Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) ( Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) )
Événement: Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1463 milliard de RMB, en hausse de 17,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 228 millions de RMB, en hausse de 24,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 211 millions de RMB, en hausse de 16,8% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires du 21q4 a atteint 379 millions de RMB, en hausse de 10,2% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 55 millions de RMB, en hausse de 4,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 50 millions de RMB, en baisse de 1,1% par rapport à l’année précédente.
La recherche et le développement renforcent la base des produits et l’optimisation de la structure stimule la hausse des bénéfices. Au cours d’un seul trimestre, les revenus du Q1 – Q4 de la compagnie en 2021 ont augmenté de 34,7% / 16,1% / 7,9% / 10,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable au parent a augmenté de 46,7% / 50,2% / 1,1% / 4,0% d’une année sur l’autre. En termes de rentabilité, la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 44,71% (+ 2,05 PCT.), Le taux d’intérêt net attribuable au parent est de 15,58% (+ 0,99 PCT.), Dont 21q4 bénéfice brut trimestriel unique 43,26% (+ 2,34 PCT.), Le taux d’intérêt net attribuable au parent est de 14,38% (- 0,85 PCT.). En ce qui concerne les dépenses de la période, les taux de d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société en 2021 sont respectivement de 19,06%, 5,11%, 3,48% et – 0,19%, respectivement + 1,32, + 0,32, + 1,10, + 0,05 PCT. L’entreprise n’a cessé d’accroître l’innovation en matière de recherche et de développement de produits, avec des dépenses annuelles de recherche et de développement de 50 955200 RMB (+ 70,7%) et 29 nouveaux brevets.
Les produits moyens et haut de gamme sont à l’origine de la croissance et représentent plus de 95% des ventes. Serviettes hygiéniques: en 2021, le chiffre d’affaires des produits de serviettes hygiéniques de marque indépendante de l’entreprise s’élevait à 1184 milliard de RMB (+ 25,0%), Représentant 80,96% du chiffre d’affaires (+ 5,22 PCT). La marge brute est de 50,65% (+ 0,13 PCT.), Nous avons calculé que le chiffre d’affaires du produit de serviettes hygiéniques 21q4 était de + 18% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’est conformée à la tendance de la consommation de serviettes hygiéniques et a accéléré la promotion de nouveaux produits et d’articles clés. La proportion des ventes de serviettes hygiéniques de marque moyenne et haut de gamme a dépassé 95% (+ 27,5%), la structure des produits a été continuellement optimisée et ajustée, ce qui a entraîné l’amélioration des revenus et des performances de l’entreprise. Couches en papier: en 2021, le chiffre d’affaires des couches de marque indépendante de l’entreprise s’élevait à 148 millions de RMB (- 3,9%), Représentant 10,14% du chiffre d’affaires (- 2,20 PCT), La marge brute est de 16,79% (+ 2,24 PCT.). Activité d’agence: le chiffre d’affaires de l’ODM de la société en 2021 s’élevait à 130 millions de RMB (- 12,7%).
Les canaux hors ligne labourent soigneusement le Sichuan et Chongqing et le marché chinois se développe de manière ordonnée. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1123 milliard de RMB (+ 18,4%) sur les canaux hors ligne traditionnels de marque indépendante, avec une marge brute de 49,19% (+ 2,09 PCT). En ce qui concerne les sous – canaux, le canal de distribution a réalisé un chiffre d’affaires de 857 millions de RMB (+ 21,8%) en 2021, avec une marge brute de 50,60% (+ 2,56 PCT). Ka Channel a réalisé un chiffre d’affaires de 266 millions de RMB (+ 8,9%) en 2021, avec une marge brute de 44,69% (+ 0,17 PCT). Selon les régions, les revenus du Sichuan et de Chongqing, du Yunnan, du Guizhou et du Shaanxi, des deux lacs et d’autres régions ont atteint respectivement 6,14, 3,36 et 173 millions de RMB, en hausse de 15,7%, 24,9% et 16,4% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute correspondante de 50,72% (+ 2,33 PCT). 52,09% (+ 1,71 PCT.), 38,16% (+ 1,58 PCT.). Selon les données de Nielsen, la marque point libre de l’entreprise occupe la première place à Chongqing et la deuxième place au Sichuan et au Yunnan – Guizhou – Shaanxi en 2021.
Les canaux en ligne sont activement développés pour inspirer les objectifs et démontrer la confiance. En 2021, le chiffre d’affaires des canaux de commerce électronique de la société s’élevait à 210 millions de RMB (+ 36,8%) avec une marge brute de 34,52% (- 0,92 PCT). Au fur et à mesure que l’entreprise explore activement les canaux de commerce électronique, augmente l’investissement dans les ressources de marketing en ligne, optimise l’Organisation et le personnel en ligne, s’installe dans de grandes sectorformes de commerce électronique telles que tmall, JD, vipshop, etc., et participe activement à des canaux émergents tels que La diffusion en direct, l’achat de groupe, o2o, etc., l’influence de la marque de l’entreprise continue d’augmenter, nous pensons que les canaux de commerce électronique devraient continuer à s’étendre. Selon le plan d’incitation au capital de la compagnie pour 2021, l’objectif de revenu des entreprises en ligne pour 2022 – 2024 est basé sur 2020, avec un taux de croissance d’au moins 120%, 220% et 350%, et le taux de croissance annuel correspondant est respectivement de 60,8%, 45,5% et 40,6%.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise continue d’optimiser la structure des produits, le développement collaboratif multicanal et les incitations au capital montrent la confiance dans le développement. Nous nous attendons à ce que l’entreprise augmente ses investissements dans le marketing et ajuste ses prévisions de bénéfices. Nous nous attendons à ce que l’entreprise réalise un chiffre d’affaires de 18,2, 22,3 et 2,71 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 24,5%, 22,4% et 21,6%, avec un bénéfice net de 270, 32 et 380 millions de RMB pour la société mère (les prévisions précédentes étaient de 280 et 340 millions de RMB en 2022 – 2023), en hausse de 19,6%, 18,6% et 17,4%, avec un SPE de 0,63, 0,75 et 0,88 RMB, maintenant la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, risque d’intensification de la concurrence sur le marché et risque d’expansion des canaux moins que prévu
