China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport sur les résultats de 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 335216 milliards de RMB, en hausse de 43,7% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 50269 milliards de RMB, en hausse de 28,34% d'une année sur l'autre. Le bénéfice de base par action a été de 2,53 RMB et les flux de trésorerie opérationnels nets ont été de 94575 milliards de RMB, en hausse de 16,3% d'une année sur L'autre.
La production et les ventes de charbon ont légèrement augmenté d'une année sur l'autre, le prix unitaire des ventes augmentant le niveau des bénéfices épais. En 2021, la production de charbon commercial de la société atteindra 307 millions de tonnes, soit une augmentation annuelle de 5,3%; Les ventes de charbon ont atteint 480 millions de tonnes, en hausse de 8% d'une année sur l'autre, dont 310 millions de tonnes de charbon auto - produit, en hausse de 5,6% d'une année sur l'autre, et 170 millions de tonnes de charbon acheté, en hausse de 12,8% d'une année sur L'autre. Le prix unitaire moyen des ventes de charbon par tonne de la société est de 588 yuan / tonne, en hausse de 43,4% par rapport à l'année précédente. En 2021, la part des contrats à moyen et à long terme de la compagnie a atteint 88,7%, dont 43,1% pour les contrats à long terme annuels et 40,7% pour les contrats à long terme mensuels, et le prix de vente moyen correspondant était de 456 / 765 yuan / tonne, en hausse de 20,0% et 64,5% d'une année sur l'autre. En 2021, le prix global du charbon a fortement augmenté et le prix unitaire des ventes a considérablement augmenté, ce qui est devenu la principale raison de la forte augmentation du bénéfice net de la société. La marge bénéficiaire brute de la tonne de charbon a atteint 27,6%, en hausse de 1,6 point de pourcentage. La principale raison pour laquelle le taux de croissance de la marge brute de la tonne de charbon est inférieur au taux de croissance du prix unitaire est l'augmentation du coût des matériaux et de la main - d'oeuvre.
Le volume et le prix de l'électricité ont tous augmenté, la marge brute affectée par le prix des matières premières a chuté de 15,3%. Dans le secteur de l’électricité, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 64,1 milliards de RMB en 2021, en hausse de 29,6% d’une année sur l’autre, une production d’électricité de 166,5 milliards de kWh, en hausse de 22% d’une année sur l’autre, une vente totale d’électricité de 156,1 milliards de kWh, en hausse de 22% d’une année sur l’autre, un prix unitaire moyen de vente d’électricité de 0348 RMB, en hausse de 6% d’une année sur l’autre, une marge brute de La principale raison en est que la production d'électricité au charbon de l'entreprise représente 97,2% de la production totale d'électricité de l'entreprise. Sous l'influence de la hausse du prix du charbon, qui est la principale matière première de la production d'électricité au charbon, la marge bénéficiaire brute du secteur de la production d'électricité a fortement diminué, mais l'ensemble du secteur est resté rentable et l'avantage de l'intégration de l'exploitation du charbon et de l'électricité
Le secteur des transports ferroviaires a maintenu une marge brute élevée et stable. Le secteur ferroviaire a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 40,7 milliards de RMB, en hausse de 5,1% par rapport à l'année précédente, avec une marge brute de 47,1%, en baisse de 1,8 point de pourcentage. Le coût unitaire du transport ferroviaire est de 0068 yuan / tonne - km, en hausse de 0015 Yuan, en hausse de 28% par rapport à l'année précédente. Les activités de transport ferroviaire dominent et dominent les actifs de haute qualité et maintiennent globalement un niveau élevé de marge brute.
Un dividende en espèces de plus de 100% est versé à tous les actionnaires à la fin de l’année 2021, soit 25,4 RMB (impôt inclus) pour 10 actions. Calculé sur la base du capital - actions au 31 décembre 2021, le dividende en espèces proposé est d’environ 50466 milliards de RMB (impôt inclus), ce qui représente 100,4% du bénéfice net attribuable aux actionnaires en 2021. Calculé sur la base du prix de clôture de l’action de la société de 27,18 RMB le 25 mars, le taux de dividende atteint 9,35%. Une grande partie des dividendes est versée aux actionnaires, avec une bonne rentabilité et un flux de trésorerie stable, et la valeur d'investissement à long terme de l'entreprise est optimiste.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 526,2 / 602,0 / 67,71 milliards de RMB, et le prix actuel des actions est 10,26 / 8,97 / 7,9 fois PE. La première couverture donne à l'entreprise une cote d'achat.
Indice de risque: la croissance macroéconomique est inférieure aux prévisions; Une forte baisse des prix du charbon; La production et la commercialisation du charbon n'ont pas été à la hauteur des attentes et les projets en construction progressent lentement.