Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Anhui Conch Cement Company Limited(600585) a réalisé un Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 33267 milliards de RMB, en baisse de 5,38% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné un bénéfice par action de 6,28 RMB.
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La baisse de la hausse des prix, la hausse des prix du charbon et la baisse des autres revenus d’exploitation ont entraîné une double baisse des revenus d’exploitation et des bénéfices nets. En 2021, le prix global du ciment et du clinker de la compagnie était de 360,56 yuan / tonne, en hausse de 35,48 yuan / tonne par rapport à l’année précédente, en hausse de 10,92%; Les ventes n’ont atteint que 304 millions de tonnes, en baisse de 6,46% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une légère augmentation de 3,75% des revenus d’exploitation du ciment d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de l’offre de production et de la baisse des ventes en raison de la limitation de l’électricité depuis le deuxième semestre de 2021, de l’insuffisance de l’approvisionnement en ciment et de l’augmentation du prix du charbon comme carburant, ce qui a entraîné une L’insuffisance de l’approvisionnement en charbon a entraîné des restrictions à l’électricité et une forte hausse des prix du charbon. Dans le cas du faible taux de croissance des revenus d’exploitation du ciment, les autres revenus d’exploitation (revenus commerciaux liés aux matériaux de construction) de la compagnie ont diminué de 30,26%, ce qui a entraîné une baisse des revenus d’exploitation de la compagnie d’une année sur l’autre. Avec l’augmentation du prix du charbon, le niveau de la marge brute de ciment en 2021 a diminué de 3,83 points de pourcentage d’une année sur l’autre, et le coût du carburant et de l’énergie par tonne a atteint 113 yuans, soit une augmentation de 26 yuans d’une année sur l’autre. La baisse des ventes a également entraîné une augmentation d’une année sur l’autre de l’amortissement unitaire, de la main – d’oeuvre et d’autres coûts de la compagnie, et l’augmentation des coûts a entraîné une baisse d’une année sur l’autre du bénéfice net attribuable à la compagnie mère.
On s’attend à ce que l’avantage de coût de l’expansion de l’échelle soit encore renforcé. En tant qu’entreprise leader dans le ciment, l’entreprise a un avantage de coût exceptionnel. En 2021, le coût des tonnes a augmenté de façon significative dans le contexte de la hausse des prix du charbon et de la baisse des ventes, atteignant 203,44 RMB, en hausse de 3,72 RMB par rapport à l’année précédente, mais il est resté au niveau le plus bas parmi les sociétés cotées en ciment comme Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , qui ont principalement bénéficié de l’avantage d’
En 2021, sous le contrôle de la capacité de production de l’industrie du ciment et la prospérité élevée, l’entreprise a encore augmenté la capacité de clinker de ciment de 7,2 millions de tonnes par la construction et la mise en service (ligne de production Hunan Yunfeng 4500t / j) et m & A (Guangdong Hongfeng, Guizhou xinshuanglong, Yunnan Tengyue, etc.), avec une croissance annuelle de 3%, doublant l’échelle prévue au début de l’année. En 2021, la part de la capacité nationale de la compagnie a atteint 14,59%, en hausse de 0,25 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, le capital monétaire abondant de la société s’élevait à 69535 milliards de RMB, Représentant 30,16% des actifs. En 2022, la société prévoit d’augmenter la capacité de clinker de ciment de 4,6 millions de tonnes. Selon la baisse du climat de l’industrie, l’abondance du capital monétaire et la relation entre le volume historique et le volume réel de la société, la société prévoit d’augmenter la capacité de clinker de ciment de plus de 9,2 millions de tonnes, avec un taux de croissance supérieur à celui de 2021. À l’heure actuelle, la ligne de production Chizhou phase IV de 10 000 t / j et la ligne de production ouzbèke de 3 200 T / j sont en construction comme prévu, et l’échelle de l’entreprise sera élargie plus rapidement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 6,57 yuan RMB, 7,26 yuan RMB et 8,10 yuan RMB de 2022 à 2024, et que le PE dynamique correspondant sera de 5,62 fois, 5,08 fois et 4,55 fois. Compte tenu de l’avantage de faible coût de la société, le coût de l’aide à l’expansion à grande échelle sera encore réduit, les douves de la société seront consolidées et la cote d’investissement « fortement recommandée» de la société sera maintenue.
Conseils sur les risques: le boom immobilier a dépassé les attentes.
