China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 335,22 milliards de RMB, en hausse de 43,7% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 50,27 milliards de RMB, en hausse de 28,3% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 50,04 milliards de RMB, en hausse de 31,1% par rapport à l'année précédente. Le bénéfice de base par action était de 2,53 yuan / action, en hausse de 28,4% par rapport à l'année précédente.
En 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation du quatrième trimestre s'élevait à 102,27 milliards de RMB, en hausse de 52,3% d'une année sur l'autre et de 14,9% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 9,52 milliards de RMB, en hausse de 69,7% d'une année sur l'autre et en baisse de 35,4% d'une année sur l'autre; Principales causes: augmentation des coûts et des dépenses de l'entreprise en raison de l'augmentation du prix d'achat du charbon acheté et des frais de location des navires; Si les documents d'identification et d'approbation des politiques préférentielles en matière d'impôt sur le revenu n'ont pas été obtenus, l'impôt sur le revenu des sociétés pour toute l'année sera calculé au taux de 25%, et l'impôt sur le revenu sera augmenté au quatrième trimestre; La provision pour pertes de valeur; La société a confirmé qu'elle devrait représenter une grande partie des pertes des sociétés associées.
Le taux de dividende atteint 100% et le taux de dividende est de 9,9%. Afin de récompenser positivement les actionnaires, la société a l'intention de verser un dividende final de 2,54 RMB / action pour 2021, ce qui porte le taux de dividende à 100,4% par rapport à 50% (limite inférieure) précédemment stipulé, et le taux de dividende peut atteindre 9,9% au prix de clôture du 25 mars. Compte tenu de la rentabilité stable, des flux de trésorerie suffisants et de la baisse prévue des dépenses en capital de l'entreprise dans le cadre de l'exploitation intégrée de « Coal Electrification Road, Port and shipping», des dividendes élevés à l'avenir devraient encore être attendus.
Charbon: le prix de référence de changxie a été considérablement augmenté et le Centre des prix de vente a augmenté régulièrement. Tout au long de l'année 2021, le secteur du charbon de la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires de 292,66 milliards de RMB, en hausse de 54% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut a atteint 80,64 milliards de RMB, en hausse de 54,6% par rapport à l'année précédente; La marge brute était de 27,6%, en hausse de 0,1 PCT par rapport à l'année précédente. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel de 92,89 milliards de RMB, en hausse de 68,7% d'une année sur l'autre et de 21,6% d'une année sur l'autre; Le bénéfice brut a atteint 30,55 milliards de RMB, en hausse de 82,7% d'une année sur l'autre et de 4,9% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne la production et les ventes, la production et les ventes annuelles de charbon commercial de l'entreprise sont de 31 / 480 millions de tonnes, soit une augmentation annuelle de 5,3% / 8%; Parmi eux, la production et les ventes de charbon commercial au cours du trimestre unique Q4 ont atteint 0,8 / 120 millions de tonnes, en hausse de 10,5% / - 1,8% d'une année sur l'autre et de 15,3% / - 0,1% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne le prix de vente, le prix de vente annuel de la compagnie par tonne de charbon est de 588 yuan / tonne, en hausse de 43,4% par rapport à l'année précédente; Parmi eux, le prix de vente annuel de l'Association à long terme est de 456 yuan / tonne, soit + 20% d'une année sur l'autre; Le prix au comptant est de 599 yuan / tonne, soit + 43,3% d'une année sur l'autre. Parmi eux, le prix de vente de la tonne de charbon Q4 a atteint 770 yuan / tonne, en hausse de 71,8% d'une année sur l'autre et de 21,7% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les coûts, le coût annuel de la production de charbon par l'entreprise est de 155,5 yuan / tonne, en hausse de 20,9% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'accumulation à l'avance des coûts de production de sécurité, de l'augmentation des salaires des employés et de l'annulation de la réduction de la sécurité sociale, etc. En ce qui concerne les ventes, la société vend principalement du charbon à long terme, dont le charbon à long terme annuel est strictement conforme au mécanisme de tarification du « prix de référence + prix flottant» stipulé par la NDRC. Le Centre de prix de vente de l'entreprise devrait augmenter en raison de la hausse des prix de référence de l'ACFC, qui sont passés de 535 à 675.
Électricité: augmentation de la capacité installée, augmentation des prix de l'électricité, résultats attendus et augmentation des prix. En 2021, le secteur de l'énergie a réalisé un chiffre d'affaires de 64,12 milliards de RMB, en hausse de 29,6% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut a atteint 4,95 milliards de RMB, en baisse de 63,3% par rapport à l'année précédente; L'augmentation du coût de la combustion du charbon est principalement due à l'augmentation du prix d'achat de la combustion du charbon (le coût de vente de l'électricité des centrales au charbon a augmenté de 57,4% d'une année sur l'autre), avec une marge bénéficiaire brute de 7,7%, en baisse de 15,3 PCT d'une année sur l'autre. En ce qui concerne la production et la commercialisation, la production et la vente d'électricité de l'entreprise ont augmenté de 22,1% / 22,3% d'une année sur l'autre de 1665 / 156,1 milliards de kWh, avec une utilisation moyenne de 4749 heures (+ 7,9% d'une année sur l'autre). En ce qui concerne le prix de vente, le prix de vente global annuel de l'électricité de la compagnie est de 348 yuan / MWh, en hausse de 4,2% par rapport à l'année précédente. En 2021, la société augmentera la capacité installée de production d'électricité au charbon de 5 620 MW, soit une augmentation de 18%; À la fin de 2021, la capacité totale d'assemblage des groupes électrogènes en construction, approuvés mais non encore en construction de la compagnie était de 8 800 MW, avec un potentiel de croissance suffisant. À l'avenir, afin de protéger les moyens de subsistance de la population et d'atténuer la pression exercée par le prix élevé du charbon, de nombreux pays ont commencé à ajuster légèrement le mécanisme des prix de l'électricité et à assouplir modérément les restrictions à la hausse des prix de l'électricité, de sorte que le secteur de l'électricité de l'entreprise devrait atteindre une hausse globale des prix de l'électricité.
Transport & industrie chimique du charbon: le volume et le prix du transport maritime ont augmenté, et le bénéfice brut de l'industrie chimique du charbon par tonne a augmenté. En ce qui concerne les transports, afin d'intégrer les ressources de transport maritime et d'améliorer l'échelle et l'intensification des activités de transport maritime, la société a négocié avec COSCO Shipping and Transportation pour augmenter le capital de la filiale holding de la société, GUONENG yuanhai, dans la même proportion que le ratio de participation. La Société a augmenté le capital avec 43,83% des capitaux propres de Tianjin Yuanhua plus une partie de l'argent comptant, et COSCO Shipping and Transportation a augmenté le capital avec 56,17% des capitaux propres de Tianjin Yuanhua. Tianjin Yuanhua Cheng a été inclus dans les états financiers consolidés de la société depuis août 21, ce Le chiffre d'affaires du transport maritime a augmenté d'une année sur l'autre; En raison de la pénurie de capacité sur le marché du transport maritime et de l'augmentation du prix unitaire du fret en 2021, le volume et le prix du transport maritime de la compagnie ont augmenté. La compagnie a réalisé un bénéfice brut annuel de 19,15 milliards de RMB pour le transport ferroviaire, en baisse de 15% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut du transport portuaire a atteint 3,2 milliards de RMB, en baisse de 10,5% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut du transport maritime a atteint 1,19 milliard de RMB, en hausse de 208,8% par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne l'industrie chimique du charbon, les ventes annuelles de polyéthylène et de polypropylène de l'entreprise sont respectivement de 333000 tonnes et 316000 tonnes, soit - 6,8% et - 4,7% d'une année sur l'autre, en raison de l'entretien prévu de l'unit é charbon - oléfine de Baotou Coal Chemical Company pendant plus d'un mois. En raison de l'augmentation des prix de vente des oléfines d'une année sur l'autre, la marge brute de l'entreprise dans le secteur de l'industrie chimique du charbon est de 1,22 milliard de RMB, soit La marge brute était de 20,8%, en hausse de 9 PCT par rapport à l'année précédente.
Conseils en matière d'investissement. On s'attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 64,72 milliards de RMB, 73,81 milliards de RMB et 77,04 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, et que le SPE soit respectivement de 3,26, 3,71 et 3,88 RMB, et que le PE correspondant soit respectivement de 8,3, 7,3 et 7,0, et qu'elle maintienne la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: le prix du charbon a chuté de façon abrupte, le prix de référence de l'accord à long terme a été réduit, le prix de l'électricité sur le réseau a été réduit, l'entreprise a eu un accident de sécurité.
