Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
L’augmentation des expéditions et la mise à niveau des produits ont entraîné une explosion des performances. À la fin de 2021, la société avait une capacité de 30 000 tonnes / an de précurseurs TERNAIRES, une capacité de 80 000 tonnes / an de matériaux TERNAIRES cathodiques et une petite quantité de matériaux cathodiques au cobalt – lithium et de nickel sphérique. Avec la mise en place de la deuxième phase de la base Hi – tech avec une capacité de production de 40 000 tonnes de nickel ternaire à haute teneur en nickel et une capacité de production de 60 000 tonnes de phosphate ferrique – lithium cathodique, nous prévoyons que la capacité totale de production de matériaux cathodiques de l’entreprise (ternaire + phosphate ferrique – lithium) atteindra 180000 tonnes / an en 2023; L’entreprise met l’accent sur la recherche sur le nickel élevé, le monocristal, la direction de la haute tension, la structure du produit est également progressivement mise à niveau. La croissance soutenue de l’entreprise est stimulée par la hausse des prix et du volume.
L’offre et la demande de matériaux cathodiques sont en plein essor, ce qui suscite un boom industriel. D’ici 2026, 1,27 million de tonnes d’électrodes positives TERNAIRES et 1,48 million de tonnes d’électrodes positives au phosphate ferrique – lithium seront nécessaires pour les batteries électriques mondiales, et le taux de croissance annuel composé de 2021 à 2026 sera respectivement de 34,2% et 38,3%; La demande mondiale de matériaux cathodiques TERNAIRES pour batteries de stockage d’énergie est de 250000 tonnes, la demande de phosphate de lithium – fer est de 720000 tonnes, le taux de croissance composé est de 40,1% et 51,3% respectivement de 2021 à 2026. L’anode ternaire à haute teneur en nickel présente des avantages en termes d’économie et de densité d’énergie. Les marchés en aval de l’Europe et de l’Amérique du Nord soutiennent également la demande de l’anode ternaire à haute teneur en nickel à l’étranger. Le leader de l’électrode positive à trois éléments a activement élargi sa production. En 2025, la capacité totale des cinq principales entreprises ayant des parts de marché atteindra 852000 tonnes, avec un taux de croissance annuel composé de 24,6%; L’industrie du phosphate de lithium – fer s’est développée à grande vitesse. Après l’entrée des entreprises chimiques, l’écologie de l’industrie sera encore enrichie et la concentration du marché devrait diminuer.
Deux avantages de base pour créer un nouveau spectacle de matériaux cathodiques: 1) l’excellent procédé de fabrication et la disposition intégrée sont les avantages de coût de construction de l’entreprise. En 2020, le coût unitaire de trois cathodes de l’entreprise est de 93 400 yuan / tonne, soit 10,3% de moins que la moyenne industrielle de 104100 yuan / tonne; La capacité de R & D indépendante et les ressources de haute qualité des clients construisent des douves d’entreprise. Les dirigeants techniques de l’entreprise ont une vaste expérience technique et industrielle. Un mécanisme d’exploitation flexible et efficace axé sur le marché favorise l’amélioration de l’efficacité de R & D. La concentration du marché des batteries au lithium – ion est relativement élevée, l’entreprise et les principaux clients Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) forment une liaison profonde, le développement des clients devrait stimuler
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: la société est une entreprise leader dans le triple pôle positif, avec un chiffre d’affaires estimé à 1588 milliards de RMB et 2146 milliards de RMB en 2022 et 2023, avec un taux de croissance annuel de 132,1% et 35,2%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 14,0 milliards de RMB et 2,02 milliards de RMB, et un SPE de 0,73 et 1,04 RMB / action respectivement, avec un taux de croissance annuel de 100,2% et 43,5%. Nous choisissons l’entreprise Triple Positive Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) Première couverture avec une note d’achat.
Facteurs de risque: le processus de déploiement de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu, les prix des matières premières fluctuent considérablement et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ne sont pas aussi élevées que prévu.
