Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) ( Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) )
Événement: le 27 mars 2022, la compagnie a divulgué l’annonce des résultats du premier trimestre de 2022 et a estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours du premier trimestre de 2022 était de 697 à 778 millions de RMB, en hausse de 30,04% – 45,15% d’une année sur l’autre et en baisse de 12,3% – 21,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a atteint 686 à 766 millions de RMB, en hausse de 30,92% – 46,18% d’une année sur l’autre et en baisse de 10,4% – 19,8% d’une année sur l’autre. L’entreprise est principalement active dans l’industrie de l’aluminium électrolytique et de la transformation de l’aluminium, avec des changements saisonniers significatifs dans les performances. La baisse du rapport d’anneau est conforme aux lois de l’industrie. Le boom élevé de l’industrie de l’aluminium et l’extension horizontale et verticale de la chaîne industrielle de l’entreprise soutiennent l’entreprise pour atteindre une croissance annuelle élevée.
La superposition du prix de l’aluminium à la hausse améliore la qualité et l’efficacité du traitement de l’aluminium, et les bénéfices en amont et en aval augmentent simultanément. En tant qu’entreprise emblématique de l’industrie de l’aluminium, l’entreprise dispose d’une capacité de production d’aluminium électrolytique en amont d’environ 800000 tonnes ainsi que d’alumine et de carbone de soutien, ce qui lui permet de profiter pleinement des avantages de l’augmentation des bénéfices de la liaison électrolytique causée par la hausse du prix de l’aluminium; Les tronçons moyen et inférieur sont équipés de lignes de production de traitement de l’aluminium haut de gamme, telles que l’aluminium pour les véhicules à énergie nouvelle, les feuilles de matériaux pour les réservoirs faciles à étirer, etc., et la structure des produits est améliorée et l’échelle de production et de commercialisation est augmentée pour réaliser des bénéfices de traitement plus épais.
L’investissement et la construction de nouvelles capacités progressent de façon ordonnée et le taux de croissance des performances devrait rester élevé. En ce qui concerne les tôles d’automobiles, l’entreprise a une capacité de production de 200000 tonnes. Actuellement, la construction de la phase III de 200000 tonnes est en cours. À l’avenir, l’entreprise favorisera la conversion de la ligne de production de matériaux – citernes afin de réaliser la planification à long terme de La capacité totale de 700000 à 800000 tonnes; En ce qui concerne les feuilles de batteries électriques, la ligne de production de feuilles de batteries électriques de 21 000 tonnes a été officiellement achevée et mise à l’essai en octobre 2021, et les résultats devraient être atteints en 2022; En ce qui concerne l’alumine à l’étranger, 1 million de tonnes de la phase I ont été achevées et mises en service en mai de l’année dernière et ont atteint la production en septembre, tandis que 1 million de tonnes de la phase II sont actuellement en construction.
La proportion de produits haut de gamme augmente rapidement et les obstacles à la consommation et à l’industrie créent des avantages pour la croissance de l’entreprise. En tant que fournisseur de base de panneaux automobiles en Chine, l’entreprise a pris l’initiative d’entrer dans l’usine principale de nouveaux véhicules énergétiques internationaux, a réussi à ouvrir le système d’approvisionnement de Weilai, GAC et d’autres entreprises automobiles de premier plan, a profondément lié les sources d’accroissement de la demande du marché, et espère réaliser rapidement les performances après l’arrivée de la nouvelle capacité. En outre, l’augmentation de la proportion de produits à haute valeur ajoutée tels que les panneaux d’aviation et les feuilles de batteries électriques a entraîné une augmentation de l’énergie cinétique de la performance de l’entreprise. Au fur et à mesure que la politique du « double carbone » continue de promouvoir la mise à niveau de la consommation de produits, les produits de transformation de l’aluminium haut de gamme atteignent une croissance élargie de type Split. L’effet d’échelle et l’efficacité de l’expansion sous l’effet de leader lient continuellement la nouvelle demande aux entreprises de tête. En tant que fournisseur de tête de transformation de l’aluminium haut de gamme en Chine, l’entreprise devrait en bénéficier pleinement.
L’intégration de l’industrie de l’aluminium a été encore améliorée grâce à la nouvelle capacité de régénération des circuits en aluminium. Le 10 mars 2022, la compagnie a terminé avec succès les procédures d’approbation du Gouvernement pour le rapport sur le projet d’utilisation de l’aluminium recyclé Longkou et a commencé à promouvoir la construction de la Fondation de l’usine. L’aluminium recyclé n’a que 7,8% d’émissions de carbone par rapport à l’aluminium d’origine, ce qui présente un avantage évident de « faible teneur en carbone ». Dans le cadre du modèle de suivi du carbone à cycle complet de la chaîne industrielle, la demande à l’étranger, l’aluminium à faible teneur en carbone, à l’avenir, devrait réaliser l’avantage de la prime.
Conseils en matière d’investissement: la transformation de haut de gamme de l’entreprise se poursuit, avec des avantages remarquables en tant que chef de file dans les circuits tels que les panneaux d’automobile et les feuilles de batterie, et les performances en amont et en aval de l’augmentation du prix élevé de l’aluminium sont pleinement libérées. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est respectivement de 3531, 4587 et 5164 milliards de RMB, et que le PE correspondant est respectivement de 14,0, 10,8 et 9,6 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque de volatilité macroéconomique mondiale; Le risque que la consommation finale de panneaux spatiaux ne soit pas aussi élevée que prévu; Les R ésultats de la R & D des produits ne sont pas aussi bons que les risques prévus, les risques liés au d éveloppement des entreprises à l’étranger, etc.
