Unisplendour Corporation Limited(000938) ( Unisplendour Corporation Limited(000938) )
Événement: dans la soirée du 25 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 67638 milliards de RMB, en hausse de 12,57% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2148 milliards de RMB, en hausse de 18,51% d’une année sur l’autre, et EPS 0,75 yuan / action. Nous prévoyons un bénéfice net de 2 136 milliards de RMB pour la société mère en 2021 et un rendement annuel satisfaisant aux attentes.
Commentaires:
La qualité des opérations s’est considérablement améliorée et la part de marché des produits de base a augmenté régulièrement.
Xinhua group III, la filiale principale, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 44351 milliards de RMB, en hausse de 20,52% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net a atteint 3434 milliards de RMB, en hausse de 22,24% par rapport à l’année précédente. Les données IDC de 2021 montrent que la part de marché des produits de base de l’entreprise en Chine a augmenté régulièrement, avec 35,2% de commutateurs Ethernet, 31,3% de routeurs d’entreprise et 17,4% de serveurs x86 en tête de liste.
La croissance du marché chinois s’est accélérée, avec des performances exceptionnelles sur les marchés chinois, chinois et internationaux.
En 2021, le chiffre d’affaires du réseau d’entreprises chinoises de la société s’élevait à 36258 milliards de RMB, en hausse de 22,56% par rapport à l’année précédente; Le marché chinois des opérateurs s’est élevé à 6415 milliards de RMB, en hausse de 13,04% d’une année sur l’autre. La part de marché de l’achat centralisé Multi – catégories a augmenté et les commandes en main étaient suffisantes. Le chiffre d’affaires de ziguang Cloud s’élève à 1009 milliard de RMB, en hausse de 67,84% par rapport à l’année précédente, et la solution numérique à guichet unique est de plus en plus parfaite. Au cours de la même période, nous avons intensifié nos efforts d’expansion du marché à l’étranger, ajouté 4 filiales internationales (12 au total) et réalisé un chiffre d’affaires international de 1 678 millions de RMB, dont 714 millions de RMB de produits et de services de marque H3C, en hausse de 48,81% d’une année sur l’autre. La croissance future est attendue.
Accroître continuellement les investissements dans la recherche et le développement et élargir les douves
L’augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement de technologies et de solutions des TIC a jeté les bases solides d’une croissance rapide des activités de l’entreprise et d’une augmentation de sa part de marché. En 2021, l’investissement dans la R & D s’élevait à 4881 milliards de RMB, en hausse de 14,15% d’une année sur l’autre. Le nombre total de demandes de brevets d’invention de la société a dépassé 10 000. La technologie de base maîtrisée par l’entreprise dans les domaines clés du réseau, du serveur, du stockage, de l’informatique en nuage, de la sécurité et d’autres domaines a établi un fossé technologique plus large.
Prévision des bénéfices et notation
Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit de 812 / 972 / 116,2 milliards de RMB respectivement. En raison de l’amélioration de la qualité des bénéfices des entreprises de TIC de la société, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère de 2297 / 2704 milliards de RMB à 2781 / 3297 milliards de RMB en 2223 ans, augmenté de 3930 milliards de RMB en 2024 et cagr de 22,31% en 3ans, ce qui correspond à un rapport prix / bénéfice de 20x / 17x / 14x pour le cours actuel des actions. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque systémique; La demande des grands clients, tels que le Gouvernement, les opérateurs et Internet, ne répond pas aux attentes; Le développement des activités à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu; La chaîne d’approvisionnement en amont est touchée; L’effet de restructuration de la dette de la société mère n’est pas aussi bon que prévu.
