Guangdong Hongda ( Guangdong Hongda Blasting Co.Ltd(002683) )
Dans la soirée du 25 mars, Guangdong a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8526 milliards de RMB, en hausse de 33,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice d’exploitation a atteint 812 millions de RMB, en hausse de 42,05% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 480 millions de RMB, en hausse de 18,93% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
La performance de l’ensemble de l’année a augmenté régulièrement, et la performance du secteur de l’équipement de défense traditionnel au cours du deuxième semestre a été légèrement inférieure aux attentes: sur une base trimestrielle, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2740 milliards de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 30,60% d’une année sur l’autre et de 22,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net a atteint 209 millions de RMB, en hausse de 31,45% d’une année sur l’autre et de 10,58% d’une année sur l’autre. La performance de l’entreprise au quatrième trimestre et toute l’année est essentiellement conforme aux attentes. En ce qui concerne les sous – secteurs, en 2021, les activités minières de la compagnie ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6110 milliards de RMB, en hausse de 35,35% d’une année sur l’autre, principalement en raison du faible taux d’exploitation des services miniers touchés par l’épidémie au cours du premier semestre de 2020, et le début des activités en 2021 est revenu à la normale, et la compagnie a intensifié sa coopération avec les clients de haute qualité en aval. Les activités de services miniers ont connu une double amélioration de la qualité et de la quantité au cours de la période de rapport, au cours de laquelle le niveau de profit de la plaque est resté stable, avec une Croissance annuelle de 0,22%. Au cours de la période considérée, le secteur des explosions civiles a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 869 millions de RMB, en hausse de 43,97% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’acquisition par la société de trois filiales, à savoir RiSheng explosion civile en Mongolie intérieure, Ji’an Chemical En Mongolie intérieure et Xing’an explosion civile dans la province de Gansu, de la fin de 2020 au premier semestre de 2021, qui ont ouvert avec succès le marché des explosions civiles en Chine du Nord et dans l’Ouest, et la capacité de production d’explosifs industriels a été portée à 466000 tonnes, se Toutefois, au cours de la période considérée, en raison de la hausse des prix des matières premières, du nitrate d’ammonium et des produits explosifs civils, le niveau des bénéfices de l’entreprise dans le secteur des explosifs civils a été réduit, la marge bénéficiaire brute annuelle du secteur des explosifs civils a été de 29,34%, en baisse de 4,95% par rapport à l’année précédente. En novembre 2021, sous l’impulsion de l’entreprise, le prix des produits d’explosion civile dans la région de Guangdong a augmenté de 2 000 yuan / tonne, et le niveau de profit de la plaque d’explosion civile de suivi s’améliorera. En ce qui concerne le secteur du matériel de défense, au cours de la période considérée, Minghua a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 387 millions de RMB, en baisse d’environ 25% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 46 175800 RMB, en baisse d’environ 22% par rapport à l’année précédente. La baisse des résultats au deuxième semestre est principalement due à la baisse des commandes de produits traditionnels d’équipement de défense et de produits d’équipement individuels au deuxième semestre, ce qui a entraîné une performance légèrement inférieure aux attentes.
Minghua Company acquerra hongrisheng et renforcera la force de R & D du secteur de l’équipement de défense: Hunan hongrisheng Shaanxi Aerospace Power Hi-Tech Co.Ltd(600343) Technology Co., Ltd. A une équipe de R & D de haute technologie aérospatiale derrière elle. En octobre 2021, Minghua Company a officiellement acquis 100% des capitaux propres de hongrisheng par Le paiement en espèces de 13 millions de RMB et le paiement en capitaux propres de 37 millions de RMB, et les a officiellement inclus dans le champ d’application des états financiers consolidés de Minghua Company à partir de décembre 2021. Aider à renforcer la force de production de l’entreprise dans le domaine de l’équipement de défense et aider l’entreprise à construire une sector – forme de recherche et de développement de projets militaires plus haut de gamme.
Prévision des bénéfices et proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 5,74 / 6,69 / 766 millions de RMB d’ici 2022 – 2024; Le pe correspondant est de 33,6 / 28,9 / 25,2 (correspondant au prix de clôture de l’action le 25 mars à 25,79 RMB) et la note d’achat est maintenue.
Note: Compte tenu du cycle d’atterrissage de l’activité commerciale militaire, du volume des commandes et du montant des commandes de différents produits après l’atterrissage, les recettes de l’activité commerciale militaire seront très incertaines, ce qui entraînera une grande déviation des prévisions de bénéfices et une faible signification de référence réelle. Par conséquent, nous avons temporairement éliminé les prévisions de rendement du commerce militaire dans les prévisions de rendement. Les prévisions de rendement ci – dessus sont des estimations de la performance future des principales activités actuelles de l’entreprise. Elles visent à montrer que les activités actuelles de l’entreprise continueront de s’améliorer même sans tenir compte de l’évolution du secteur du commerce militaire. La performance future des activités du commerce militaire apportera à l’entreprise une plus grande élasticité de croissance et un espace d’imagination.
Facteurs de risque: risque que le calendrier d’exécution des ordres d’affaires militaires ne soit pas aussi avancé que prévu; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque d’opacité de l’information militaire; Les résultats des services miniers et des explosions civiles sont inférieurs aux risques prévus; Les progrès réalisés dans l’étude des produits du commerce militaire sont inférieurs aux risques prévus.
