Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) ( Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, le revenu de la société en 2021 était de 36374 milliards de RMB, soit + 11,09% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2804 milliards de RMB, soit – 49,17% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 3339 milliards de RMB, soit + 15,17% d’une année sur l’autre.
2021q4, le chiffre d’affaires de la société était de 8011 milliards de RMB, soit – 9,08% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 353 millions de RMB, soit – 72,05% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 407 millions de RMB, soit + 242,41% d’une année sur l’autre.
Les résultats sont conformes aux attentes et les coûts d’incitation et le rendement des placements influent sur le bénéfice apparent. Le bénéfice net attribuable à la société mère a fortement diminué en 2021, principalement en raison de la perturbation des bénéfices et des pertes causée par les investissements. Le résultat de la variation de la juste valeur de la compagnie en 2021 était de – 1,93 milliard de RMB, comparativement à + 2,24 milliards de RMB au cours de la même période de l’année précédente. En outre, les frais de paiement par actions en 2021 se sont élevés à 550 millions de RMB, soit une augmentation significative par rapport à l’année précédente de 100 millions de RMB. Selon notre modèle, si les perturbations liées à l’investissement et les effets de dépréciation sont déduits (sans frais d’incitation), le bénéfice de la contribution de l’entreprise en 2021 sera d’environ 3,7 milliards de RMB, et le taux de croissance annuel est essentiellement égal à 11% du revenu.
Les investissements en valeurs mobilières ont considérablement diminué et les perturbations subséquentes seront réduites. Selon l’annonce de la société, le solde comptable des investissements en valeurs mobilières de la société à la fin de 2021 était de 4,18 milliards de RMB, et le résultat de la période de déclaration était de – 1,61 milliard de RMB; Par rapport au solde comptable de 10,87 milliards de RMB à la fin de 2020, l’échelle des investissements en valeurs mobilières de la société a considérablement diminué. À l’heure actuelle, l’investissement en valeurs mobilières le plus important de la société est de 1,7 milliard de RMB pour le Groupe xiaomi (1810.hk). Nous nous attendons à ce que la société continue de contrôler l’investissement en valeurs mobilières à un niveau sain à mesure que le marché de suivi se réchauffe et que la perturbation du rendement global diminue.
L’activité principale est relativement stable, les bénéfices de pâte dentifrice sont remarquables et la baisse du taux de croissance de 21h2 peut être perturbée par de nombreux facteurs. En 2021, le chiffre d’affaires industriel de la société s’élevait à 12,7 milliards de RMB, soit + 8,4% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires commercial à 23,58 milliards de RMB, soit + 12,4% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la filiale des produits de santé (principalement dentifrice) a enregistré un chiffre d’affaires de 5,91 milliards de RMB, soit + 9,7% d’une année sur l’autre, avec une part de marché de plus de 23% au cours des 21 dernières années. Elle a maintenu sa première position, avec un bénéfice net de 2,26 milliards de RMB, soit + 19,5% d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net a augmenté de 3,14 PCT, ce qui est dû à l’optimisation Le chiffre d’affaires de l’industrie pharmaceutique (à l’exclusion des produits de santé, le reste contient des médicaments et des ressources en médecine chinoise) est d’environ 5,91 milliards de RMB, soit environ + 10% d’une année sur l’autre, ce qui est stable. Le bénéfice net des produits pharmaceutiques (commerciaux) de la province s’est élevé à 540 millions de RMB, soit – 14,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse du taux d’intérêt net de 0,71 PCT, qui a été attribuée à l’augmentation des coûts et à la baisse du bénéfice brut sous L’achat centralisé d’instruments pharmaceutiques.
Dans le premier semestre, 21h1, les revenus des filiales de produits de santé ont augmenté de + 22,5% par rapport à l’année précédente et de – 3,8% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la société mère (industrie pharmaceutique) 21h1 a augmenté de + 39,0% d’une année sur l’autre et de – 17,1% d’une année sur l’autre au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui a entraîné des changements significatifs dans le taux de croissance, principalement en raison de la différence de rythme épidémique en 20 et 21 ans et de l’impact différent sur les entreprises. En outre, le niveau des stocks terminaux de produits peut également avoir une certaine incidence sur l’expédition des produits.
Attendez le lancement de nouveaux produits et de nouvelles entreprises. Au cours des dernières années, l’entreprise a lancé de nouveaux produits tels que le liquide oral Panax notoginseng, le dentifrice CC cure Tea show Color, le rinçage buccal, Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Renforcer la construction de sectors – formes telles que “White Medicine life +”, ” Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Les utilisateurs de Baiyao life + 2021 seront près de 4 millions, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
Prévision des bénéfices: sans tenir compte temporairement de l’impact de l’investissement stratégique Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) Le SPE était de 3,70 Yuan, 4,20 yuan et 4,66 Yuan respectivement, et le PE correspondant était de 22x, 19x et 17x respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: le taux de croissance du dentifrice ralentit; L’effet incitatif n’est pas aussi bon que prévu; Les nouvelles entreprises ne progressent pas comme prévu; Les rendements des investissements fluctuent considérablement et perturbent les performances; La hausse des matières premières a entraîné une baisse des marges brutes.
