China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
Nbv est inférieur aux attentes et le plan de Changhang mène la transformation de l’assurance – vie et maintient la cote d’achat.
La compagnie a divulgué son rapport annuel de 2021. En 2021, la vnb s’élevait à 13,41 milliards de RMB, soit – 24,8% d’une année sur l’autre, ce qui a augmenté de 15,9 PCT par rapport à la baisse de – 8,9% du rapport médian, ce qui est inférieur à nos attentes antérieures, principalement En raison de la baisse de 15,4 PCT de marge à 23,5% par rapport à 2020; À la fin de 2021, l’EV de la compagnie s’élevait à 498,31 milliards de RMB, soit + 8,5% d’une année sur l’autre, ce qui a ralenti le taux de croissance d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pression exercée par la nbv d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 444,64 milliards de RMB, soit + 4,4% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 26,83 milliards de RMB, soit + 9,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice d’exploitation de 35,34 milliards de RMB, soit + 13,5% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la période critique de transformation de l’entreprise, de la prime ou de la pression de marge et de la nouvelle prime unique, nous avons réduit les prévisions de nbv à – 9,7% / + 14,5% (avant ajustement + 18,2% / + 15,7%) d’une année sur l’autre de 2022 à 2023, augmenté les prévisions de 2024 à + 9,5%, augmenté les prévisions correspondantes de EV à + 10,4% / + 11,7% / + 11,4% d’une année sur l’autre, réduit les prévisions de bénéfice net attribuable à la société mère à 35,3 milliards de RMB en 2022 (40,2 milliards de RMB avant ajustement) et augmenté Les prévisions de 2023 à 51,5 milliards de RMB Les prévisions pour 2024 s’élèvent à 65,5 milliards de RMB, soit 3,78 / 4,51 / 6,05 RMB pour le SPE correspondant. La compagnie est le chef de file de l’industrie de l’assurance, avec l’approfondissement global du plan Changhang, et la direction continue de promouvoir la transformation et la mise à niveau de l’équipe d’agents d’assurance – vie. On s’attend à ce que l’agent soit le chef de file dans la transformation des pairs, et l’évaluation devrait être corrigée. Le prix actuel des actions correspond à 0,4 / 0,4 / 0,3 fois le PEV de 2022 – 2024, et la cote d ‘« achat»
Le canal des agents d’assurance – vie approfondit la transformation et le canal de la Banque et de l’assurance – vie recommence à naviguer, en prêtant attention aux progrès de la transformation ultérieure.
En 2021, la prime de l’agent d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la compagnie d’assurance – vie de la Compagnie d La compagnie divulgue les résultats de la chaîne d’assurance bancaire. En 2021, elle a contribué 6,6 milliards de RMB de nouvelles primes unitaires, soit + 331,3% d’une année sur l’autre, 300 millions de RMB de nouvelles primes unitaires, soit + 167,5% d’une année sur l’autre et 3,3% d’une année sur L’autre. Le redémarrage de la chaîne d’assurance bancaire soutiendra fortement les primes de la compagnie. La valeur de l’entreprise au cours du deuxième semestre de l’année a représenté 23,7% de l’ensemble de l’année, ce qui est inférieur à la situation historique, ou indique que l’entreprise est entrée dans une période de transformation critique, et la poursuite de la mise en œuvre de la conception de haut niveau de « l’opération Changhang » devrait accélérer la construction du système d’équipe « trois produits chimiques et cinq meilleurs ». En 2021, le revenu mensuel moyen des primes de la première année de l’agent était de + 42,3% d’une année sur l’autre, et la Commission de la première année était de + 16,3% d’une année sur l’autre. La capacité de production a été améliorée dans une certaine mesure, et la transformation du passif de l’assurance – vie a progressé ou a pris la tête de l’industrie.
L’assurance immobilière adhère à un développement de haute qualité et la structure globale des coûts est optimisée.
En 2021, les primes d’assurance immobilière se sont élevées à 152,6 milliards de RMB, soit + 3,3% d’une année sur l’autre (+ 3,0% au cours des trois premiers trimestres), l’assurance automobile à 91,8 milliards de RMB, soit – 4,0% d’une année sur l’autre (- 8,0% au cours des trois premiers trimestres), l’assurance non automobile à 60,8 milliards de RMB, soit + 16,9% d’une année sur l’autre (+ 21,4% au cours des trois premiers trimestres), et la part de Le taux de coût global de 99,0% est resté inchangé par rapport à 2020, le taux de coût a diminué de 8,2 PCT à 29,4%, le taux de remboursement a augmenté de 8,2 PCT à 69,6%, et la structure des coûts a été optimisée. Nous nous attendons à ce que les primes d’assurance immobilière augmentent de + 12,3% / + 12,2% / + 13,2% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024. Nous espérons que la structure du marché sera optimisée et que la position du marché continuera d’augmenter.
Indice de risque: taux d’intérêt à long terme plus bas que prévu; La taille de l’équipe d’agents a diminué plus que prévu.
