The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) ( The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) )
Événements:
En 2021 The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) Le chiffre d’affaires d’exploitation était de 597,7 milliards de RMB, soit + 2,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 21,6 milliards de RMB, soit + 7 Roe10. 3%, YOY – 0,1 PCT; Nbv39. 900 millions de RMB, soit – 34,9% d’une année sur l’autre; Assurance personnelle ev127,6 milliards de RMB, soit + 8,8% au début de l’année; Dividende par action (fin de période) 0,15 $, en hausse de + 22,5% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de + 7,8% d’une année sur l’autre, avec une croissance plus lente. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 21,6 milliards de RMB pour la société mère, soit + 7,8% d’une année sur l’autre, avec une croissance de 3,1 PCT de moins que celle des trois trimestres précédents, dont une baisse de 35,3% d’une année sur l’autre pour 21q4 à 860 millions de RMB, avec une baisse de 1,3 PCT de moins que pour 21q3, ce qui a permis d’obtenir une amélioration marginale. Le ralentissement de la croissance du bénéfice net est principalement affecté par les catastrophes naturelles fréquentes telles que les typhons, les tempêtes de pluie et les tremblements de terre depuis le deuxième semestre de 2021. La perte de souscription de PICC 21h2 est de 3,61 milliards de RMB, et le bénéfice net de 21q3 / Q4 a diminué de 17,5% / 0,7% à 34,8 / 6,06 milliards de RMB d’une année sur l’autre.
Assurance immobilière: la pression de la réforme globale de l’assurance automobile s’est affaiblie, les pertes de l’entreprise d’assurance – crédit se sont transformées en bénéfices, et le taux de coût global a augmenté de + 0,6 PCT d’une année sur l’autre.
La pression de la réforme globale de l’assurance automobile s’est affaiblie et la prime d’assurance automobile du 21q4 a augmenté de 8,9% d’une année sur l’autre. En 2021, la compagnie a continuellement optimisé le mode d’exploitation de l’assurance automobile, le taux de renouvellement de l’assurance commerciale automobile et de l’assurance obligatoire de la circulation était respectivement de + 2,0pct et + 2,1pct d’une année sur l’autre, et le nombre de véhicules assurés était respectivement de + 11,3% et + 9,9% d’une année sur l’autre; Entre – temps, l’entreprise développe vigoureusement le secteur des véhicules domestiques, avec une part de marché annuelle de + 1,4 PCT et une part de prime annuelle de + 1,0 PCT. En 2021, la compagnie a réalisé un revenu de primes d’assurance automobile de 255,3 milliards de RMB, soit – 3,9% d’une année sur l’autre, avec une baisse de 4,3 PCT par rapport aux trois trimestres précédents, dont 72,3 milliards de RMB de revenus de primes d’assurance automobile au 21q4, soit + 8,9% d’une année sur l’autre et + 16,1% d’un trimestre sur l’autre. Depuis l’achèvement de la réforme globale de l’assurance automobile en septembre 2021, la pression a diminué.
Les activités d’assurance – crédit se sont transformées en bénéfices, avec une proportion d’assurance non automobile de 21 ans + 4,6 PCT. La compagnie a continué de liquider le risque d’inventaire et, en 2021, les primes d’assurance – crédit ont diminué de 46,2% pour atteindre 2,84 milliards de RMB d’une année sur l’autre, dont l’échelle de l’entreprise d’assurance – crédit financée a considérablement diminué d’une année sur l’autre, mais l’échelle de L’entreprise d’assurance – crédit non financière avec une meilleure rentabilité a augmenté de 31,0% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné un bénéfice de souscription global de 1,76 milliard de RMB et une perte de 5,10 milliards de RM Entre – temps, en 2021, les primes d’assurance immobilière d’entreprise / d’assurance responsabilité / d’assurance maladie italienne / d’assurance agricole ont augmenté de 4,7% / 16,4% / 21,9% / 19,3% d’une année sur l’autre pour atteindre 149 / 331 / 807 / 42,7 milliards de RMB, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des primes d’assurance non automobile (y compris l’assurance maladie italienne) de 16,1% à 193,1 milliards de RMB (21 Q4 + 41,1% d’une année sur l’autre), Représentant 43,1%, et + 4,6 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une structure
Taux de coût global sur 21 ans + 0,6 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise a activement encouragé la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité et a amélioré l’efficacité de l’utilisation des ressources. Le taux de dépenses sur 21 ans a diminué de 6,8 PCT à 25,9% d’une année sur l’autre, dont le taux de traitement de l’assurance automobile a diminué de 5,4 PCT à 7,8% d’une année sur l’autre. Toutefois, en raison de la baisse des primes moyennes pour les véhicules, de l’augmentation de la responsabilité en matière d’indemnisation et de la fréquence des catastrophes naturelles, le taux d’indemnisation a augmenté de 7,4 PCT à 73,6% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation du taux de coût global de 0,6 PCT à 99,5% d’une année sur l’autre. Toutefois, la part de marché des activités d’assurance immobilière de l’entreprise est en avance sur celle des autres entreprises, augmentant régulièrement de 1,0 PCT à 32,8% d’une année sur l’autre en 2021. Il y a encore de la place pour la
Assurance personnelle: l’agent continue de vider le vide, le nouveau formulaire se réchauffe et le nbv est temporairement sous pression. La société a renforcé la construction de la spécialisation des canaux. À la fin de 2021, le nombre d’agents (canal « grand risque » de la compagnie d’assurance – vie + personnel de commercialisation de l’assurance – santé de la compagnie d’assurance – vie) a diminué de 55,3% à 192000 (17,2 / 66 000 respectivement pour 21h1 / H2) d’une année sur l’autre. Sous la pression de la réforme des canaux, le nombre de nouvelles commandes d’assurance – vie de la compagnie (assurance – vie + santé de la compagnie d’assurance – vie, ci – après) a diminué de 1,1% à 72,4 milliards de RMB d’une année sur l’autre, mais la baisse a été de 8,0 PCT par Le 21q4 a augmenté de 43,4% à 16 milliards de RMB d’une année sur l’autre, tandis que le 21q4, la première année d’activité de long Insurance, a augmenté de 54,9% à 15 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats. On s’attend à ce que le nbv diminue de 34,9% à 3,99 milliards de RMB d’une année sur l’autre en 2021 en raison de la faiblesse des ventes de produits de garantie à long terme à haut taux de valeur, ce qui est temporairement sous pression. On s’attend à ce qu’à l’avenir, avec l’effet progressif de la réforme, la qualité de l’équipe d’agents augmente et que le nbv puisse augmenter.
Côté investissement: le rendement total des investissements reste stable. En 2021, l’entreprise a renforcé l’appariement négatif des actifs, optimisé l’allocation des actifs de grande catégorie, réalisé un rendement net des investissements de 4,8%, avec – 0,2 PCT d’une année sur l’autre et un rendement total des investissements de 5,8%, inchangé par rapport à 2020, avec un rendement global stable.
Prévision et notation des bénéfices: les bénéfices devraient être libérés à mesure que les coûts des activités d’assurance automobile de l’entreprise seront encore réduits en raison de l’effet d’échelle, que les activités d’assurance non automobile continueront de croître et que la nbv reprendra après l’amélioration de l’efficacité qualitative de la force de vente d’assurance – vie. Compte tenu de la baisse des bénéfices de souscription des activités d’assurance immobilière de la compagnie en 2021, de la récurrence régionale de l’épidémie et de l’incertitude de la situation économique à l’extérieur de la Chine, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets de la compagnie pour 2022 – 2023 de 17,7% / 18,3% à 29 / 36,6 milliards de RMB et augmenté les prévisions de bénéfices nets de la compagnie pour 2024 de 39,9 milliards de RMB. À l’heure actuelle, le prix des actions A / h Correspond à un PEV de 22 ans de 0,68 / 0,31, ce qui maintient la cote d ‘« achat » des actions A / H.
Conseils sur les risques: le revenu des primes est inférieur aux prévisions; La pression exercée par la réforme de l’assurance automobile ne s’est pas rétablie comme prévu; Les taux d’intérêt ont baissé plus que prévu.
