China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) ( China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )
Aperçu des données
2021a China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) bénéfice Chiffre d’affaires annuel + 7,1%; Roe 10,6%; Roa0. 77%, YOY + 2bp. Le taux de défaillance était de 1,25%, le rapport d’anneau était de – 9 pb, le taux de couverture des provisions était de 187%, le rapport d’anneau était de + 1 pc.
Principaux points de vue
1. Les bénéfices augmentent rapidement. En 2021 China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) La baisse du taux de croissance des bénéfices est principalement attribuable à l’écart entre les taux d’intérêt et à d’autres facteurs autres que les taux d’intérêt. Plus précisément: (1) 21q4 Écart d’intérêt trimestriel unique (début et fin de la période) par rapport à – 2bp, attribuable à la baisse du rendement des actifs. Du côté de l’actif, le rendement trimestriel de l’actif (début et fin de la période) est passé de – 3bp à 4,06%, ce qui est attribuable à la baisse de la proportion de prêts. 21q4 Loan ratio + 0,6%, avec une croissance de 3,2 PC plus lente que l’actif total. À l’extrémité de la dette, le taux de coût de la dette d’un trimestre (début et fin de la période) est resté stable à 2,32% d’une année sur l’autre, ce qui est attribuable à la baisse du coût de la dette active. Le taux d’intérêt des obligations 21h2 et des passifs interbancaires était de 2,90% et 2,40% supérieur à celui des obligations 21h1 – 3bp et – 7bp. En ce qui concerne l’avenir, on s’attend à ce que l’écart d’intérêt continue de subir des pressions pour se resserrer en raison de la baisse des taux d’intérêt du RPL. Les autres non – intérêts ont augmenté de + 78% d’une année sur l’autre et de – 45 PC d’une année sur l’autre, ce qui a été attribué à l’atténuation de l’effet de base faible. En ce qui concerne l’avenir, la qualité des actifs est stable et positive, ce qui devrait soutenir la croissance rapide des bénéfices.
2. Promotion de la stratégie de richesse. China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) À l’échelle, 21aaum a augmenté de + 11% par rapport à 21h1 + 3PC; Du côté des revenus, 21A Wealth Management a généré des revenus de 7,9 milliards de RMB, soit + 23% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 21h1 + 8pc. Le taux de croissance du revenu intermédiaire de soutien a augmenté de 1,7 PC à 11,9% par rapport aux trois premiers trimestres.
3. La qualité des actifs est bonne. L’indice de qualité des actifs de China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) est globalement bon. En ce qui concerne l’indice des stocks, le taux de non – conformité a diminué de 9 pb et le taux d’équilibre de 5,8%, tandis que le taux de retard et le taux de préoccupation ont diminué de 6 pb et 4 pb respectivement par rapport à 21 H1. Le taux de couverture des provisions est passé de + 1 pc à 187%; Sur l’indice dynamique, le taux de mauvaise production de TTM a diminué de 15 pb à 1,63% par rapport à 21h1. À l’avenir, la qualité des actifs devrait rester stable.
Prévision et évaluation des bénéfices
Le bénéfice net attribuable à la mère devrait augmenter de 9,22% / 9,31% / 9,42% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024, ce qui correspond à bps7. 58 / 8.23 / 8.94 actions. Le prix courant correspond à une évaluation pb de 0,43 / 0,39 / 0,36 fois. Maintenir le prix cible de 5,60 yuan / action, correspondant à 22 ans pb 0,74x, prix courant correspondant à 22 ans pb 0,43x, espace de prix courant 74%.
Conseils sur les risques: décrochage macroéconomique, exposition importante aux effets indésirables
