China Merchants Securities Co.Ltd(600999) ( China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 avec un chiffre d’affaires de 29429 milliards de RMB et un bénéfice net de 11645 milliards de RMB et un bénéfice net de 22,7% d’une année sur l’autre, avec une moyenne pondérée de roe11. 52%, YOY + 0,67 PCT. Proportion des revenus: courtage 26,9%, Banque d’investissement 8,6%, gestion d’actifs 3,5%, intérêts 5,8%, investissement 32,1%, autres 23,1%; Taux de croissance annuel des revenus: courtage + 17,8%, Banque d’investissement + 18,5%, gestion des actifs – 9,2%, intérêts – 34,9%, investissement + 39,4%, autres + 38,8%.
Attribution des résultats: [courtage et gestion du patrimoine] le revenu net de la négociation de titres par procuration s’est élevé à 7 916 milliards de RMB, soit + 17,8% d’une année sur l’autre, Représentant 4,80% du marché et – 0,05 PCT d’une année sur l’autre; Le volume des opérations sur la base des actions a de la société est de 26,27 billions de RMB, soit + 43,87% d’une année sur l’autre, Représentant 4,90% du marché et + 0,65 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires net de la vente de produits financiers par procuration s’est élevé à 1 006 milliards de RMB, soit + 60,5% d’une année sur l’autre, se classant cinquième dans l’industrie et en hausse de 2 d’une année sur l’autre. liangrong À la fin de l’année, le solde de liangrong s’élevait à 96468 milliards de RMB, soit + 16,0% d’une année sur l’autre, Représentant 5,27% de la ville et + 0,13 PCT d’une année sur l’autre. [Banque d’investissement] l’introduction en bourse s’est élevée à 21957 milliards de RMB, se classant au septième rang de l’industrie, avec une part de 3,64%, 23 souscripteurs et se classant au huitième rang de l’industrie; La souscription de refinancement s’élevait à 21 007 milliards de RMB et 20 entreprises, toutes se classant au neuvième rang de l’industrie, avec un marché de souscription de 2,11%; La souscription totale d’obligations d’entreprise et d’obligations d’entreprise s’est élevée à 49582 milliards de RMB, se classant au 23e rang de l’industrie, avec une part de marché de 1,27%. [gestion des actifs] au 24 mars, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) gestion des actifs 183298 milliards d’actions L’échelle de gestion non monétaire du Fonds de promotion des investissements et du Fonds Bosch s’élève à 572938 milliards de RMB et 529622 milliards de RMB, se classant septième et huitième dans l’industrie. [investissement] À la fin de l’année, l’échelle des actifs financiers s’élevait à 311658 milliards de RMB, soit + 36,0% d’une année sur l’autre. L’auto – exploitation directionnelle des actions a largement dépassé Shanghai et Shenzhen 300. Le stock principal et l’augmentation des produits dérivés de gré à gré ont atteint respectivement + 117% et + 89% d’une année sur l’autre. Le rendement des investissements des entreprises nationales de revenu fixe a dépassé la référence du marché.
L’échelle des activités de capital léger est grande et la Force des activités de capital lourd est forte: l’échelle des activités de courtage et de gestion du patrimoine, de banque d’investissement et de gestion d’actifs de l’entreprise est à l’avant – garde de l’industrie, et elle est toujours en train d’approfondir la mise en page en fonction des tendances de l’industrie et de s’efforcer de maintenir l’industrie à un niveau élevé et bas La force du capital est forte et soutient le développement des entreprises telles que liangrong et Investment. La capacité d’investissement est exceptionnelle, formant un avantage concurrentiel différencié.
Suggestion d’investissement: le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2021 est conforme aux attentes. Nous prévoyons un bénéfice de 13 647 milliards de RMB, 15 896 milliards de RMB et 18 080 milliards de RMB en 2022 – 2024. En tant que principal courtier en valeurs mobilières, la société a une forte force globale, 2022ep / B1. 17x, dans une fourchette de sous – évaluation de près de cinq ans, maintient la cote « buy – A ».
Conseils sur les risques: le marché des capitaux a connu une baisse ou une volatilité accrue, des risques politiques, etc.
