Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) ( Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
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Les actions de base de l’entreprise sont stables et les performances augmentent rapidement
Selon l’annonce de la société, le revenu d’exploitation de la société est passé de 408 millions de RMB à 2 062 millions de RMB en 2015 – 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 31,00%, et le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 50 millions de RMB à 243 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel composé de 30,15%. La croissance des résultats de l’entreprise a été soutenue par le lancement continu de nouveaux produits rentables qui ont stimulé la marge brute globale et les volumes de ventes, d’une part, et par
L’entreprise réduit les coûts de production et améliore sa rentabilité grâce à la mise à niveau de la technologie et de l’automatisation. En ce qui concerne les sous – produits, les lentilles optiques, en tant que produits de base de l’entreprise, représentaient 97,31% des revenus d’affaires en 2021, dont 1368 milliard de RMB de revenus de lentilles fixes en 2021, en hausse de 46,68% par rapport à l’année précédente, Représentant 66,37% des revenus totaux, 638 millions de RMB de revenus de lentilles de zoom, en hausse de 33,03% par rapport à l’année précédente, Représentant 30,94% des revenus totaux. De 2015 à 2021, le taux de croissance annuel composé de la lentille à foyer fixe de la compagnie a atteint 39,66%, et la marge bénéficiaire brute a été maintenue entre 17% et 25%; Le taux de croissance annuel composé du zoom est de 21,12%, et la marge bénéficiaire brute est de 23 à 34%. Dans l’ensemble, les produits de base de l’entreprise maintiennent un taux de croissance élevé des revenus tout en maintenant un niveau de marge brute relativement stable et une forte stabilité des résultats.
Tout en consolidant le disque de base des lentilles de sécurité, l’entreprise a activement mis en place de nouveaux domaines tels que les lentilles de voiture et les maisons intelligentes, et a continuellement lancé de nouveaux produits concurrentiels sur le marché. Avec le développement ultérieur de l’entreprise dans de nouveaux domaines, la performance de l’entreprise devrait continuer à croître à un niveau élevé.
Amélioration des marges brutes et nettes et amélioration de la rentabilité
En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie ont augmenté considérablement, la marge bénéficiaire brute atteignant 26,47%, en hausse de 4,72 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a atteint 11,77%, en hausse de 3,16 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place une matrice de produits relativement complète comprenant la série Super Star, la série All – in – one machine, la série 4K, la série zoom, la série star light, la série Universal Focus, la série Big Angle Focus, la série fisheye et la série CS. Le mode de « commande par production » et le mode de vente directe sont adoptés, et le mode de « production indépendante de composants de base et de sous – traitance de produits de bord » est adopté dans la production. L’amélioration continue de la marge brute et de la marge nette contribue à maintenir la rentabilité de l’entreprise à long terme.
Les flux de trésorerie opérationnels ont continué d’augmenter et le taux de dépenses est resté stable.
Les flux de trésorerie opérationnels de la société en 2021 ont atteint 313 millions de RMB, avec une bonne capacité de remboursement tout au long de l’année; De 2015 à 2021, les flux de trésorerie opérationnels de l’entreprise sont demeurés positifs, principalement en raison de la bonne capacité de gestion de l’entreprise et d’un modèle de vente sain, ce qui est propice au maintien d’un développement sain à long terme de l’entreprise. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de la compagnie en 2021 était de 1,26%, soit une légère augmentation de 0,38 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 3,98%, soit une légère augmentation de 0,10 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D était de 6,50%, soit une légère augmentation de 1,40 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, dans le contexte d’une croissance relativement élevée des résultats de la compagnie en 2021, la fluctuation du taux des dépenses de la compagnie est relativement faible et le taux des dépenses de gestion des ventes augmente légèrement, ce qui reflète la stabilité opérationnelle et la forte capacité de contrôle des coûts de la compagnie.
La structure du marché des lentilles de sécurité est bonne et l’entreprise lie profondément les clients de haute qualité en aval.
Le marché des lentilles de sécurité bénéficie d’une croissance régulière de la demande et d’une tendance à la haute définition des lentilles, d’une augmentation régulière de l’échelle globale du marché et d’un bon modèle de concurrence sur le marché, ce qui est bénéfique pour le fonctionnement stable des entreprises de lentilles. L’engagement profond de l’entreprise à l’égard des principaux clients chinois en matière de s écurité, tels que haikang et Dahua, contribue au développement stable à long terme de la performance de l’entreprise. Après le déstockage à court terme des clients en aval de l’entreprise, la demande future de lentilles de sécurité devrait encore augmenter; Entre – temps, l’entreprise maintient activement une communication positive avec les clients en aval et continue de faire des percées dans les produits. La part des clients clés en aval devrait encore augmenter à l’avenir, ce qui aidera l’entreprise à croître à long terme.
Profitez des nouvelles opportunités de l’ère aiot et de l’espace de marché étendu pour la sécurité des maisons intelligentes
À l’heure actuelle, l’infrastructure 5g de la Chine est relativement mature, de nouvelles technologies et de nouveaux scénarios connexes émergent constamment, et l’ère de l’Internet des objets devrait s’accélérer. En tant que l’un des principaux scénarios d’application à l’ère de l’Internet des objets, smart home présente les caractéristiques d’un grand espace de marché, d’une grande valeur de produit et d’un large espace de développement. L’entreprise a activement mis en place le circuit de course de l’Internet des objets sur la base de la matrice de produits originale, et a mis l’accent sur une série de produits de lentilles optiques domestiques, y compris les serrures de porte intelligentes, les caméras domestiques et les caméras intelligentes. Avec le développement continu de l’industrie Les entreprises de lentilles grand public devraient connaître une croissance rapide, ce qui stimulera considérablement les résultats.
Organiser activement les produits liés à la lentille de voiture et construire la deuxième courbe de développement de l’entreprise de construction de piste de voiture
Dans la tendance générale de l’intelligence automobile, l’espace du marché Adas de la conduite assistée automatique avancée maintient une croissance rapide et le marché des lentilles de voiture en bénéficie pleinement. À l’heure actuelle, la proportion des ventes de véhicules intelligents par rapport aux ventes totales de véhicules est encore faible et le degré d’intelligence des véhicules est encore insuffisant. Avec le développement ultérieur de l’intelligence des véhicules, l’augmentation simultanée des ventes de véhicules intelligents et du nombre de lentilles optiques montées sur un seul véhicule devrait rapidement accroître la part de marché des lentilles montées sur véhicule. En outre, l’entreprise coopère activement avec les entreprises automobiles et les fournisseurs de tier1, et espère bénéficier pleinement de la haute atmosphère du marché des lentilles automobiles à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation des investissements
L’entreprise a travaillé en profondeur sur le marché des lentilles de sécurité et s’est liée en profondeur aux clients en aval. Le disque de base est relativement stable. Entre – temps, l’entreprise suit de près la tendance générale de l’Internet des objets et de l’intelligence automobile, et met activement en place des lentilles de consommation et des lentilles de voiture pour construire la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. On estime que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 305 millions de RMB, 395 millions de RMB et 458 millions de RMB, ce qui correspond à 20,86 fois, 16,11 fois et 13,90 fois PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Facteurs de risque
L’impact de la propagation de l’épidémie de covid – 19, le calendrier de déstockage des clients en aval n’a pas été à la hauteur des attentes et le développement de « 5G + ai » n’a pas été à la hauteur des attentes.
