Levima Advanced Materials Corporation(003022) ( Levima Advanced Materials Corporation(003022) )
Logique d’investissement
La gamme de produits est riche, l’augmentation de capital m & a élargit efficacement la chaîne industrielle. L’entreprise se concentre sur la chaîne industrielle de transformation en profondeur des oléfines à haute valeur ajoutée, les produits se concentrent sur la nouvelle direction des matériaux, et le rapport rapide sur les résultats indique que le bénéfice prévu pour 2021 est de 1,08 – 1,14 milliard de RMB, en hausse de 69 – 78% par rapport à l’année précédente. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué de promouvoir l’aménagement industriel en amont et en aval, a successivement acquis Jiangsu chaoli, Jiangsu Polycarboxylic Acid Water Reducer Company en aval, xinneng Phoenix (maintenant Lianhong Chemical) et Academy of Biological Research of Biodegradable Materials Company en amont, afin d’améliorer continuellement la stabilité opérationnelle et la rentabilité.
Résine Eva: le boom photovoltaïque élevé a entraîné une tension progressive de l’offre et de la demande, et l’avantage technique + la disposition intégrée a amélioré la certitude des bénéfices. La résine EVA est largement utilisée en aval. La consommation de matériaux photovoltaïques augmente rapidement en raison de la forte prospérité du photovoltaïque. À l’heure actuelle, le film adhésif Eva avec la résine Eva comme principale matière première occupe encore une grande part de marché. Nous prévoyons que la demande de résine Eva photovoltaïque atteindra 1805000 tonnes d’ici 2025, en hausse de 209% par rapport à 2020, et le carg5 sera de 25,3%; Cependant, la période d’expansion de la production de résine EVA de qualité photovoltaïque est longue et l’escalade de la pente est incertaine. Nous prévoyons qu’il y aura encore un écart de l’offre et de la demande de 20 000 tonnes en 2022, ce qui maintiendra un équilibre serré. L’entreprise se concentre sur des produits haut de gamme tels que les matériaux photovoltaïques EVA, les matériaux de câble, etc., avec une technologie de pointe pour assurer l’avantage des coûts, une disposition intégrée pour améliorer la stabilité opérationnelle, des projets d’innovation technologique pour promouvoir l’amélioration de la capacité et l’optimisation de la structure des produits, et une grande certitude dans les bénéfices de l’entreprise de résine Eva.
La disposition de la sector – forme pour les nouveaux matériaux montre une forte croissance. En s’appuyant sur la chaîne industrielle de transformation en profondeur des oléfines à haute valeur ajoutée, l’entreprise a mis en place de nombreux nouveaux domaines de matériaux et espère créer continuellement des points de croissance rentables. Domaine des matériaux biodégradables: l’entreprise a lancé la phase I du projet d’ensemble de la chaîne industrielle Pla de 30 000 tonnes / an, la construction d’une ligne de production industrielle PPC de 50 000 tonnes / an et la disposition de divers produits plastiques biodégradables; Dans le domaine des nouveaux matériaux photovoltaïques énergétiques, augmenter la capacité de production d’Eva par l’expansion et la transformation de la capacité et organiser activement la nouvelle capacité; Dans le domaine des nouvelles sources d’énergie et des matériaux Lithium – électricité, le projet d’Unit é mixte Lithium – carbonate de 100000 tonnes / an de matériaux Lithium – électricité est en cours de construction, et le projet de polyéthylène de poids moléculaire ultra – élevé de 20 000 tonnes / an est en cours de construction, avec une marge brute de 647 / 58 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement et évaluation
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 11,07 / 13,43 / 1600 milliards de RMB, ce qui correspond à EPS de 0,83, 1,01 et 1,24 RMB, et que le prix actuel des actions sera 33, 27 et 22 fois PE. La technologie de la résine EVA de l’entreprise et l’avantage de coût sont remarquables, la disposition de la sector – forme de nouveaux matériaux est de haute croissance, se référer à l’évaluation comparable de l’entreprise, donner à l’entreprise 32 fois l’évaluation en 2022, le prix cible correspondant est de 32,18 Yuan, couvrir pour La première fois, donner la cote d’achat.
Risques
Le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque que le prix de l’EVA ne soit pas aussi élevé que prévu, le risque de modification de la politique sur les produits plastiques, le risque que la construction du projet d’expansion de la production ne progresse pas correctement et le risque que les actionnaires (sector – forme d’actionnariat des employés) réduisent la participation.
