Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie le rapport annuel de 2021 et le rapport de rendement du premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 3105 milliards de RMB, en hausse de 49,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 524 millions de RMB, en hausse de 61,49% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit que les revenus augmenteront de 150 à 170% d’une année sur l’autre et que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 270 à 290% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les activités de base et les zones de vente de base continuent de croître rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires de l’activité principale de l’entreprise, l’API cdmo, s’élevait à 3 069 milliards de RMB, en hausse de 51% d’une année sur l’autre; L’entreprise de préparation cdmo a réalisé un chiffre d’affaires de 2016 millions et a réalisé une percée de « 0 à 1»; Le chiffre d’affaires de la thérapie génique cdmo a atteint 13,87 millions de RMB, en hausse de 897% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la région du client, les revenus du marché européen, le premier marché de l’entreprise, ont augmenté de 40% d’une année sur l’autre en 2021, tandis que ceux du deuxième marché nord – américain et du troisième marché chinois ont augmenté respectivement de 71% et 110% d’une année sur L’autre.
Continuer d’accroître l’expansion des clients et la construction de pipelines. En 2021, l’entreprise a introduit 113 nouveaux clients, dont 76 nouveaux clients dans le domaine des médicaments bruts cdmo, 23 nouveaux clients dans le domaine des préparations cdmo et 15 nouveaux clients dans le domaine de la thérapie génique et cellulaire cdmo. En 2021, 277 clients du Service d’entreprise (y compris les clients de commande seulement) et les 10 principaux clients représentaient 63% des revenus. En 2021, le nombre total d’articles de service de l’entreprise (y compris les articles vendus seulement, à l’exclusion de J – star) était de 410, en hausse de 14% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 209 projets en phase préclinique et clinique I, 65 projets en phase clinique II, 44 projets en phase clinique III, 10 projets en phase de demande de mise sur le marché de nouveaux médicaments et 87 projets en phase de mise sur le marché. L’entreprise a introduit 212 nouveaux produits (à l’exclusion de J – star) et les revenus provenant des nouveaux produits (à l’exclusion de J – star) représentaient environ 29% du total des revenus d’exploitation en 2021.
Poursuite de l’expansion de la capacité. Dans le secteur de l’API cdmo, à la fin de 2021, la capacité de production de l’entreprise était d’environ 2019 m3, en hausse d’environ 65% d’une année sur l’autre, principalement à partir de 109 ateliers de la nouvelle base de production de longévité et de la capacité de l’industrie pharmaceutique Yuyang acquise Par extension. En mai 2021, la société a commencé la construction de la phase I du projet de base de production de préparations dans le Nouveau district de Liangjiang à Chongqing et a terminé la fermeture du toit des principaux travaux en novembre. On s’attend à ce qu’elle soit achevée et mise en service au quatrième trimestre de 2022. En 2021, le laboratoire du quatrième étage du projet de sector – forme de services de thérapie génique et de thérapie cellulaire de boteng Biology sur l’île sangtian de Suzhou a été construit et mis en service afin de renforcer encore les capacités de l’entreprise en matière de développement de processus de thérapie génique, d’analyse et d’essai.
Les commandes en main sont suffisantes. En 2021, la compagnie a signé une commande de 217 millions de dollars américains pour un médicament innovant à petite molécule cdmo, et le délai d’exécution de la commande est de 2021 – 2022; En 2021, une partie des produits commandés ci – dessus a été livrée et les recettes comptabilisées s’élèvent à 316 millions de RMB. En février 2022, la société a signé la commande Pfizer cdmo de 681 millions de RMB, qui sera exécutée en 2022. Les commandes en main de l’entreprise sont suffisantes et seront livrées successivement en 2022, ce qui favorisera une forte augmentation des performances en 2022.
Maintenir la cote recommandée. L’entreprise continue d’améliorer le niveau technique de R & D et l’expansion de la capacité de production, avec une croissance future prévisible. On estime que le bénéfice par action de la société sera de 2,08 et 2,5 RMB respectivement en 2022 – 2023, et que le prix actuel des actions sera respectivement de 45 et 38 fois PE, ce qui maintiendra la cote « recommandée » de la société.
Conseils sur les risques: concurrence accrue dans l’industrie, expansion de la capacité inférieure aux attentes, fluctuations importantes des taux de change, fuite des cerveaux, croissance des performances inférieure aux attentes, fuite des principaux clients, risques liés aux politiques industrielles, etc.
