Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires annuel de 167,95 milliards de RMB, en baisse de 4,7% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 33,27 milliards de RMB, en baisse de 5,4% par rapport à l'année précédente; Eps6. RMB 28 / action; Les flux de trésorerie opérationnels nets de l'année se sont élevés à 33,9 milliards de RMB, en baisse de 2,65% par rapport à l'année précédente. Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 46,24 milliards de RMB, en baisse de 11,5%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 10,88 milliards de RMB, en hausse de 4,5%, et les flux de trésorerie nets d'exploitation au quatrième trimestre se sont élevés à 12,45 milliards de RMB, en hausse de 10,3%. Le chiffre d'affaires et les bénéfices de l'entreprise ont légèrement diminué et les flux de trésorerie nets du quatrième trimestre se sont bien comportés.
Points clés à l'appui des notations
La baisse des prix du volume des ventes de ciment a augmenté: en 2021, le volume des ventes de clinker de ciment de l'entreprise à partir de ses produits était de 304 millions de tonnes, en baisse de 6,5% par rapport à l'année précédente. Nous avons calculé que le prix de vente annuel moyen du ciment de l'entreprise était de 367,3 yuan / tonne, en hausse de 11,7%, ce qui est remarquable. Sous la hausse des prix, la marge brute globale de la société en 2021 était de 29,6%, en hausse de 0,47 PCT par rapport à l'année précédente, dont 44,3% pour le ciment auto - produit et 37,1% pour le clinker.
Le transfert des coûts est relativement bon, et le bénéfice brut par tonne est stable et légèrement augmenté: Nous avons calculé que le coût par tonne du ciment et du clinker produits par l'entreprise est de 205,7 yuan / tonne, en hausse de 35 yuan; Le bénéfice brut de la tonne est de 161,6 yuan RMB, en hausse modérée et légère par rapport à l'année précédente. D'après les données du rapport annuel, la compagnie a relativement bien réagi à la flambée des prix du charbon dans un environnement de double contrôle de la consommation d'énergie en 2021, et le coût du charbon par tonne de la compagnie a augmenté d'environ 30 yuan / tonne, ce qui est inférieur à la fluctuation des prix du charbon.
Les flux de trésorerie sont stables et suffisants, le taux de dividende est élevé et la valeur à long terme de la société doit encore être attendue: les flux de trésorerie nets d'exploitation annuels de la société s'élèvent à 33,9 milliards de RMB, soit une légère baisse par rapport à l'année précédente. En 2021, la société a versé un dividende en espèces de 2,38 RMB par action, avec un dividende total de 12,61 milliards de RMB, Représentant 37,9% du dividende net versé à la société mère en 2021 et un taux de dividende de 5,91%. La société a maintenu des flux de trésorerie stables et abondants, des dividendes élevés et des dividendes élevés, et est toujours une action de valeur et une action de premier plan. L'entreprise accélère progressivement les investissements à l'étranger, élargit la chaîne industrielle et distribue activement de nouvelles sources d'énergie et de nouveaux matériaux. À l'heure actuelle, l'évaluation de l'entreprise est faible et devrait être attendue à court, moyen et long terme.
Évaluation
Compte tenu du coût élevé et du prix élevé du ciment, nous prévoyons que les revenus de la société seront de 1834,9, 1915,7 et 202117 milliards de RMB en 2022 - 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 358,1, 364,6 et 37,1 milliards de RMB; Le SPE est respectivement de 6,76, 6,88 et 7,00 yuans. Maintenir la cote d'achat de l'entreprise.
Principaux risques liés à la notation
La construction d'immobilisations et de biens immobiliers n'a pas répondu aux attentes, la situation épidémique et les perturbations météorologiques causées par la pluie et la chaleur ont accru la pression du côté des coûts.
