Guangdong Hongda ( Guangdong Hongda Blasting Co.Ltd(002683) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8526 milliards de RMB en 2021, en hausse de 33,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 480 millions de RMB, en hausse de 18,93% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires du secteur des explosions civiles s’est élevé à 1 869 millions de RMB, en hausse de 43,97% par rapport à l’année précédente; Le secteur des services miniers a réalisé un chiffre d’affaires de 6110 milliards de RMB, en hausse de 35,35% par rapport à l’année précédente; Le secteur de l’équipement de défense a réalisé un chiffre d’affaires de 384 millions de RMB, en baisse de 25,14% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
La hausse des prix des matières premières a eu une incidence sur le niveau des bénéfices et l’intégration continue de l’industrie a été bénéfique pour le chef de file: le prix du nitrate d’ammonium, la principale matière première des explosifs industriels, a fortement augmenté en 2021, atteignant près de 40% à la fin de l’année Par rapport au début de l’année. Bien que 21q4 ait augmenté les prix de vente des produits explosifs civils, la marge bénéficiaire brute des activités explosives civiles a été de 29,34% tout au long de l’année, en baisse de 4,95 points de pourcentage par rapport à 34,29% en 2020. Compte tenu du fait que la compagnie a commencé à ajuster le prix de vente des produits explosifs civils, on s’attend à ce que l’incidence de l’augmentation ultérieure du prix des matières premières en amont sur le niveau des bénéfices des activités explosives civiles de la compagnie diminue. À l’heure actuelle, l’intégration de l’industrie des explosions civiles est la tendance générale, les dirigeants du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information ont souligné lors de la vidéoconférence nationale sur la gestion de la sécurité de l’industrie des explosions civiles que l’industrie devrait continuer à renforcer la restructuration et l’intégration au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal ». À la fin de l’année 21, la capacité de production de l’entreprise s’élevait à 466000 tonnes, se classant au deuxième rang en Chine. Grâce à la mise en page industrielle active autour de la ceinture minérale riche du Nord, l’entreprise espère consolider davantage sa position dominante à l’avenir.
Les commandes pour les activités de défense traditionnelles ont diminué, tandis que les activités sur le marché international ont progressé régulièrement: les revenus du secteur de l’équipement de défense de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, principalement en raison de la réduction des commandes pour les produits d’équipement de défense traditionnels et les produits d’équipement individuels. L’entreprise continue d’accroître ses investissements dans la recherche scientifique et de promouvoir régulièrement les activités du marché international; Démarrer le projet de construction de l’usine d’assemblage final; Il a participé à la création de Guangdong Military Industry Group Co., Ltd., qui devrait avoir un impact positif sur l’entreprise au niveau de la technologie, du marché et du capital à l’avenir. En raison de la prévention et du contrôle de l’épidémie, le commerce extérieur de certains produits a été plus lent que prévu, ce qui a grandement influencé le développement des activités du secteur de l’équipement de défense. Avec le lancement par la Russie d’une opération militaire spéciale contre l’Ukraine, l’incertitude mondiale en matière de sécurité s’est considérablement améliorée. Avec un meilleur rapport qualité – prix, les armes et l’équipement de la Chine ont la possibilité d’augmenter leur part du marché international du commerce militaire, et les affaires internationales de l’entreprise devraient saisir de bonnes opportunités.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2021 est légèrement inférieur à notre prévision précédente de 506 millions de RMB, soit environ 5%. Compte tenu de l’intensification de la concurrence sur le marché des activités traditionnelles de défense de la compagnie, les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2023 ont été légèrement révisées à la baisse, passant de 4,34% / 2,54% à 580 millions de RMB / 688 millions de RMB, et le bénéfice prévu pour 2024 est de 805 millions de RMB, le SPE pour 2022 – 2024 est de 0,77, 0,92 et 1,08 RMB respectivement, et le cours actuel des actions correspondant au PE est de 33x, 28x et 24x respectivement. À l’heure actuelle, l’entreprise occupe une position de premier plan dans le domaine des explosions civiles en Chine. Avec l’intégration de l’industrie, elle devrait consolider davantage ses avantages et accroître sa rentabilité; Les progrès constants du commerce militaire et le plan de l’entreprise d’étendre les activités de défense de la Chine devraient ajouter un nouveau moteur à la croissance de la performance de l’entreprise; Maintenir la cote « surpoids ».
Indice de risque: risque de ralentissement de la croissance en raison de l’intensification de la concurrence dans les activités d’équipement de défense; Risques liés à la sécurité de la production d’explosifs civils dans les mines; Le risque d’augmentation des prix des matières premières des équipements explosifs civils; Risque que le développement du marché des affaires militaires ne progresse pas comme prévu.
