Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 7,44 milliards de RMB, en hausse de 45,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,66 milliard de RMB, en hausse de 41,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction de la société mère s’est élevé à 1,34 milliard de RMB, en hausse de 67,5% par rapport à l’année précédente; Après ajustement, le bénéfice net non IFRS attribué à la société mère s’est élevé à 1,46 milliard de RMB, en hausse de 37,4% par rapport à l’année précédente.
Les résultats ont été conformes aux attentes et l’activité principale a continué de croître fortement: si le taux de change de la même période l’an dernier, le résultat d’exploitation au cours de la période considérée a été plus remarquable (52,3% d’une année sur l’autre) et la marge brute a été de 38,7% (1,36% d’une année sur l’autre). Au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre, le revenu d’exploitation réalisé et le bénéfice net attribuable à la société mère se sont élevés respectivement à 2,14 milliards de RMB et à 621 millions de RMB, ce qui a maintenu la tendance à la croissance par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que les secteurs matures de l’entreprise continuent de croître fortement, ce qui confirme le boom de l’industrie de la demande de commandes, tout en reflétant l’excellente capacité de production de médicaments à petites molécules de l’entreprise tout au long du processus de découverte de médicaments, de Développement préclinique, clinique et de Commercialisation.
Tout en cultivant profondément les anciens clients, nous élargissons continuellement le cercle de capacité: Au cours de la période visée par le rapport, les revenus provenant de la contribution répétée des clients représentent environ 90%, et l’avantage de service de l’intégration de l’ensemble du processus devient de plus en plus évident. Le revenu moyen des clients a augmenté de 19,21% d’une année sur l’autre, tandis que les 20 principaux clients ont contribué 33,75% (en baisse de 7,31% d’une année sur l’autre). Au cours de la période considérée, 10 entités opérationnelles britanniques et américaines comptaient plus de 1 100 employés, les filiales étrangères représentant 13,7% des revenus contributifs, et la stratégie d’internationalisation a continué de progresser.
Les dépenses en capital et l’expansion de l’équipe ont donné un nouvel élan à la croissance: Au cours de la période considérée, les dépenses en capital pour la construction interne et les fusions et acquisitions externes de l’entreprise se sont élevées à 2,09 milliards de RMB (en hausse de 59,1% d’une année sur l’autre) et à 1,44 milliard de RMB (en hausse de 30,6% d’une année sur l’autre). Le nombre de personnes travaillant dans les domaines de la recherche et du développement, des technologies de production et des services cliniques est passé à 13 455 (soit une augmentation de 36,9% par rapport à l’année précédente). Tout en augmentant la capacité de production pour répondre à la demande croissante des entreprises existantes, l’entreprise a encore amélioré la sector – forme de service internationale de l’entreprise et s’est efforcée d’organiser le développement de nouvelles entreprises afin de fournir un nouvel élan au développement à moyen et à long terme de l’entreprise.
Le développement rapide de nouvelles entreprises offre une élasticité de croissance de suivi: Au cours de la période considérée, l’équipe de services de découverte de médicaments macromoléculaires est devenue plus mature, les revenus des services de laboratoire de macromolécules et de cellules et de thérapie génique aux États – Unis ont augmenté rapidement, la part de marché a encore augmenté et la nouvelle acquisition de pharmaron biologics UK a commencé à prendre des commandes externes. En tant que base de services pour le développement et la production de médicaments macromoléculaires de l’entreprise (près de 70 000 mètres carrés), la phase I du deuxième parc industriel de Ningbo devrait commencer à entreprendre des projets de services pour la production de GMP macromoléculaires au cours du premier semestre de 2023 afin d’améliorer encore la carte de Service intégrée de l’ensemble du processus de recherche et de développement de médicaments multithérapies de l’entreprise et de fournir une nouvelle énergie cinétique pour la croissance ultérieure.
Prévision des bénéfices et notation: Nous sommes optimistes quant au développement continu et rapide de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,06 milliards de RMB, 2,81 milliards de RMB et 3,80 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, avec une croissance annuelle de 23,9%, 36,5% et 35,4%; Les PE correspondants sont respectivement 45, 33 et 24 fois, et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: l’épidémie a une incidence sur le risque opérationnel, le risque de baisse de la demande de services de recherche et de développement pharmaceutiques, le risque de perte de personnel technique de base et le risque de change.
