Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) ( Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) )
Le leader chinois du gaz spécial, avec une forte croissance des revenus, maintient la cote d’achat
Le 25 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 1741 milliard de RMB en 2021, soit + 40,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 167 millions de RMB, soit – 15,34% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 130 millions de RMB, soit – 21,11% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 29,96%, contre – 6,51 PCTs en glissement annuel. Selon le calcul, le chiffre d’affaires trimestriel de 2021q4 de la société s’élève à 507 millions de RMB, soit + 47,57% d’une année sur l’autre et + 11,53% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 41 millions de RMB, soit – 24,15% d’une année sur l’autre et + 7,15% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 38 millions de RMB, soit – 9,13% d’une année sur l’autre et + 55,98% d’une année sur l’autre; La baisse de la marge brute de l’entreprise est principalement due à l’augmentation des coûts d’exploitation de l’entreprise dans le macro – contexte de la pression continue sur les prix des produits de base. Compte tenu de l’impact de la hausse des prix des matières premières en amont, nous avons réduit les prévisions de rendement pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de rendement pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 2,66 (- 0,83) / 3,71 (- 1,31) / 491 millions de RMB, ce qui correspond à EPS de 0,55 (+ 0,05) / 0,77 (- 0,03) / 1,01 RMB. La contrepartie actuelle du prix des actions est de 39,8 / 28,6 / 21,6 fois PE. La société est le leader des gaz spéciaux en Chine, avec une technologie de pointe, d’excellentes Ressources pour les clients et une collecte de fonds pour renforcer la capacité et la recherche et le développement. Dans le même temps, la politique de la Chine soutient activement le développement de l’industrie, l’industrie en aval est très prospère, le remplacement national de gaz spéciaux est la tendance générale, le potentiel de croissance de l’entreprise est grand, maintenir la cote d ‘« achat ».
Innovation verticale, intégration horizontale et motivation suffisante pour la croissance
En ce qui concerne les activités de la Division des revenus de la société, en 2021 (1), les revenus de gaz en vrac s’élevaient à 700 millions de RMB, soit + 45,0% d’une année sur l’autre, une marge brute de 27,21% et – 10,91 PCTs d’une année sur l’autre; Les revenus des gaz spéciaux se sont élevés à 660 millions de RMB, soit + 46,9% d’une année sur l’autre, une marge brute de 35,46% et – 2,72 PCTs d’une année sur l’autre; Les revenus du gaz naturel se sont élevés à 230 millions de RMB, soit + 65,0% d’une année sur l’autre, une marge brute de 10,73% et – 7,82 PCTs d’une année sur l’autre; En 2021, des produits tels que l’ammoniac ultra pur et l’oxyde nitreux de haute pureté développés indépendamment par la société ont été officiellement fournis à SK Hynix, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) et à d’autres sociétés; À l’heure actuelle, il dessert 14 stations d’hydrogénation ou stations montées sur patin à l’intérieur des véhicules; Le 19 novembre 2021, la compagnie a signé un contrat d’approvisionnement avec le North IC Technology Innovation Center pour fournir de l’azote, de l’hydrogène, de l’oxygène et d’autres gaz électroniques en vrac. Le 8 février 2022, la compagnie a signé un contrat d’approvisionnement avec Guangdong xinyueneng Semiconductor Co., Ltd. Pour fournir de l’azote, de l’argon, de l’hydrogène et d’autres gaz électroniques en vrac. La percée du projet de gaz électronique en vrac a prouvé le succès de la stratégie de l’entreprise d’entrer dans le gaz électronique en vrac par l’intermédiaire de l’entreprise de gaz électronique spécial, et a ouvert le vaste nouveau domaine d’activité du gaz électronique en vrac de l’entreprise. La plupart des projets d’investissement de l’entreprise ont été achevés et la dynamique de croissance est suffisante.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, risque de développement de produits inférieurs aux attentes, concurrence accrue sur le marché.
