Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
Événement: Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) publier le rapport annuel 2021: (1) en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,55 milliards de RMB, en hausse de 34,71% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 435 millions de RMB, en hausse de 16,66% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 412 millions de RMB, en hausse de 42,06% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires trimestriel de Q4 s’élevait à 967 millions de RMB, en hausse de 9,24% d’une année sur l’autre et de 5,34% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 109 millions de RMB pour la société mère.
Commentaires: en 2021, les trois principaux produits commerciaux de l’entreprise se sont développés de façon synchrone en raison de l’atmosphère de haut niveau de l’industrie des composants passifs, avec une croissance rapide des performances et un chiffre d’affaires annuel record au 21q4. Le condensateur électrolytique d’aluminium bénéficie pleinement de la forte prospérité du secteur industriel de la nouvelle énergie en aval et du développement harmonieux du marché et de l’approvisionnement en produits haut de gamme. Bien que l’augmentation du prix des matières premières et l’augmentation du prix de l’électricité pour la fabrication de feuilles superposées augmentent considérablement, ce qui a une incidence sur l’approvisionnement en matières premières et auxiliaires nécessaires à la production normale, ce qui entraîne une pression sur les coûts et une compression de l’espace de profit, les ventes et les revenus des condensateurs de l’entreprise continueront d’augmenter en raison du boom élevé des nouveaux véhicules électriques énergétiques, et le volume élevé des nouveaux produits + scénario d’application aidera à créer un nouveau pôle de croissance pour le développement de l’entreprise.
1. Les revenus ont continué de croître et le rendement du 21q4 a atteint un sommet historique
En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 3,55 milliards de RMB, YOY + 34,71%; Le bénéfice net pour la société mère est de 435 millions de RMB, YOY + 16,66%. Le chiffre d’affaires trimestriel du 21q1 – Q4 est respectivement de 7,5 / 9,2 / 9,2 / 970 millions de RMB et le bénéfice net attribuable à la mère est de 0,8 / 1,2 / 1,2 / 110 millions de RMB. Le chiffre d’affaires a continué d’augmenter et le chiffre d’affaires trimestriel du 21q4 a atteint un sommet historique. En 2021, la marge bénéficiaire brute des composants électroniques de la compagnie était de 26,32%, soit 2,14% de moins qu’en 2020, en raison de la pression sur les coûts causée par la hausse des prix des matières premières, la pénurie de capacité et l’augmentation substantielle des prix de l’électricité. En 2021, l’investissement de la société dans la recherche et le développement s’élevait à 197 millions de RMB, en hausse de 27,55% d’une année sur l’autre. La société a intensifié ses efforts de recherche et de développement sur les matériaux de base indépendants, augmenté la proportion de matériaux indépendants, optimisé la structure des coûts et réduit l’impact négatif sur les bénéfices d’exploitation. La demande de nouveaux véhicules électriques à énergie en aval est élevée et prospère, la situation du marché des condensateurs est bonne, le volume des ventes de l’entreprise continue de croître et les performances sont grandement améliorées.
2. La situation des nouvelles sources d’énergie en aval et des condensateurs en aluminium de qualité industrielle s’est améliorée et le MLPC s’est progressivement élargi.
En tant que leader du condensateur d’aluminium de qualité industrielle, le chiffre d’affaires du condensateur d’aluminium de l’entreprise a atteint 80,21% en 2021, profitant de la forte demande récente de nouvelles énergies et de l’industrie du contrôle industriel, l’expansion rapide de la production du condensateur de qualité industrielle de l’entreprise et l’expansion continue de l’échelle des affaires. Le condensateur polymère stratifié à l’état solide (MLPC) de l’entreprise a atteint l’objectif prévu en ajustant à plusieurs reprises la ligne de production, en optimisant continuellement les matériaux et les procédés, en élargissant continuellement le marché et les utilisateurs, et en obtenant des performances techniques des produits, et 6,6 millions d’unités ont été expédiées en 2021; Les petits condensateurs de l’entreprise ont été fournis à des clients chinois d’appareils téléphoniques, de serveurs, de téléphones cellulaires 5G et de systèmes d’affichage haute définition. Nous sommes optimistes quant à la contribution de la croissance de la production accélérée de petits condensateurs de l’entreprise en forte demande.
3. Les condensateurs à film mince continuent d’être disposés et les super condensateurs entrent dans la phase d’expansion à grande vitesse.
Le condensateur à film mince de l’entreprise bénéficie pleinement de la demande croissante du marché des véhicules photovoltaïques à énergie nouvelle, parmi lesquels la spécification et le bon rendement du film métallisé auto – produit de xinjianghai Power Electronics ont été améliorés et la production a augmenté de 50%; Les condensateurs à membrane de type boîte pour les applications photovoltaïques distribuées ont également commencé à être produits en série et les travaux préliminaires ont été menés à bien. Les performances techniques et le développement du marché des condensateurs à membrane utilisés pour l’entraînement des véhicules électriques électroniques à haimei se sont bien déroulés et ont remporté l’appel d’offres pour de nombreux projets de marques automobiles et de fabricants d’entraînement électrique. Le remplissage, le nivellement, la reconstruction et la construction de nouvelles lignes de production des activités de super condensateur de l’entreprise se sont poursuivis sans heurt, les applications côté compteur intelligent, transport ferroviaire et réseau intelligent ont été encore renforcées, et les machines portuaires, l’équipement minier, la modulation de fréquence du réseau électrique, la conversion du pétrole en électricité, les autobus électriques et d’autres domaines ont été importés. Bien que les revenus annuels du stockage de l’énergie dans les rivières et les mers n’aient pas atteint les attentes en 2021 en raison de l’impact de l’énergie éolienne et de certains nouveaux projets Mais l’entreprise super condensateur a des perspectives de développement et une forte demande à l’heure actuelle. Avec l’expansion de l’échelle de l’entreprise, nous sommes optimistes que l’entreprise super condensateur apportera une contribution plus évidente à la performance de l’entreprise à l’avenir.
4. Conseils d’investissement: l’entreprise s’appuie sur le condensateur électrolytique en aluminium et construit un nouveau pôle de croissance pour le condensateur à film mince & super condensateur, qui bénéficie de la nouvelle tendance énergétique et est optimiste quant à la croissance continue de l’entreprise. Compte tenu de l’expansion continue de l’échelle des activités de condensateur d’aluminium de la compagnie et de l’impact de la hausse des prix des matières premières d’aluminium, nous ajustons les prévisions de bénéfice net de la compagnie pour 22 – 23 ans à 616 / 808 millions de RMB (valeur initiale: 681 / 870 millions de RMB) et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils de risque: les matières premières continuent d’augmenter ou ne peuvent pas transmettre le risque avec succès; Les risques liés à la certification des nouveaux produits; Nouveaux risques liés à la politique énergétique; Les ventes ont été inférieures aux prévisions; L’industrie est très compétitive, etc.
