau) pour L’interconnexion de la sidérurgie; Au début de 2021, Baowu a créé l’Institut chinois de recherche sur l’Internet de l’industrie Baowu et le Centre chinois de données massives Baowu, et a travaillé conjointement avec Baoxin pour coordonner la conception du cadre Internet de l’industrie Baowu et la recherche et le développement de technologies de pointe.
L’entreprise s’appuie sur de nombreuses années d’expérience professionnelle dans l’industrie sidérurgique et de forte force de R & D accumulée dans le domaine des logiciels industriels, développe indépendamment la sector – forme Internet industrielle et la sector – forme d’intelligence artificielle, prend iplat et eplat comme ailes, construit activement l’écosystème Internet industriel de l’industrie sidérurgique, ouvre un nouveau circuit de croissance pour le développement futur et ouvre un espace de développement plus large. En 2021, la sector – forme Internet industrielle de Baoxing a été finaliste pour la sector – forme « Double Cross » du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information, ce qui a permis d’améliorer régulièrement le classement; La sector – forme a été honorée par l’une des quatre entreprises qui ont obtenu la certification d’excellence iomm de la maturité numérique la plus avancée de la Chine et l’une des quatre premières « sector – forme cinq étoiles pour l’évaluation de la capacité de sécurité des services de sector – forme Internet industrielle » et a remporté le Deuxième prix du troisième concours Internet industriel de la Chine. La position industrielle, la compétitivité du marché, la capacité d’innovation indépendante et la force de la marque de l’entreprise ont été continuellement améliorées.
IDC dispose d’une capacité unique et d’un potentiel d’expansion considérable dans les principaux secteurs du pays.
Dans notre rapport détaillé intitulé « interprétation de la valeur déterministe à long terme du nouveau chef de file de la construction d’immobilisations à partir de trois grandes différences d’attente », nous soulignons clairement que le marché attribue généralement la raison du succès de Bao Xin dans IDC à la dotation en ressources. Nous croyons que le marché n’a pas pleinement reconnu la capacité unique de l’entreprise en IDC, qui se reflète principalement dans la combinaison de la dotation en ressources et de la capacité des logiciels industriels. Du point de vue de la dotation en ressources: en s’appuyant sur Baowu, l’entreprise bénéficie d’avantages exceptionnels en matière de ressources en termes d’acquisition de terres, d’eau, d’électricité et de consommation d’énergie; Du point de vue de la capacité des logiciels industriels: l’entreprise est actuellement la seule entreprise indépendante sur le marché à entreprendre et à achever la conception (avec l’Institut indépendant de conception Meishan), la construction et l’exploitation (la seule entreprise sur le marché qui effectue l’informatisation et l’automatisation dans le domaine IDC) et D’autres entreprises indépendantes, ce qui lui donne une excellente capacité de contrôle des coûts et une forte capacité d’exploitation et d’entretien. Les salles informatiques de l’entreprise sont toutes des salles informatiques de haute qualité et ont reçu le Gouvernement municipal de Shanghai, Les fournisseurs en amont et les clients en aval sont très positifs. La stratégie de développement de l’entreprise est claire, adhère au mode d’auto – construction, développe continuellement des clients diversifiés et de haute qualité en première ligne, et développe correctement les activités de base des grands clients, avec un fort potentiel d’expansion et une rentabilité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements
En tant que leader de la science et de la technologie dures dans la mise en page profonde rare de “fabrication intelligente + Internet industriel + IDC Cloud Computing” en Chine, l’entreprise a une forte certitude de croissance à long terme et est fermement optimiste sur l’espace de développement à long terme de l’entreprise. On estime que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera de 2234 milliards de RMB, 2938 milliards de RMB et 3894 milliards de RMB respectivement, et que le prix actuel des actions sera 32,05 fois, 24,37 fois et 18,38 fois PE, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque
La construction et le lancement de l’IDC n’ont pas répondu aux attentes, la fusion et l’acquisition de Baowu ont été inférieures aux attentes et le développement de la 5G a été inférieur aux attentes.
