Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) )
Principaux points d’investissement
Aperçu des données
En 2021 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Chiffre d’affaires d’une année sur l’autre + 9,4%, rapport de croissance + 1,6 pc; Roe10. 8%, YOY + 0,4 pc; Roa0. 80%, YOY + 3bp. À la fin de 2021, le solde non performant était de – 6,5%, le taux non performant était de 1,48%, le taux annulaire était de – 12 pb, le taux de couverture des provisions était de 167%, le taux annulaire était de + 10 PC.
Augmentation du taux de croissance des revenus
Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Le bénéfice net attribuable à la mère était de + 11,9% d’une année sur l’autre et le taux de croissance de – 10,2 PC d’une année sur l’autre en raison de la diminution de l’effet de base faible. Plus précisément, Bank Of Communications Co.Ltd(601328) en 2021, le revenu net d’intérêt a augmenté de + 5,5% d’une année sur l’autre et le taux de croissance a augmenté de + 0,9% d’une année sur l’autre, ce qui est attribuable à l’augmentation du prix des placements d’actifs, le taux de croissance des actifs a augmenté de 2,8 PC à 9,1% d’une année sur l’autre à la fin de 2021, et le taux de variation des taux d’intérêt d Les revenus autres que les intérêts ont augmenté de + 16,0% d’une année sur l’autre et de + 2,9% d’une année sur l’autre, tandis que les revenus moyens et les autres revenus autres que les intérêts ont augmenté d’une année sur l’autre. Les pertes de valeur sur prêts ont augmenté de + 9,8% d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des charges à payer par la compagnie en cas d’incertitude environnementale. À l’avenir, Bank Of Communications Co.Ltd(601328)
Optimisation de la structure négative des actifs
En ce qui concerne les deux extrémités négatives du capital: ① du côté de l’actif, l’intensité de l’émission de prêts a augmenté, le taux de croissance des prêts au 21q4 a augmenté de 1 pc à 12,2% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance des prêts a été le plus élevé au cours des huit dernières années. Il convient de noter que la part des prêts de détail à haut rendement a augmenté, passant de + 3,9% en glissement annuel au 21q4 à 2,4 PC plus rapidement que le total des prêts, ce qui a fortement soutenu l’écart de taux d’intérêt. Du côté de la dette, la structure des dépôts a été optimisée, et la proportion de dépôts à vue à la fin du 21q4 a augmenté de 2,8 PC à 41,4% par rapport à la fin du 21q3. Selon la Conférence de presse sur les résultats, le prêt RMB de la société a augmenté de 77,8 milliards de RMB d’une année sur l’autre à la fin de février 2022, tandis que la transformation du commerce de détail s’est intensifiée, avec une augmentation prévue de 46% du prêt de détail (3 PC de plus qu’en 2021). Une forte capacité de placement du crédit et la promotion de la transformation du commerce de détail appuieront fortement l’écart de taux d’intérêt.
Gestion du patrimoine
Du point de vue des revenus, le revenu moyen de 2021a Bank Of Communications Co.Ltd(601328) En termes d’échelle, l’aum de détail du 21A a atteint 4,26 billions de RMB, en hausse de 9,3% par rapport au début de l’année, et l’aum des banques privées a atteint 1 billion de RMB, en hausse de 6,2 PC à 19,4% par rapport à la fin du 21h1. Du point de vue des clients, le taux de croissance du nombre de clients haut de gamme a augmenté de 5,6 PC à 15,3% par rapport à 21h1. La stratégie de gestion du patrimoine s’accélère et continuera de contribuer aux points de croissance des revenus.
Mauvaise réalisation de la double réduction
Selon l’indice des stocks, le solde des prêts non productifs au 21q4 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) est de – 6,5% par rapport à l’année précédente; Le taux de non – conformité a diminué de 12 pb à 1,48%, ce qui est la première fois que le taux de non – conformité a diminué en trois ans. Le taux de préoccupation au 21q4 a diminué de 3 pb à 1,35% et le taux de retard de 19 pb à 1,33%. La couverture des provisions a augmenté de 10 PC à 167% par rapport à l’année précédente. Selon les indices dynamiques, le taux net de production de TTM défectueux au 21A a diminué de 22 pb à 0,81% par rapport au 21h1. Avec l’accélération de l’élimination des risques, on s’attend à ce que la qualité des actifs de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) continue de s’améliorer.
Prévision et évaluation des bénéfices
On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable au parent augmente de 7,1% / 6,6% / 6,9% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) correspondant à bps11. 52 / 12.45 / 13.44 yuan. Maintenir le prix cible de 7,21 RMB, correspondant à 0,63 fois pb en 2022. Le prix courant correspond à pb0 en 2022. 43 fois, 47% d’espace au prix courant, Cote d’achat.
Conseil de risque: ralentissement macro – économique, forte explosion de mauvais résultats.
