Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Les résultats ont légèrement diminué et l’échelle des dividendes a atteint un niveau record. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 167953 milliards de RMB, en baisse de 4,73% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 32 267 milliards de RMB pour la société mère, en baisse de 5,38% d’une année sur l’autre, et un SPE de 6,28 RMB / action. La société a l’intention de distribuer 10 dividendes de 2,38 RMB (y compris l’impôt), et l’échelle des dividendes en espèces a atteint 12 612 milliards de RMB, en hausse de 12,26% d’une année sur l’autre, atteignant un niveau record, avec un taux de dividende de 37, En raison de la prévention et du contrôle normaux des épidémies, de la hausse des prix des matières premières et des combustibles en vrac et de l’affaiblissement de la demande du marché, les ventes de produits de l’entreprise ont légèrement diminué, ce qui a entraîné une baisse des résultats de l’année.
L’insuffisance de la demande affecte le volume des ventes et le niveau élevé des bénéfices est stable. Les Ventes nettes annuelles de clinker de ciment de l’entreprise se sont élevées à 409 millions de tonnes, en baisse de 9,76% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’insuffisance de la demande en aval au cours du deuxième semestre de l’année, dont 304 millions de tonnes de produits autonomes, en baisse de 6,53% d’une année sur l’autre et 30,43% de 21h2; Les ventes annuelles des entreprises commerciales se sont élevées à 105 millions de tonnes, en baisse de 18,00% par rapport à l’année précédente. Nous calculons que le revenu par tonne / coût par tonne / bénéfice brut de clinker de ciment de l’entreprise est de 361 / 203 / 157 yuan / tonne, soit une augmentation de 35,5 / 32,5 / 3,0 yuan / tonne d’une année sur l’autre, dans laquelle l’augmentation des coûts est principalement due à la forte augmentation du prix du charbon brut, et le niveau global des bénéfices est resté élevé et stable. Les dépenses de la période représentent 5,73% des revenus des principales entreprises et ont augmenté de 1,08 PCT d’une année sur l’autre, dont la part des dépenses de vente a diminué de 0,07 PCT à 2,30%, tandis que la part des dépenses de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières a augmenté de 0,58 / 0,45 / 0,12 PCT à 3,43% / 0,89% / – 0,89%, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de sécurité sociale des employés, de l’augmentation des investissements dans le développement technologique, y compris les économies d’énergie et la protection de l’environnement, et de l’augmentation des pertes de change d’une année sur l’autre par rapport à
Promouvoir la construction et la fusion de projets et lancer le développement de nouvelles industries énergétiques. Au cours de la période considérée, la société a activement encouragé la construction et l’acquisition de projets de clinker de ciment à l’extérieur de la Chine, renforcé l’expansion des activités d’agrégats et de béton dans les chaînes industrielles en amont et en aval et augmenté la capacité de clinker / ciment / agrégats / mélange commercial de 7,2 millions de tonnes / 14,5 millions de tonnes / 7,5 millions de tonnes / 10,5 millions de m3 tout au long de l’année. Entre – temps, l’acquisition d’actions dans Hailuo New Energy a été achevée, 19 nouvelles centrales photovoltaïques et 3 nouvelles centrales de stockage d’énergie ont été ajoutées et la capacité installée de production d’énergie photovoltaïque a atteint 200 MW à la fin de la période. La compagnie a réalisé des dépenses en capital d’environ 16,02 milliards de RMB au cours de l’année, en hausse de 47,2%, et prévoit des dépenses en capital de 23,5 milliards de RMB en 2022, en hausse de 46,7% par rapport à l’année précédente.
Indice de risque: l’offre a augmenté plus que prévu; Le projet n’a pas été réalisé comme prévu; Les coûts ont augmenté plus que prévu.
Conseils d’investissement: leader national du ciment, faible évaluation, maintenir la cote « acheter »
L’entreprise est une entreprise nationale de ciment de premier plan, chaque aspect de l’avantage concurrentiel est remarquable. En 2022, la demande de ciment devrait bénéficier d’un certain soutien dans le contexte d’investissements d’infrastructure modérément avancés. À l’avenir, tout en continuant à consolider la promotion des activités de ciment, l’entreprise accélérera l’extension de la chaîne industrielle, favorisera le développement de la nouvelle industrie énergétique et créera un nouveau pôle de croissance industrielle. On estime que le SPE de l’entreprise sera de 6,46 / 6,69 / 6,86 yuan / action en 2022 – 24, ce qui correspond à PE 5,7 / 5,5 / 5,4x. Actuellement, l’évaluation est faible et la cote d ‘« achat» est maintenue.
