Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Les résultats sont conformes aux attentes et le volume des ventes du Q4 est sous pression: le 25 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d'affaires de 167953 milliards de RMB en 2021, soit - 4,7% d'une année sur l'autre, avec un bénéfice net de 32 267 milliards de RMB pour la société mère, soit - 5,3% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 31 375 milliards de RMB pour la société mère, soit - 5,4% d'une année sur l' Parmi eux, le chiffre d'affaires du seul quatrième trimestre s'est élevé à 46242 milliards de RMB, soit - 11,5% d'une année sur l'autre, avec un bénéfice net pour la société mère de 10877 milliards de RMB, soit + 4,5% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net pour la société mère de 10316 milliards de RMB, soit + 5,7%, après déduction de la différence. Le taux d'intérêt net sur les ventes annuelles était de 20,34%, soit - 0,29 PCT par rapport à l'année précédente, et le taux d'intérêt net sur Q4 était de 24,21%, soit + 3,59 PCT par rapport à l'année précédente.
Rendement de l'indice des tonnes: le prix a augmenté de 35,5 RMB d'une année sur l'autre
En 2021, le prix moyen du ciment et du clinker par tonne était de 360,56 Yuan (35,5 yuan par rapport à l'année précédente), le coût par tonne était de 203,44 Yuan (32,5 yuan par rapport à l'année précédente) et le bénéfice brut par tonne était de 157 Yuan (3 yuan par rapport à l'année précédente). Les dépenses pour la période de production de tonnes sont de 27,9 Yuan (YOY + 5 yuan), dont 11,2 Yuan (YOY - 1,5 Yuan), 16,7 Yuan (YOY + 3,8 Yuan), 4,3 Yuan (YOY + 2,3 Yuan), 4,3 Yuan (YOY + 0,3 Yuan) et 4,3 Yuan (YOY + 0,3 Yuan) respectivement. Le bénéfice net de la tonne est de 103 yuans (déduction faite du bénéfice net de la catégorie mère), soit + 1,1 yuans d'une année sur l'autre, et le bénéfice net de la tonne est de 112 yuans (déduction faite du bénéfice net), soit + 0,5 yuans d'une année sur l'autre.
La production et les ventes commerciales ont diminué et le coût du carburant et de l'électricité a augmenté.
En 2021, les ventes nettes totales de clinker de ciment ont atteint 409 millions de tonnes, soit - 9,76% d'une année sur l'autre, dont 304 millions de tonnes, soit - 6,53% d'une année sur l'autre, et 105 millions de tonnes, soit - 18% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les coûts, le coût global par tonne du clinker de ciment (auto - produit) est de 203,44 RMB, en hausse de 32,5 RMB par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation du coût du carburant et de l'énergie représentant 55,44%, du coût du carburant et de l'énergie par tonne est de 112,74 RMB (année précédente + 26 RMB), du coût d'amortissement par tonne est de 12,66 RMB (année précédente + 1 RMB), du coût de la main - d'oeuvre par tonne et d'autres 31,88 RMB (année précédente + 2,9 RMB), du coût des matières premières par tonne représentant 22,67% est de 46,1 RMB (année précédente + 0
CAPEX plus
En 2021, les dépenses en capital se sont élevées à environ 16,02 milliards de RMB, principalement pour la construction de projets, les fusions et acquisitions de projets et les dépenses d'économie d'énergie, de réduction du carbone et d'amélioration technique de la protection de l'environnement. À la fin de 2021, la capacité de clinker de l'entreprise était de 269 millions de tonnes (7,2 millions de tonnes supplémentaires), la capacité de ciment était de 384 millions de tonnes (14,25 millions de tonnes supplémentaires), la capacité d'agrégat était de 65,8 millions de tonnes (7,5 millions de tonnes supplémentaires) et la capacité de béton commercial était de 14,7 millions de mètres cubes (10,5 millions de mètres cubes supplémentaires). En outre, la nouvelle capacité installée de production d'énergie photovoltaïque indiquée est de 200 MW (en août 2021, la société a acquis 100% des capitaux propres de Conch New Energy pour 443 millions de RMB). En 2022, les dépenses en capital ont considérablement augmenté pour atteindre 23,5 milliards de RMB, ce qui a été utilisé pour la construction de projets, l'amélioration technique des économies d'énergie et de la protection de l'environnement, les projets de fusion et d'acquisition et les dépenses d'investissement en capitaux propres. La société prévoit (à L'exclusion de la fusion et de l'acquisition) Augmenter la capacité de clinker de 4,6 millions de tonnes, la capacité de ciment de 1,4 million de tonnes, la capacité d'agrégat de 44 millions de tonnes, la capacité de béton commercial de 10
Augmenter la proportion de dividendes. Le taux de dividende en espèces proposé pour 2021 représente 37,91% du bénéfice net versé à la mère, le taux de dividende actuel est d'environ 6,46%, et le taux de dividende pour 2019 - 2020 est respectivement de 31,55% et 31,98%. À la fin de la période, le capital monétaire était d'environ 69,5 milliards de RMB.
Conseils en matière d'investissement: Nous soulignons l'importance de la chaîne d'infrastructure et nous nous attendons à ce que l'investissement dans l'infrastructure joue un rôle de « prise de main » pour protéger efficacement la pression à la baisse en 2022, en particulier au Q1; Prêter attention à la conversion et à la mise à niveau des anciennes et des nouvelles sources d'énergie, et investir dans le robinet vert est dominant. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 33,5 milliards de RMB, 33,5 milliards de RMB et 32,1 milliards de RMB de 2022 à 2024. Le prix des actions du 25 mars correspond à un pe dynamique de 6,6 milliards de RMB et 6 milliards de RMB, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les changements climatiques sont moins importants que prévu; L'épidémie affecte le rythme de construction; Les projets d'infrastructure ont été mis en place moins que prévu.
