Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) ( Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )
Événements
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 36374 milliards de RMB en 2021, en hausse de 11,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 2804 milliards de RMB, en baisse de 49,17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 3339 milliards de RMB, en hausse de 15,17% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 2,21 yuan RMB. Il est proposé de distribuer des dividendes en espèces de 16 yuan RMB (y compris l’impôt) par 10 actions et 4 actions bonus (y compris l’impôt).
Commentaires
Croissance bénigne du côté des revenus, le côté des bénéfices est affecté par le résultat des investissements
Les revenus industriels se sont élevés à 12 703 milliards de RMB, en hausse de 8,42% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 63,98%, en hausse de 2,8 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du commerce de gros et de détail s’est élevé à 23581 milliards de RMB, en hausse de 12,43% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 7,31%, en baisse de 1,78 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
Le bénéfice net est principalement affecté par le revenu des placements. Le résultat des variations de la juste valeur de la société en 2021 a diminué d’environ 1 929 milliards de RMB, principalement en raison des variations de la valeur nette des titres détenus et des unités de fonds. Toutefois, la société a également procédé à une réduction de l’investissement. Le montant total de l’investissement (y compris l’investissement en actions, l’investissement non en actions et l’investissement en actifs financiers) est passé de 28 133 milliards de RMB à la fin de 2020 à 6 896 milliards de RMB à la fin de 2021, soit une diminution de 75,49% par rapport à l’année précédente.
En outre, les frais de paiement des actions engagés par la société pour mettre en œuvre le plan d’actionnariat des employés en 2021 sont inclus dans le coût de la société, les dépenses connexes s’élevant à 813 millions de RMB et la réserve de capital à 113 millions de RMB.
Augmentation spectaculaire des flux de trésorerie opérationnels au quatrième trimestre ou touchée par l’épidémie
La marge brute globale de la société était de 27,15%, soit – 0,60% d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses de la période était de 13,88%, soit – 0,18 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais de vente était de 10,71%, soit – 0,88% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 3,88%, soit + 0,70 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières est de – 0,71%, soit – 0,00 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 5223 milliards de RMB, soit + 36,42% d’une année sur l’autre.
Au cours du trimestre Q1 – Q4, la compagnie Q1 – qqq1 – Q4 a enregistré des revenus trimestriels uniques de 103,28, 87,55, 92,79 et 8011milliards de RMB respectivement 103,28, 87,55, 92,79 et 8011 milliards de RMB Au qq1 – qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqle taux de croissance spécifique est respectivement de + 29,42, – 34,50, – 21,70, + 242,41%.
Les principales activités de chaque section ont été fortement promues et la stratégie de la deuxième courbe de croissance « 1 + 4 » a été mise en œuvre régulièrement.
Les principales activités de base ont jeté les bases solides. Division des produits pharmaceutiques: avec le Centre d’exploitation des produits pharmaceutiques comme noyau, le Centre d’exploitation des instruments et le Centre d’exploitation des nouveaux canaux comme deux ailes. Division des produits de santé: la catégorie dentifrice a encore remporté plus de 23% des parts de marché en 2021, ce qui lui a permis de maintenir sa position de premier plan en matière de parts de marché. Traditional Chinese Medicine Resources Business Division: created Strategic Varieties including Heavy Building, 37, Industrial chanvre and other. Provincial Pharmaceutical Company: s’efforcer d’assurer le principal canal de distribution, d’assurer une croissance stable des ventes, de saisir les possibilités de développement hospitalier et d’introduction de variétés et d’accroître la part de distribution.
Explorer la deuxième courbe de croissance, en mettant l’accent sur la médecine chinoise traditionnelle, les soins buccaux intelligents, les sciences de la peau, l’orthopédie, les soins aux femmes et d’autres solutions de piste, l’échelle des produits est continuellement mise à jour et itérée. Près de 4 millions de nouveaux concours de services de santé au détail ont permis d’améliorer simultanément les taux de rachat en ligne et hors ligne. En ce qui concerne le soutien universitaire, en 2021, l’équipe de projet et le Département de médecine de l’Université de Pékin sont devenus des partenaires stratégiques pour parvenir à une intention de coopération préliminaire dans la recherche, le développement, la transformation et l’application clinique en ce qui concerne le traitement des maladies de la peau et la Coopération dans le domaine de la beauté médicale. Au cours du deuxième semestre de 2021, le projet du Centre international de Shanghai, avec un investissement total d’environ 1,55 milliard de RMB, a commencé à être entièrement construit et assumera les fonctions de Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538)
Participer à l’offre non publique de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) . En 2021, la société a réalisé la coopération en matière de capitaux propres et la coopération stratégique entre les deux parties en participant à la souscription de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) La société a l’intention de participer à la souscription en espèces de 666 millions d’actions a émises à titre privé en 2021 par Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) avec un montant de souscription n’excédant pas 11 230 millions de RMB. À la fin de cette transaction, la société détiendra Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) 18,02% des capitaux propres.
Conseils en matière d’investissement
Les prévisions de bénéfices antérieures ont été ajustées en raison de la mise à jour du rapport annuel de la compagnie. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 407,6 / 456,1 / 51,01 milliards de RMB, en hausse de 12,0% / 11,9% / 11,8% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 47,0 / 52,9 / 57,2 milliards de RMB, en hausse de 67,5% / 12,7% / 8,0% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 3,66 / 4,13 / 4,46 RMB pour le SPE et à une évaluation correspondante de 22x / 20x / 18X. Si l’on exclut l’impact des bénéfices et des pertes de placement, on estime que le bénéfice net non déduit de la société de 2022 à 2024 sera de 47,0 / 50,3 / 5,26 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 41% / 7% / 5%. Maintenir la cote d’investissement « surpoids ».
Conseils sur les risques
Les prix des produits n’ont pas fluctué comme prévu, les revenus des investissements n’ont pas été à la hauteur des attentes et les performances des dentifrices et des produits de santé de masse n’ont pas été à la hauteur des attentes.
