Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, et le revenu d'exploitation total de la compagnie s'élevait à 7932 milliards de RMB, en hausse de 57% par rapport à la même période de l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 1189 milliard de RMB, en hausse de 33,98% par rapport à la même période de l'année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 1149 milliard de RMB, en hausse de 39,44% par rapport à la même période de l'année précédente; Le bénéfice de base par action était de 1,81 Yuan, en hausse de 33,09% par rapport à l'année précédente.
La marge brute a légèrement diminué et devrait rester stable cette année. La marge brute annuelle de la société est de 25,34%, en baisse de 5,21 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. À notre avis, la principale raison de la baisse de la marge brute de l'entreprise est l'impact de la hausse du prix du cuivre, qui maintient actuellement un niveau élevé de consolidation, et il n'y a pas beaucoup de place pour une hausse ultérieure. En outre, le prix de base du cuivre de verrouillage de la commande de câble main - mer de l'entreprise, en même temps, la nouvelle base est équipée d'une capacité spéciale de câble, peut améliorer la marge brute des produits de câble terrestre de l'entreprise, l'entreprise continuera d'étendre la capacité de produits haut de gamme à l'avenir. La marge brute devrait donc rester stable cette année.
Les nouvelles capacités ont été progressivement libérées et les revenus des câbles sous - marins ont continué d'augmenter. Le chiffre d'affaires du système de câbles sous - marins et de l'ingénierie offshore de la compagnie s'est élevé à 4082 milliards de RMB, en hausse de 1674 milliard de RMB, en hausse de 69,54% d'une année sur l'autre. Pour la première fois, la part de l'industrie offshore de la compagnie dans le chiffre d'affaires annuel a dépassé 50%, atteignant 51,52%. Le chiffre d'affaires du câble sous - marin de la compagnie s'élevait à 3 273 milliards de RMB, en hausse de 50,21% d'une année sur l'autre. La base est (Beilun) de la compagnie et l'usine future ont été mises en service avec succès en 2021. La construction de la base Sud (Yangjiang) a été officiellement commencée et la nouvelle capacité de production a été progressivement libérée, ce qui permettra à la compagnie de continuer à augmenter le chiffre d'affaires du câble sous - marin.
Les commandes en main de l'entreprise sont pleines, assurant une forte augmentation des performances. À la fin de février 2022, la compagnie avait commandé 6 311 millions de RMB, dont 2 853 millions de RMB pour le système de câbles sous - marins, 2 801 millions de RMB pour le système de câbles terrestres et 657 millions de RMB pour le génie océanique. En mars, la compagnie a signé de nouvelles commandes de câbles sous - marins pour des projets d'énergie éolienne en mer comme Xiangshan, Qingzhou phase II et hollandse kust West Beta dans la province du Zhejiang. On estime que les commandes en cours ont atteint environ 9 milliards de RMB, ce qui garantit que les revenus de câbles sous - marins de la compagnie continueront d'augmenter rapidement.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. L'entreprise dispose d'un vaste espace de marché pour les câbles sous - marins et ombilicaux. L'entreprise se concentre sur l'expansion horizontale de l'industrie du câble. L'optimisation de la structure des produits à l'avenir améliorera la rentabilité de l'entreprise. Nous prévoyons que la performance de l'entreprise au cours des trois prochaines années sera de 13,45 / 13,80 / 1 695 milliards de RMB respectivement, maintenant la cote d'achat.
Indice de risque: la capacité de production de l'entreprise a augmenté plus lentement que prévu; En 2022, la demande de commandes d'énergie éolienne en mer a considérablement diminué et le taux d'utilisation de la capacité des câbles sous - marins de la compagnie a diminué; L'évolution de la structure de l'offre et de la demande de câbles sous - marins entraîne un risque excessif de baisse des prix des produits.
