Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) ( Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) )
Logique d’investissement
Le circuit « two Aircraft » est en plein essor et l’entreprise « two Aircraft » (aéromoteur et turbine à gaz) devrait maintenir une forte croissance. Depuis 2015, l’entreprise a continué d’investir dans le domaine des « deux turbines», dont les activités comprennent les pales et les boîtiers en alliage à haute température des moteurs aéronautiques, Shaanxi Aerospace Power Hi-Tech Co.Ltd(600343) À l’heure actuelle, l’entreprise est entrée dans le système d’approvisionnement de ge, Siemens, Honeywell, China Aircraft, China Renewable et d’autres clients bien connus; À partir de 2018, l’entreprise est entrée dans une phase de croissance élevée avec un volume d’affaires élevé de « deux machines», et le taux de croissance composé des revenus d’entreprise de « deux machines» de 2017 à 2020 était d’environ 89,7%. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la demande de l’industrie aérospatiale chinoise est forte et l’entreprise continuera de bénéficier en profondeur; Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise de « deux machines» sera de 5,1 / 8,2 / 1,23 milliards de RMB en 2021 – 23, en hausse de 60% / 60% / 50% par rapport à l’année précédente.
La construction d’énergie nucléaire peut être accélérée et l’activité nucléaire de l’entreprise peut croître rapidement. China 2021 government work report
Il est clairement indiqué que l’énergie nucléaire doit être développée de manière positive et ordonnée sur la base de la sécurité. Selon les prévisions de l’Association chinoise de l’industrie de l’énergie nucléaire, au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », la ccsn de troisième génération sera approuvée au rythme de 6 à 8 unités par an. Dans le contexte de la promotion du pic de carbone et de la neutralisation du carbone, l’énergie nucléaire en tant qu’énergie propre devrait se développer rapidement à partir de 2022; L’entreprise est un fournisseur important d’équipements nucléaires, avec une forte compétitivité de base des produits. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’énergie nucléaire sera de 3 / 4 / 490 millions de RMB en 2021 – 23, en hausse de 5% / 35% / 20% par rapport à l’année précédente.
La collecte et le stockage des terres optimisent encore la structure des actifs et les bénéfices devraient être libérés rapidement. En décembre 2021, les deux terrains de la société ont été collectés et stockés par la ville de Hefei avec une compensation de 1,53 milliard de RMB. On estime que le bénéfice net de la société augmentera de 210 millions de RMB en 2022. En janvier 2022, le comté de Huoshan a demandé à la compagnie de déplacer l’usine avec une indemnité de 978 millions de RMB. À notre avis, deux fois la collecte et le stockage des terres devraient permettre d’optimiser davantage la structure des actifs de l’entreprise et d’améliorer la qualité des actifs, après quoi l’amortissement des immobilisations importantes de l’entreprise devrait être considérablement réduit et les bénéfices devraient être libérés rapidement.
Conseils en matière d’investissement
On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 – 23 soit de 21 / 26 / 3,2 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 2,3 / 5,4 / 590 millions de RMB et que le PE correspondant soit respectivement de 42 / 18 / 16 fois. En ce qui concerne les sociétés comparables, la société a reçu 28 fois PE en 2023, une évaluation raisonnable de 16,5 milliards de RMB en 2023 et un prix des actions correspondant de 24,16 RMB, et a reçu une cote d ‘« achat» pour la première couverture.
Conseils sur les risques
L’activité « deux machines» n’a pas répondu aux attentes; L’énergie nucléaire n’a pas répondu aux attentes; Le risque de fluctuation des prix des principales matières premières; Risque de fluctuation du taux de change du RMB.
