Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) ( Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
Principaux points d’investissement
Avec une forte croissance des revenus, la part de marché devrait continuer d’augmenter.
Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de la société pour les adhésifs de construction, les adhésifs industriels et les agents de couplage Silane s’est élevé respectivement à 1 771 millions de RMB (en hausse de 63,04% par rapport à l’année précédente), 502 millions de RMB (en hausse de 66,47% par rapport à l’année précédente) et 269 millions de RMB (en hausse de 116,76% par rapport à l’année précédente). La production et les ventes de produits d’étanchéité et d’agents de couplage du Silane sont respectivement de 135900 tonnes et 132900 tonnes, soit une augmentation de 36,86% et 36,09% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence des facteurs défavorables causés par la forte augmentation des matières premières en amont, l’entreprise a effectivement atténué l’impact de la hausse des prix des matières premières sur les performances en augmentant activement et globalement la part de marché des produits. En outre, la compagnie a divulgué son plan de production pour 2022. La compagnie prévoit produire 160000 tonnes de produits d’étanchéité en silicone tout au long de l’année, avec une augmentation de 30% des revenus d’une année sur l’autre, dont 30% des ventes de caoutchouc de construction et 50% des ventes de caoutchouc industriel d’une année sur l’autre. L’entreprise continuera également de promouvoir la fabrication intelligente de produits d’étanchéité haut de gamme de 100000 tonnes / an dans le cadre du projet d’investissement levé et de construire la ligne de production de produits d’étanchéité haut de gamme en silicone de 60 000 tonnes / an; Accélérer la construction du projet silicium Guangdong Baolihua New Energy Stock Co.Ltd(000690) ; Promouvoir la mise en service complète de la base de matériaux polymères fonctionnels de 20 000 tonnes / an et du Centre R & D de Meishan tuoli. Nous continuons d’être optimistes quant au développement de l’entreprise et nous pensons qu’avec l’augmentation de la capacité de production de l’entreprise, la rentabilité et la part de marché de l’entreprise devraient encore s’améliorer.
Les prix des matières premières ont baissé et la pression sur les coûts de l’entreprise s’est progressivement atténuée.
Selon les données de Baichuan yingfu, depuis octobre 2021, le prix du caoutchouc 107 est tombé du point culminant de 61200 yuan / T. jusqu’en mars de cette année, le prix moyen du caoutchouc 107 en Chine de l’Est était de 36300 yuan / t, en baisse de 40,7% par rapport au point culminant d’octobre 21. Le chiffre d’affaires de la compagnie au quatrième trimestre de 2021 a augmenté de 29,7% d’une année sur l’autre, de 50,5% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de vente de 23,12%, une augmentation de 4,47 PCT d’une année sur l’autre, une augmentation de 12,14% du taux net et une augmentation de 2,00 PCT d’une année sur l’autre. Nous croyons qu’avec l’atténuation de la limitation de l’énergie et la libération massive de la nouvelle capacité de production des entreprises de silicone en amont Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Shandong Dongyue Organosilicon Materials Co.Ltd(300821) , Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053)
La disposition de l’électrode négative silicium – carbone pour accueillir la nouvelle croissance, l’entreprise a un grand espace de développement à l’avenir.
Le 10 novembre 2021, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir 560 millions de RMB dans la construction de 10 000 tonnes / an de matériaux cathodiques silicium – carbone pour batteries au lithium et de 40 000 tonnes / an d’adhésifs spéciaux. Le projet est construit en deux phases: la phase I est achevée et mise en service dans les 30 mois et la phase II est achevée et mise en service dans les 12 mois suivant la mise en service de la phase I. La densité d’énergie du matériau cathodique silicium – carbone est beaucoup plus élevée que celle du matériau cathodique graphite traditionnel. La société a commencé à développer indépendamment des matériaux cathodiques silicium – carbone en 2016 et a construit une ligne de production pilote de 50 tonnes / an en 2019. À l’heure actuelle, les produits sont livrés par les clients en aval pour des essais d’échantillons afin d’obtenir un approvisionnement en petits lots. Entre – temps, en août 2021, la compagnie a signé un accord de coopération avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) À l’heure actuelle, le marché s’inquiète de la baisse de la chaîne de l’industrie immobilière, mais nous pensons qu’avec l’augmentation de la concentration de l’immobilier, le marché des adhésifs de construction se concentrera sur l’entreprise leader, et l’entreprise s’attend à ce que sa part de marché continue d’augmenter en raison de sa bonne réputation de marque et de sa forte compétitivité sur le marché. En outre, avec l’augmentation progressive de la capacité de production de caoutchouc industriel de l’entreprise, l’entreprise bénéficiera pleinement de l’augmentation rapide de la demande de photovoltaïque et d’électricité au lithium. L’entreprise a encore beaucoup de place pour le développement et devrait maintenir une croissance rapide à l’avenir.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est une entreprise leader dans China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) En outre, le marché de remplacement des importations de caoutchouc industriel est grand et l’espace de développement de l’entreprise est vaste. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,96 / 1,31 / 1,73 RMB en 2022 – 2024 et que le prix courant correspondant au PE sera respectivement de 18,64 / 13,62 / 10,33 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’impact de la réglementation macroéconomique; Les prix des matières premières fluctuent considérablement; L’expansion de nouveaux domaines n’a pas répondu aux attentes; Risque de créances, etc.
